Kỳ vọng đồng thuận chỉ là điểm khởi đầu? Phố Wall sớm đặt cược vào báo cáo tài chính quý 1 của Nvidia “vượt xa” kỳ vọng, giá mục tiêu cao nhất lên tới 315 USD

Theo thông tin từ VietFinance, khi Nvidia (NVDA.US) sắp công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên năm tài khóa 2027 vào cuối phiên giao dịch ngày 20/5 theo giờ miền Đông Mỹ, các ngân hàng đầu tư hàng đầu Phố Wall cùng các nhà phân tích gần đây liên tục phát hành các báo cáo nghiên cứu cho thấy tâm lý lạc quan ngày càng mạnh mẽ. Từ Citi tới Goldman Sachs, cho tới Susquehanna và Wells Fargo, các tổ chức đều dự đoán Nvidia sẽ tiếp tục cung cấp một bản báo cáo "vượt kỳ vọng và nâng dự báo" (Beat and Raise) ấn tượng, đồng thời dựa trên nhu cầu AI mạnh mẽ để tăng mạnh giá mục tiêu.

Kỳ vọng kết quả kinh doanh: Đồng thuận chỉ là khởi điểm, điều chỉnh tăng mạnh trở thành thông lệ

Thị trường nói chung dự báo doanh thu quý đầu tiên của Nvidia khoảng 78,6 tỷ USD, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 1,75 USD. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích cho rằng dự báo đồng thuận này là quá thận trọng.

Thực tế, đối với Nvidia, việc kết quả kinh doanh vượt xa kỳ vọng thị trường không còn là chuyện mới. Đúng như CEO Jensen Huang đã nói, nhu cầu về GPU của Nvidia trên thị trường đang tăng “điên cuồng”. Quý IV năm tài khóa 2026, doanh thu công ty vượt kỳ vọng thị trường 1,9 tỷ USD, quý III còn vượt hơn 2 tỷ USD. Thực tế, trong 12 quý gần đây, chỉ có ba quý không đạt được mức vượt kỳ vọng trên 1 tỷ USD.

Citi dự báo doanh thu Nvidia quý I sẽ đạt 80 tỷ USD, cao hơn kỳ vọng thị trường khoảng 1,4 tỷ USD. Các nhà phân tích của Citi cho biết mức tăng mạnh này chủ yếu nhờ vào “khả năng sản xuất chip B300 tăng trưởng mạnh hơn dự kiến”. Đối với quý II, Citi dự kiến doanh thu tiếp tục tăng tuần tự 11%, đạt 89 tỷ USD, cũng vượt xa 87 tỷ USD theo dự báo thị trường.

Citi cho biết: “Dựa trên dữ liệu mới nhất cho thấy nhu cầu chip Blackwell tăng lên, chúng tôi đã điều chỉnh tăng dự báo sản lượng GPU, hiện tại dự kiến tổng số đạt 11,2 triệu đơn vị (tăng 58% so với cùng kỳ, trước đó là 10,6 triệu). Ngoài ra, ban lãnh đạo tại sự kiện GTC 2026 có phát biểu tích cực về tiến độ giao hàng của Blackwell, điều đó cũng dẫn đến việc tăng dự báo giao hàng Blackwell năm tài khóa 2027 (kết thúc tháng 1/2027), với mức tăng 9% đạt 7,3 triệu đơn vị, phần lớn nhờ xuất xưởng B300 tiếp tục mạnh mẽ.”

Citi bổ sung: “Được thúc đẩy kép bởi tăng sản lượng và tối ưu hóa cơ cấu sản phẩm, chúng tôi dự báo doanh thu toàn năm tài khóa 2027 đạt 284 tỷ USD, tăng trưởng 79% so với cùng kỳ. Việc nâng dự báo doanh thu GPU (tăng khoảng 16 tỷ USD) chủ yếu phản ánh điều chỉnh giả định về sản lượng. Chúng tôi dự đoán trong các năm tài khóa 2026-2027, doanh thu AI GPU trung bình chiếm 70%-80% tổng doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia, phần còn lại chủ yếu đến từ mạng (Ethernet và InfiniBand), CPU độc lập, cũng như doanh thu phần mềm và dịch vụ.”

Nhà phân tích Christopher Rolland của Susquehanna cũng cho rằng khi nhu cầu hệ thống AI mới GB300 của Nvidia tiếp tục tăng, báo cáo tài chính quý I và triển vọng kinh doanh của công ty sẽ rất tích cực. Hiện tại, nhà phân tích này đã nâng mục tiêu giá từ 250 lên 275 USD/cổ phiếu, giữ khuyến nghị "mua".

