Goldman Sachs: Dự kiến nguồn cung lưu trữ sẽ vẫn khan hiếm đến năm 2028, nâng mục tiêu giá cho SK Hynix và Samsung Electronics

Ngày 1 tháng 6, Goldman Sachs công bố báo cáo cho biết dự kiến vào năm 2027 tình trạng cung cầu của DRAM truyền thống, NAND và HBM sẽ căng thẳng hơn so với năm 2026, và trạng thái căng thẳng này sẽ kéo dài đến năm 2028, điều này dự kiến sẽ giúp các công ty bộ nhớ duy trì lợi nhuận ở mức cao trong ít nhất vài năm tới. Ngân hàng này cho rằng thị trường vẫn chưa hoàn toàn hiểu được tính bền vững của chu kỳ đi lên lần này của ngành bộ nhớ, minh chứng là hầu hết các cổ phiếu ngành bộ nhớ đều đang có hệ số P/E chỉ nằm ở mức trung bình một con số.

Goldman Sachs sẽ phân tích các điểm khác biệt của chu kỳ này so với các chu kỳ trước, chủ yếu tập trung vào: 1) sự minh bạch về nhu cầu cao hơn, xuất phát từ sự mở rộng đáng kể của tổ hợp máy chủ/AI cũng như sự phát triển AI ủy quyền; 2) tốc độ tăng trưởng nguồn cung bị hạn chế, do mở rộng công suất chậm và tỷ lệ chuyển đổi HBM cao hơn; 3) các thỏa thuận dài hạn ràng buộc hơn cùng kế hoạch chi tiêu vốn hiệu quả hơn từ phía khách hàng. Ngân hàng này tin rằng, các yếu tố trên sẽ hỗ trợ nhu cầu liên tục vượt cung, từ đó hình thành một chu kỳ tăng trưởng dài hơn so với trước đây, ngân hàng dự báo ngay cả đến năm 2028, DRAM/NAND/HBM vẫn sẽ ở trạng thái cung không đủ cầu.

Ngân hàng này đã thay đổi phương pháp đánh giá SK Hynix sang theo hệ số P/E, và nâng mục tiêu giá 12 tháng lên 3,5 triệu won với hệ số P/E 9 lần, đồng thời nâng mục tiêu giá 12 tháng của Samsung Electronics lên 480.000 won, tiếp tục khuyến nghị “mua vào”; dựa trên quan điểm mới nhất về giá NAND cao hơn và bền vững hơn, đánh giá Kioxia cũng được nâng lên “mua vào”, mục tiêu giá 12 tháng là 93.000 yên, tương ứng hệ số P/E 7,8 lần cho năm tài chính kết thúc vào cuối tháng 3 năm 2028.