Với 1 tỷ đô la open interest, XRP và Solana đang trở thành các giao dịch tổ chức mới.

Trong nhiều năm, mảng kinh doanh crypto của CME chỉ xoay quanh một tài sản duy nhất: Bitcoin, được hỗ trợ bởi thị trường hợp đồng tương lai thanh khoản, và kể từ năm 2022, là thị trường quyền chọn ngày càng phát triển. Việc ra mắt hợp đồng tương lai Ethereum đã đa dạng hóa sản phẩm crypto của họ, nhưng vẫn gắn liền với tài sản lớn nhất thị trường.

Câu chuyện này đã thay đổi khi CME ra mắt hợp đồng tương lai XRP và Solana. Chỉ trong vài tháng, open interest (OI) cho hợp đồng tương lai SOL và XRP đã vượt mốc 1 tỷ USD. Solana đạt được cột mốc này chỉ trong năm tháng, nhanh hơn cả Bitcoin và Ethereum khi hai đồng này ra mắt hợp đồng tương lai.

Con số này rất quan trọng. 1 tỷ USD OI là ngưỡng không chính thức mà các tổ chức bắt đầu xem xét nghiêm túc một tài sản trong thị trường phái sinh. Dưới mức này, hợp đồng tương lai có thể quá mỏng để hỗ trợ các giao dịch basis, structured notes hoặc các chiến lược phòng hộ mà các nhà quản lý tài sản yêu cầu. Khi vượt qua ngưỡng này, hợp đồng bắt đầu hoạt động như một phần hạ tầng tài chính thực sự. Tốc độ mà Solana và XRP vượt qua ranh giới này cho thấy nhu cầu thực sự từ các tổ chức, chứ không chỉ là hoạt động đầu cơ.

Dòng tiền cũng cho thấy “ngăn xếp được quản lý” đang được mở rộng. Cho đến gần đây, các trader muốn bán khống, sử dụng đòn bẩy hoặc thực hiện các chiến lược basis với bất kỳ tài sản nào ngoài BTC và ETH đều phải chuyển ra nước ngoài tới Binance hoặc OKX. Việc CME mở rộng sang Solana và XRP đã kéo một phần hoạt động này về trung tâm thanh toán bù trừ của họ, nơi các quy tắc về tài sản thế chấp và cách hạch toán thân thiện hơn với các quỹ.

Càng nhiều thanh khoản chuyển sang CME, các desk truyền thống càng dễ dàng biện minh cho việc phân bổ vào crypto.

Quyền chọn là bước tiếp theo.

Với OI tăng mạnh, hạ tầng hiện đã sẵn sàng để CME niêm yết quyền chọn Solana và XRP giống như đã làm với Bitcoin và Ethereum. Đây là nơi các sản phẩm cấu trúc phát triển: các dealer có thể bắt đầu báo giá covered calls, các nhà quản lý tài sản có thể phòng hộ biến động, và các nhà cung cấp thanh khoản có thể áp dụng chiến lược đã trở thành tiêu chuẩn với BTC/ETH.

Không phải ngẫu nhiên mà cuộc thảo luận về Solana futures ETF đang diễn ra song song: độ sâu của thị trường phái sinh là điều kiện tiên quyết để ETF được phê duyệt.

Solana đạt mốc 1 tỷ USD OI chỉ trong chưa đầy năm tháng, vượt xa tốc độ ban đầu của hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum. Để so sánh, hợp đồng tương lai Ethereum cần hơn một năm để vượt qua ngưỡng này sau khi CME niêm yết vào năm 2021.

Một phần là do chu kỳ. Crypto hiện đã lớn hơn, với ETF và hạ tầng dành cho tổ chức đã sẵn sàng. Nhưng cũng có yếu tố đặc thù: các quỹ rõ ràng đang tìm kiếm tiếp xúc với Solana và XRP như các giao dịch riêng biệt, không chỉ đơn thuần là “altcoin beta”.

Thông lượng cao và hệ sinh thái DeFi/tiêu dùng lớn của Solana khiến nó trở thành lựa chọn rõ ràng cho hoạt động “kiểu Ethereum” với tốc độ nhanh hơn. Với XRP, đó là sự rõ ràng về pháp lý sau các chiến thắng của Ripple tại tòa án và vai trò truyền thống của token này trong thanh toán xuyên biên giới. Cả hai tài sản giờ đây đều có câu chuyện đáng tin cậy có thể được thể hiện với quy mô lớn thông qua CME.

Điều này thực sự báo hiệu rằng danh mục crypto của CME đang chuyển từ thế song quyền sang dạng danh mục đầu tư. BTC và ETH vẫn chiếm ưu thế, nhưng sự trỗi dậy của hợp đồng tương lai XRP và Solana có nghĩa là quý 4 có thể là lần đầu tiên các desk truyền thống thực sự vận hành danh mục crypto đa tài sản trong một trung tâm thanh toán bù trừ được quản lý tại Mỹ.

Nếu quyền chọn tiếp bước, danh mục này sẽ mở rộng sang các sản phẩm cấu trúc, giao dịch chuyển giao rủi ro và cuối cùng là nguồn nhiên liệu cho ETF.

Bài viết With $1B in open interest XRP and Solana are the new institutional trades xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.