Bitget App
Giao dịch thông minh hơn
Mua CryptoThị trườngGiao dịchFuturesStocks‌EarnTổ chứcAI & nhiều hơn nữa
Chính sách mới của Walsh: Đường còn dài và nhiều thử thách

Chính sách mới của Walsh: Đường còn dài và nhiều thử thách

BFC汇谈BFC汇谈2026/05/22 01:02
Hiển thị bản gốc
Theo:BFC汇谈


Vào tháng 5 năm 2026, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chính thức bước vào kỷ nguyên Waller. Khi xung đột địa chính trị tiếp tục diễn ra, giá năng lượng toàn cầu tăng cao, đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ lại trở nên dốc hơn, tâm điểm của thị trường đã chuyển từ "khi nào Fed hạ lãi suất" sang "Waller sẽ hạ lãi suất như thế nào, liệu có thể hạ lãi suất hay không". Chính sách của tân Chủ tịch Waller có vẻ rõ ràng, nhưng đặt trong bối cảnh kinh tế Mỹ hiện tại, con đường phía trước vẫn đầy chông gai và khó có thể thuận lợi trong ngắn hạn.

Tín hiệu cốt lõi mà Waller truyền đi sau khi nhậm chức là một bộ giải pháp hoàn toàn khác biệt với logic truyền thống của Fed:dùng thu hẹp bảng cân đối để đổi lấy hạ lãi suất, tái cấu trúc chỉ số lạm phát nhằm làm suy yếu biến động ngắn hạn, nới lỏng các quy định để tạo không gian cho thu hẹp bảng cân đối, và làm giảm biến động thị trường thông qua việc suy giảm định hướng dự báo.

Bản chất, ông ấy đang cố gắng thoát khỏi chu kỳ mười năm qua “bơm tiền—bong bóng—thắt chặt—rủi ro” bằng cách tiếp cận linh hoạt hơn, dựa trên quy tắc hơn và ít can thiệp thị trường hơn nhằm tái định vị lại chính sách tiền tệ Mỹ. Tuy nhiên, lý tưởng rất đẹp nhưng thực tế rất khắc nghiệt, việc liệu các chính sách mới của Waller có được triển khai suôn sẻ hay không vẫn tiềm ẩn mâu thuẫn ở khắp nơi.

Trước tiên là bài toán nan giải giữa kiềm chế lạm phát và tạo việc làm đầy đủ.Kể từ sau xung đột Mỹ-Iran, giá dầu tăng cao dẫn đến giá vận tải, hóa chất, sản phẩm công nghiệp đồng loạt đi lên, tạo áp lực lạm phát nhập khẩu điển hình. CPI tháng 4 tăng 3,8% so với cùng kỳ, PPI thậm chí đạt mức cao 6% so với cùng kỳ năm trước, giá năng lượng đã trở thành động lực cốt lõi. Thị trường việc làm cũng gặp nhiều thách thức. Hiện số việc làm phi nông nghiệp vẫn tăng trên 200.000 mỗi tháng, tỷ lệ thất nghiệp duy trì quanh mức 4%, tốc độ tăng lương giảm dần nhưng chậm. Tình hình cung cầu lao động căng thẳng khiến lạm phát dịch vụ khó hạ nhiệt nhanh, và Fed cũng không dám dễ dàng chuyển sang nới lỏng chính sách.

Bài toán nan giải giữa việc làm và lạm phát

Chính sách mới của Walsh: Đường còn dài và nhiều thử thách image 0


Thứ hai là những ràng buộc bên trong Fed.Hiện tại, trong bối cảnh Trung Đông vẫn chưa ổn định, giá dầu cao và lạm phát lan rộng khiến nhiều quan chức Fed bắt đầu thảo luận xem liệu có cần tăng lãi suất để chống lạm phát, các quan điểm "diều hâu" xuất hiện ngày càng nhiều, tạo ra thêm những yếu tố cản trở chính sách mới của Waller.

Cuối cùng, những lời chỉ trích của Waller về định hướng dự báo và cách Fed giao tiếp có thể làm trầm trọng thêm sự mất niềm tin của thị trường.Tại phiên điều trần của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện ngày 21/4/2026, Waller tuyên bố rõ ràng rằng “tôi không tin vào định hướng dự báo”, “Tôi nghĩ mình không nên báo trước cho các bạn về các quyết định trong tương lai”. Gần đây, giá dầu chưa đạt đỉnh cao 118 USD/thùng như trước đó, nhưng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lại từng vượt 4,6%, điều này có thể ẩn chứa lo ngại về sự bất định chính sách dưới thời Waller.

