Pháp tăng phát hành trái phiếu dài hạn, thị trường dầu biến động ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu, đặt cược vào làm phẳng đường cong lợi suất và tăng lãi suất

⑴ Cục Quản lý Nợ Quốc gia Pháp vào sáng thứ Năm dự kiến phát hành từ 11,5 đến 13,5 tỷ euro OAT kỳ hạn dài, bao gồm các loại đáo hạn vào năm 2035, 2042, 2046 và 2057. Quy mô phát hành lớn hơn mức 10,5 đến 12,5 tỷ euro của tháng 4, nhằm tận dụng tâm lý thị trường tạm thời ổn định để tiêu thụ nguồn cung nợ dài hạn lớn từ Pháp.⑵ Các nhà giao dịch chỉ ra rằng OAT đáo hạn năm 2035 có phần "lỗi thời", với quy mô lưu thông đạt 50,9 tỷ euro, và thị trường dự kiến sẽ sớm có trái phiếu mới được phát hành gần đây. Giá dầu giảm mạnh thúc đẩy thị trường trái phiếu bật tăng hôm nay, dầu Brent tháng 7 từng giảm xuống 96,75 đô la, sau đó hồi phục lên 102,75 đô la, phản ánh sự nghi ngờ của nhà đầu tư về triển vọng hòa bình tại Trung Đông.⑶ Lợi suất trái phiếu quốc gia Pháp kỳ hạn 10 năm vào buổi chiều giảm 11,5 điểm cơ bản xuống khoảng 3,61%, vẫn hơi cao hơn mức trung bình 3,553% kể từ khi bùng phát xung đột với Iran. Từ khi xung đột nổ ra, giá dầu tăng đã khiến kỳ vọng chính sách của ECB chuyển từ giữ nguyên sang định giá tối đa ba lần nâng lãi suất trong năm nay, đường cong lợi suất của Pháp về tổng thể có xu hướng phẳng hóa.⑷ Động thái bật tăng hôm nay đã làm giảm xác suất kỳ vọng nâng lãi suất lần thứ ba xuống mức 50-50, chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp 5 năm/30 năm vào buổi chiều ghi nhận khoảng 146 điểm cơ bản, nằm giữa vùng 118,5 đến 171 điểm cơ bản từ cuối tháng 2 đến nay. Chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp kỳ hạn 10 năm với swap ghi nhận +70 điểm cơ bản, nới rộng hơn 10 điểm cơ bản so với mức tốt nhất cuối tháng 4, gần bằng mức cao nhất kể từ khi xung đột nổ ra (khoảng +74 điểm cơ bản).⑸ So sánh liên thị trường cho thấy trái phiếu dài hạn của Pháp có lợi thế định giá so với Bồ Đào Nha, v.v., song OAT kỳ hạn 30 năm vẫn đắt hơn so với trái phiếu Anh. Thị trường lo ngại về thời gian cầm quyền của Thủ tướng Anh ngày càng tăng, đặc biệt là trước dự đoán Labour sẽ thất bại nặng nề trong cuộc bầu cử địa phương vào thứ Năm, làm gia tăng lo lắng về kỷ luật tài khóa của Anh, có thể dẫn tới sự phân kỳ giữa thị trường trái phiếu Pháp và Anh. Chênh lệch lợi suất OAT với Đức và Ý đối với trái phiếu kỳ hạn 10 năm không trả lãi lần lượt là 55 điểm cơ bản và tăng từ 53 điểm cơ bản cuối tháng 4 lên 55 điểm cơ bản, nhưng vẫn hẹp hơn mức 59 điểm cơ bản giữa tháng 4 và 65,5 điểm cơ bản giữa tháng 2.