Rolland nhận định Nvidia liên tục hưởng lợi từ việc các doanh nghiệp dịch vụ đám mây siêu lớn đầu tư quy mô lớn vào lĩnh vực AI. Theo ước tính, top 5 doanh nghiệp siêu lớn này sẽ gần như tăng gấp đôi chi tiêu vốn vào năm 2026, cao hơn đáng kể so với dự báo trước đây của thị trường Phố Wall.

Nhà phân tích này còn nhắc đến dự đoán gần đây của Jensen Huang rằng tổng doanh thu từ nền tảng Blackwell và Rubin sẽ vượt mốc 1 nghìn tỷ USD vào năm 2027. Dựa vào đó, Rolland đã điều chỉnh tăng dự báo doanh thu hai nền tảng này đến 2027 từ 940 tỷ USD lên khoảng 1 nghìn tỷ USD.

Nhà phân tích hàng đầu Aaron Rakers của Wells Fargo cũng tăng mạnh dự báo cho quý đầu tiên, nâng kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu lên 80,3 tỷ USD và 1,78 USD, đồng thời nâng mục tiêu giá lên 315 USD. Wells Fargo nhấn mạnh, động thái này chủ yếu phản ánh kỳ vọng doanh thu trung tâm dữ liệu tăng: từ 72,2 tỷ USD lên 74,6 tỷ USD (tăng trưởng 91% so với cùng kỳ). Rakers nhấn mạnh việc mở rộng hạ tầng AI “công suất gigawatt” là động lực chính. Ông dự đoán khi nhu cầu sức mạnh tính toán vẫn cao hơn nguồn cung, doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia sẽ tăng vọt trong những năm tới.

Cụ thể, ông dự báo năng lực hạ tầng tính toán GPU của Nvidia sẽ tăng từ khoảng 9.2 GW năm tài khóa 2026 lên gần 15.7 GW năm tài khóa 2027, 20.8 GW năm 2028 và 25.2 GW năm 2029. Từ đó, Rakers hiện dự kiến doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia các năm 2027, 2028 và 2029 lần lượt đạt 352,5 tỷ USD (tăng 82% so với năm trước), 503,9 tỷ USD (tăng 43%) và 624,8 tỷ USD (tăng 24%), vượt kỳ vọng thị trường hiện tại lần lượt là 3%, 11% và 15%.

Rakers còn nhận định, trước khi nền tảng Vera-Rubin chính thức ra mắt, Nvidia sẽ vẫn ghi nhận nhu cầu mạnh mẽ với chip Blackwell trong quý II năm tài khóa 2027. Nhờ đó, ông đồng thời điều chỉnh tăng dự báo doanh thu trung tâm dữ liệu, tổng doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cho quý II. Hiện ông dự đoán doanh thu quý II năm tài khóa 2027 sẽ đạt 83 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 1,98 USD.

Rủi ro và định giá: Có khả năng được định giá lại dưới ngưỡng vào cao

Dù nền tảng cơ bản rất mạnh, các nhà phân tích cũng không phủ nhận các rủi ro. Goldman Sachs khi duy trì khuyến nghị “mua” và mục tiêu giá 250 USD cũng nhấn mạnh “bước vào mùa báo cáo, cổ phiếu này có ngưỡng vượt trội so với thị trường khá cao”. Các dự phóng cập nhật cho năm tài khóa 2026/2027 của ngân hàng này cao hơn dự báo chung lần lượt 14% và 34%, đồng thời đánh giá việc điều chỉnh lợi nhuận tích cực và được định giá lại sẽ là động lực giúp cổ phiếu vượt trội trong 12 tháng tới.

Goldman Sachs đánh giá thị trường sẽ quan sát kỹ hướng dẫn doanh thu trung tâm dữ liệu nghìn tỷ USD Nvidia đưa ra tại sự kiện GTC xem có còn khả năng tăng tiếp không, cũng như tác động tiềm ẩn từ AI thông minh đa tác vụ lên mảng CPU máy chủ. Ngoài ra, triển vọng biên lợi nhuận trong bối cảnh chi phí đầu tư tăng cũng là điểm nhấn.

Tuy nhiên, Goldman Sachs cũng thừa nhận, định giá hiện tại của Nvidia so với lịch sử và các đối thủ cùng ngành đang có mức chiết khấu đáng kể, nếu kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng và nâng dự báo, sẽ có khả năng xuất hiện nhiều động lực tăng giá cổ phiếu nhờ “được định giá lại nhiều lần”.