Đô la Mỹ: Đang tìm đáy về mặt kỹ thuật, nhưng chưa có đối thủ thay thế xuất hiện

Kể từ cuối tháng 3, chỉ số đô la Mỹ đã trải qua biến động dữ dội từ mức cao rút lui đến trạng thái dao động phá vỡ, với sự thoái trào của mức tăng do địa chính trị và kỳ vọng chính sách của Fed liên tục đan xen, khiến thị trường chia rẽ lớn về hướng đi ngắn hạn của đồng đô la. Bài viết này sẽ phân tích đặc điểm biến động gần đây của USD từ khía cạnh kỹ thuật, dòng vốn và đánh giá triển vọng ngắn hạn.

I. Phân tích kỹ thuật: Các mốc then chốt sau khi mất mốc 100 điểm

Đầu tháng 4, chỉ số đô la Mỹ từng đạt đỉnh giai đoạn ở 100.64, nhưng sau đó liên tục suy yếu, đóng cửa ngày 20/4 ở mức 98.10, giảm 0,74% so với 30 ngày trước, biên độ dao động đạt 3,08%. Hỗ trợ tâm lý 100 điểm đã bị phá vỡ hiệu quả, hình thái kỹ thuật đang thay đổi về chất.

Các mức kỹ thuật then chốt: 97.63 là đáy trong 30 ngày gần nhất, nếu thủng sẽ mở ra không gian giảm về 96.5-97.0; quanh 96.8 là vùng giao dịch dày đặc đã được kiểm định nhiều lần từ quý IV/2025 đến quý I/2026, nếu thủng sẽ xác nhận tạo đỉnh trung hạn; mức 100.0 đã chuyển từ hỗ trợ thành kháng cự, vùng đỉnh bật lại ngày 8-13/4 quanh 99.0 trở thành vùng kháng cự thứ cấp.

Chỉ báo động lượng: Từ khi thoái lui khỏi đỉnh 100.64, DXY đã hình thành kênh giảm, cả đỉnh và đáy đều đi xuống đồng pha. Trên biểu đồ ngày MACD phân kỳ dưới trục 0, histogram liên tục âm; chỉ số RSI cũng di chuyển ở vùng yếu. Dải Bollinger mở rộng hướng xuống, đầu tuần này DXY bám sát dải dưới, xuất hiện tín hiệu bán quá mức ngắn hạn, sau đó DXY hồi phục nhưng đà giảm vẫn chưa cạn kiệt.

Trong 1-2 tuần tới, DXY nhiều khả năng dò đáy trong vùng 97.5-99.0. Nếu mất mốc 97.5, mục tiêu trung hạn lùi về 96.80; nếu lấy lại hiệu quả vùng 99.00, rủi ro giảm tạm thời hạ nhiệt. Cấu trúc kỹ thuật hiện tại vẫn nghiêng về giảm, mỗi lần hồi phục đều nên xem là quá trình kiểm tra kháng cự.

II. Dòng vốn: Vẫn chưa rời khỏi nước Mỹ

Mặc dù tỷ giá USD gần đây chịu áp lực, nhưng sức hút vốn của thị trường tài chính Mỹ không hề suy yếu do tỷ giá giảm.

Một mặt, lợi suất điều chỉnh theo rủi ro của thị trường cổ phiếu Mỹ vẫn dẫn đầu thế giới. Dù nửa đầu tháng 4 USD suy yếu, nhưng chỉ số Sharpe của S&P 500 và Nasdaq 100 vẫn cao hơn MSCI Châu Âu, MSCI các thị trường mới nổi và các chỉ số lớn khu vực Châu Á – Thái Bình Dương. Đối với dòng tiền phân bổ toàn cầu, logic ưu tiên lợi nhuận lấn át tất cả – tài sản định giá bằng USD vẫn tạo hiệu ứng sinh lợi.

Mặt khác, theo dữ liệu dòng vốn EPFR, quý I năm 2026 lượng vốn đổ vào các quỹ cổ phiếu Mỹ duy trì tăng trưởng dương, chưa thấy dấu hiệu đảo chiều xu hướng. Từ tháng 4 tới nay, thị trường chứng khoán Mỹ có những phiên điều chỉnh nhưng biên độ giảm nhỏ hơn nhiều so với chỉ số đô la Mỹ, cho thấy dòng vốn không hề hoảng loạn rút chạy vì USD suy yếu, mà vẫn tiếp tục bố trí sau khi hấp thụ biến động ngắn hạn. Đồng thời, sau khi tình hình Iran leo thang, nhà đầu tư nước ngoài càng ưu tiên tăng tỷ trọng trái phiếu Mỹ kỳ hạn ngắn.

Bên cạnh đó, trong bối cảnh xung đột địa chính trị kéo dài, thị trường ghi nhận một hiện tượng đáng suy ngẫm. Như thống kê của Standard Chartered bên dưới, các đồng tiền truyền thống tăng mạnh nhất trong giai đoạn xung đột này và sau kỳ vọng ngừng bắn đều là các đồng tiền nhỏ (shekel Israel, peso Colombia, forint Hungary...), sự tăng giá của các đồng tiền EM lãi suất cao này chủ yếu là kết quả lan toả của hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất, chứ không phải sự thay đổi vị thế đồng tiền dự trữ toàn cầu.

Nhìn lại các nước khác, euro vẫn đối mặt bóng ma khủng hoảng nợ, yên Nhật với di sản giảm phát và trở ngại dân số, nhân dân tệ bị kiểm soát tài khoản vốn và chiết khấu địa chính trị hạn chế quá trình quốc tế hóa. Cái gọi là "phi USD hoá" chủ yếu là sự thử nghiệm thanh toán bản tệ khu vực, chứ không phải là sự cải tổ hệ thống dự trữ toàn cầu.

III. Kết luận

Tổng hợp lại, phân tích kỹ thuật cho thấy DXY đã mất mốc 100 điểm, xu hướng ngắn hạn nghiêng về giảm nhưng có hỗ trợ kỹ thuật quanh 97.50; về cơ bản, sức bền của chứng khoán Mỹ và dòng vốn liên tục chảy vào tạo nền tảng vững chắc cho USD, các đối thủ cạnh tranh của USD chưa thực sự định hình. Trong ngắn hạn sắp tới, USD nhiều khả năng duy trì trạng thái "không có lựa chọn nào tốt hơn" với sức mạnh mang tính cơ cấu, vùng 97.5-99.0 sẽ là chiến trường then chốt giữa phe mua và bán.