Kỷ nguyên "song hùng" HBM sắp đến? UBS: Thị phần của Samsung dự kiến sẽ bắt kịp SK Hynix vào năm tới

Cuộc chạy đua về năng lực tính toán AI tiếp tục nóng lên, cục diện thị trường HBM (bộ nhớ băng thông cao) đang âm thầm thay đổi.

UBS trong báo cáo mới nhất cho biết, đến năm 2027, Samsung có khả năng sánh ngang với SK Hynix về sản lượng xuất xưởng HBM theo bit, mỗi bên chiếm khoảng 40% thị phần, còn Micron vào khoảng 20% — đây sẽ là sự tái cấu trúc mang tính lịch sử của thị trường HBM, mang ý nghĩa sâu sắc đối với các nhà đầu tư liên quan.

Về mặt nhu cầu, UBS đã nâng dự báo nhu cầu đầu cuối HBM năm 2026 từ 31,5 tỷ Gb lên 32,9 tỷ Gb (tăng trưởng 88% so với cùng kỳ năm trước), và năm 2027 từ 53,9 tỷ Gb lên mức 58 tỷ Gb (tăng trưởng 76% so với cùng kỳ). Nguồn sửa đổi chủ yếu đến từ việc điều chỉnh tăng giả định về lượng mua Google TPU.

Trong khi đó, cấu hình HBM của Nvidia Rubin Ultra được điều chỉnh giảm từ giả định trước đó là 1TB (HBM4E 16-Hi) xuống còn 768GB (HBM4E 12-Hi) (UTC+8), báo cáo chỉ ra rằng đây "vẫn là tình hình đang thay đổi, chưa có quyết định cuối cùng", cho rằng động thái này phản ánh Nvidia đang chủ động tránh các nút thắt về chuỗi cung ứng, cũng như bố trí trước thách thức liên quan đến tỷ lệ thành công của công nghệ xếp chồng hàn nóng 16-Hi.

Về mặt giá cả, giá bộ nhớ server tăng vượt kỳ vọng. UBS đã nâng dự báo tăng giá hợp đồng DDR trong quý II từ +37% trước đó lên khoảng +60% (so với quý trước), dự đoán giá trung bình server DDR sẽ đạt 1,95 USD/Gb (UTC+8), một số báo giá DDR5 đã gần 2,10 USD (UTC+8), tăng vọt so với mức 1,15 USD của quý đầu năm. Dự báo quý III vẫn giữ mức tăng +10%, và dự đoán đến quý IV năm 2027 giá server DDR sẽ tiệm cận 2,80 USD/Gb (UTC+8). Với bộ nhớ flash NAND, dự báo tăng giá hợp đồng quý II cũng được điều chỉnh từ +40% lên +60% (UTC+8), vẫn chủ yếu do nhu cầu SSD server thúc đẩy.

Sự phản công của Samsung trên thị trường HBM là chủ đề đáng chú ý nhất trong báo cáo lần này.

UBS giữ nguyên dự báo sản lượng HBM năm 2026 của Samsung ở mức 9,7 tỷ Gb (tăng trưởng 124%), nhưng điều chỉnh mạnh dự báo năm 2027 từ 20,3 tỷ Gb lên 23 tỷ Gb (tăng trưởng 137%), nhờ chi tiêu vốn của Samsung gần đây được triển khai sớm. Nếu dự báo thành hiện thực, năm 2027 Samsung và SK Hynix sẽ cùng chiếm 40% thị phần HBM tính theo bit, đạt thế cân bằng.

Ngược lại, với SK Hynix, báo cáo lần này hạ nhẹ dự báo xuất xưởng HBM của hãng — năm 2026 từ 18,4 tỷ Gb xuống 17,7 tỷ Gb (tăng trưởng 40%), năm 2027 từ 24,7 tỷ Gb xuống 23,1 tỷ Gb (tăng trưởng 30%).

Lý do không phải vì năng lực cạnh tranh của HBM yếu đi, mà do khách hàng tiếp tục yêu cầu mạnh mẽ SK Hynix chuyển thêm công suất sang DDR5 và LPDDR5X. Báo cáo nhấn mạnh rõ HBM4 không phải là nút thắt nguồn cung cho dòng sản phẩm Rubin dự kiến sẽ bùng nổ sản lượng vào nửa cuối năm nay.

Xét về cơ cấu khách hàng, năm 2026 Nvidia vẫn chiếm khoảng 60% nhu cầu HBM (UTC+8), nhưng đến năm 2027 tỷ lệ này sẽ giảm xuống còn 48% (UTC+8); trong khi Google sẽ tăng từ 19% (UTC+8) năm 2026 lên 27% (UTC+8) năm 2027, trùng khớp với dự báo tăng đồng thời cho Broadcom và MediaTek của UBS.

Về thế hệ sản phẩm, năm 2026 chủ yếu là HBM3E 12-Hi (chiếm 47%) (UTC+8), đến năm 2027 HBM4 trở thành chủ lực (chiếm 44%) (UTC+8), HBM4E chiếm 21% (UTC+8). Về giá cả, giả định giá trung bình theo bit của HBM4/HBM3E năm 2027 được điều chỉnh từ giữ nguyên lên tăng 30% so với cùng kỳ (UTC+8), mức premium của HBM4E so với HBM4 vẫn giữ nguyên ở +50%.

Tổng thể, báo cáo hàng tháng của UBS truyền tải một tín hiệu rõ ràng: Cơn sốt xây dựng hạ tầng AI vẫn còn tăng tốc, cán cân cung cầu bộ nhớ tiếp tục nghiêng về phía thiếu hụt, xu hướng giá gia tăng trên diện rộng; bước tiến mạnh mẽ của Samsung đang tái định hình cục diện cạnh tranh HBM với tốc độ nhanh hơn dự kiến, cấu trúc lưỡng cực nhiều khả năng sẽ đến sớm hơn thị trường dự đoán.