Gần đây giá dầu thấp hơn đỉnh cuối tháng 4, nhưng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm vẫn tăng liên tục

Chính sách mới của Walsh: Đường còn dài và nhiều thử thách image 1


Tóm lại, những “nút thắt” mà chính sách mới của Waller phải đối mặt gần như là toàn diện.Bản thiết kế chính sách tiền tệ của Waller giống như một mục tiêu lý tưởng trung-dài hạn, chứ không phải một lộ trình có thể hiện thực hóa ngay. Sự phát triển tiếp theo của Fed rất có thể sẽ là chu kỳ hạ lãi suất bị trì hoãn liên tục, quy mô thu hẹp bảng cân đối thấp hơn dự kiến, chính sách biến động, kỳ vọng thị trường liên tục điều chỉnh. Trong bối cảnh áp lực lạm phát ngắn hạn và bất đồng nội bộ Fed ngày càng lớn, mong muốn của Waller đi theo một con đường “nới lỏng nhẹ nhàng, thu hẹp bảng cân đối ổn định” chắc chắn sẽ rất khó thực hiện trong tương lai gần.



0
0

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.

PoolX: Khóa để nhận token mới.
APR lên đến 12%. Luôn hoạt động, luôn nhận airdrop.
Khóa ngay!

Bạn cũng có thể thích

Giám đốc Meta AI Alexandr Wang: Tại sao tôi muốn tạo ra Muse

Muse ra mắt sau 12 ngày đã đạt 2,8 triệu lượt tải, vượt qua thành tích cùng kỳ của ChatGPT, lập kỷ lục 264.000 lượt tải một ngày tại Mỹ – vốn khiến vốn hóa Meta tăng thêm 234 tỷ USD. Đằng sau đó là bức thư ngỏ về “khát vọng của loài người” của Giám đốc AI Alexandr Wang, cùng thương vụ thâu tóm trị giá 14,3 tỷ USD từng bị chế giễu là “điên rồ” của Zuckerberg: giờ đây, có lẽ đây là thương vụ tuyển dụng nhân tài đáng giá nhất lịch sử Thung lũng Silicon.

华尔街见闻•2026/09/26 12:01

UBS: Duy trì xếp hạng "Trung lập" cho Tesla (TSLA.US), giá mục tiêu 385 USD, câu chuyện AI chi phối logic định giá cổ phiếu

Ngân hàng UBS dự đoán rằng tổng số xe giao toàn cầu của Tesla trong quý 3 năm 2026 (3Q26) sẽ đạt khoảng 470.000 chiếc, giảm 5% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 1% so với quý trước đó.

智通财经•2026/09/26 07:56

Làn sóng AI mạnh mẽ chống lại “lợi suất trái phiếu Mỹ 5%”! Nasdaq lên mức cao mới củng cố mô hình “80/20”, phố Wall đánh giá lại tỷ lệ cổ phiếu và trái phiếu

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã chạm mức khoảng 5,53%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2004, dầu Brent vẫn ở trên mức 100 USD mỗi thùng. Tài sản rủi ro lại một lần nữa chịu được áp lực, phản ánh niềm tin của các nhà đầu tư rằng việc thương mại hóa ứng dụng AI và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp có thể phần nào bù đắp tác động của chi phí tài chính và tỷ lệ chiết khấu tăng lên.

智通财经•2026/09/26 07:06

Cơ sở hạ tầng AI đụng phải "tường"! Marvell: Kết nối đồng và nút thắt bộ nhớ trở thành chìa khóa mở rộng sức mạnh tính toán ở giai đoạn tiếp theo

Cuộc cạnh tranh về năng lực tính toán AI đang phát triển thành một cuộc chơi cấp hệ thống bao gồm cả kết nối liên thông và bộ nhớ. Một lãnh đạo của Marvell cho biết, do các mô hình suy luận thúc đẩy, bộ nhớ đệm KV đã tăng trưởng khoảng 10 lần chỉ trong chín tháng, dung lượng bộ nhớ trên một rack đơn lẻ đã không còn đáp ứng được nhu cầu, kết nối đồng đang tiệm cận giới hạn vật lý, còn kết nối quang học và mở rộng bộ nhớ đã trở thành cốt lõi cho việc mở rộng năng lực tính toán. Tùy biến hóa đã trở thành xu hướng của ngành, Marvell nhờ vào công nghệ mô phỏng SerDes, bộ nhớ dựa trên vải quang học và tùy biến toàn bộ chuỗi liên kết đang hưởng lợi lớn.

华尔街见闻•2026/09/26 06:31