Kế hoạch cổ phiếu token hóa của SEC đang tiến triển, tuy nhiên đối tác của Dragonfly là Rob Hadick cho biết lợi ích đối với crypto và Ethereum vẫn chưa rõ ràng. Ông đã phát biểu tại TOKEN 2049 ở Singapore và chỉ ra token hóa RWA, lựa chọn layer-2 và blockchain riêng tư là những lý do then chốt.
Cổ phiếu token hóa của SEC và token hóa RWA: Điều gì đang diễn ra
SEC đang cân nhắc một khuôn khổ cho phép cổ phiếu token hóa được giao dịch trên các sàn giao dịch crypto. Các báo cáo mô tả các cuộc thảo luận về cấu trúc thị trường và giám sát. Đề xuất này nhấn mạnh giao dịch 24/7 và hiệu quả vận hành cho TradFi.
Sau đó, ông đề cập đến tác động đối với crypto. Lợi ích cho Ethereum và các chuỗi công khai khác “vẫn chưa chắc chắn”, ông nói. Kỳ vọng rằng cổ phiếu token hóa sẽ tự động thúc đẩy crypto có thể không phù hợp với cách các hệ thống được xây dựng.
Vào tháng 9, Nasdaq đã nộp đơn xin thay đổi quy tắc để niêm yết và giao dịch cổ phiếu token hóa. Đơn này đã đưa cổ phiếu token hóa của SEC vào quy trình chính thức của sàn giao dịch. Nó cũng đưa token hóa RWA từ lý thuyết tiến gần hơn đến các quy tắc của sàn giao dịch.
Rob Hadick của Dragonfly: Các tổ chức ưa chuộng blockchain riêng tư
Hadick cho biết các công ty lớn “không muốn trực tiếp sử dụng các chuỗi công khai đa mục đích này.” Ông lấy Robinhood và Stripe làm ví dụ về các công ty đang thử nghiệm hoặc xây dựng blockchain riêng của họ. Chủ đề chính là kiểm soát, không phải công khai.
“Họ không muốn chia sẻ lợi ích kinh tế,” ông bổ sung. Họ muốn kiểm soát không gian khối, quyền riêng tư và bộ xác thực. Họ cũng muốn xác định môi trường thực thi từ đầu đến cuối.
Tư duy kiểm soát này thúc đẩy các tổ chức hướng tới blockchain riêng tư và các giải pháp doanh nghiệp. Nó giúp giảm tiếp xúc với memecoin và các đợt tăng đột biến lưu lượng trên các chuỗi công khai. Nó cũng phù hợp với các quy trình tuân thủ và đánh giá rủi ro.
Tại TOKEN 2049, logic tương tự cũng xuất hiện trong các hội thảo về token hóa RWA. Các công ty nhấn mạnh quản trị, kiểm toán và thông lượng dự đoán được. Các nhà phát triển coi cổ phiếu token hóa của SEC là vấn đề về giờ giao dịch và kiểm soát.
Layer-2, L1 riêng tư và “rò rỉ giá trị” đối với Ethereum
Hadick cho biết các lựa chọn layer-2 có thể tạo ra “rò rỉ giá trị”. Giá trị có thể không chảy ngược về Ethereum hoặc hệ sinh thái crypto rộng lớn hơn. Điều này phụ thuộc vào nơi phí được tích lũy và cách thức quyết toán diễn ra.
Nếu các tổ chức triển khai blockchain layer-1 riêng tư, con đường này “có phần ít rõ ràng hơn.” Câu hỏi đặt ra là làm thế nào giá trị có thể đến được các chuỗi công khai. Các cầu nối, lưu ký và quy tắc sau giao dịch sẽ quyết định dòng chảy này.
Ông lưu ý rằng các blockchain được cấp phép trước đây đã ra mắt nhưng sau đó bị đình trệ. Hiện nay, nhiều nhóm đang thử nghiệm các chuỗi lai. Các thiết kế này giữ quyền kiểm soát nhưng vẫn duy trì tùy chọn không cần cấp phép cho các giai đoạn sau.
“Họ muốn có L1 và L2 riêng của mình,”
ông nói.
“Nhưng họ muốn một môi trường mà họ kiểm soát.”
Câu nói này đã tóm tắt quan điểm của Dragonfly về token hóa RWA. Các lựa chọn kiến trúc quyết định ai là người nắm giữ giá trị.
Nasdaq, NYSE, VanEck: Các cuộc họp với SEC và dữ liệu cổ phiếu token hóa
Một số nhà phát hành và sàn giao dịch gần đây đã gặp SEC về cổ phiếu token hóa. Các tên tuổi bao gồm VanEck và NYSE. Chương trình nghị sự bao gồm niêm yết, giám sát và bảo vệ nhà đầu tư.
Đơn nộp của Nasdaq vào tháng 9 nhằm xin thay đổi quy tắc để niêm yết cổ phiếu token hóa. Bước đi này đã đưa nỗ lực vào một lộ trình chính thống. Nó cũng cho thấy cổ phiếu token hóa của SEC có thể xuất hiện trên các sàn lớn như thế nào.
Cơ sở token hóa RWA vẫn còn nhỏ trong lĩnh vực cổ phiếu token hóa. RWA.xyz cho thấy khoảng 735 triệu USD, tương đương 2,3% giá trị RWA on-chain. Con số này đặt ra quy mô cho mức độ áp dụng cổ phiếu token hóa hiện tại.
Các ý kiến trên thị trường vẫn chia rẽ về tác động đối với Ethereum. Tom Lee, Jan van Eck và Joseph Lubin kỳ vọng hoạt động của Wall Street sẽ hỗ trợ các mạng công khai. Hadick đưa ra một quan điểm thận trọng hơn, tập trung vào hạ tầng thay vì tiêu đề báo chí.
Ông giữ trọng tâm vào cổ phiếu token hóa của SEC, token hóa RWA và ưu tiên của các tổ chức. Thời gian hoạt động, quyền riêng tư và kiểm soát bộ xác thực là những yếu tố dẫn dắt nhận định của ông. Những yếu tố này định hình cách cổ phiếu token hóa tiếp cận tầng crypto.
Editor at Kriptoworld
Tatevik Avetisyan là biên tập viên tại Kriptoworld, chuyên đưa tin về các xu hướng crypto mới nổi, đổi mới blockchain và phát triển altcoin. Cô đam mê việc giải thích các câu chuyện phức tạp cho khán giả toàn cầu và làm cho tài chính số trở nên dễ tiếp cận hơn.
📅 Published: August 4, 2025 • 🔄 Last updated: August 4, 2025
