MicroStrategy ra mắt mô hình tín dụng với bảng điều khiển rủi ro bitcoin

```htmlMichael Saylor đã công bố một mô hình tín dụng Bitcoin cho thấy có bao nhiêu BTC làm bảo đảm cho mỗi đô la mà MicroStrategy nợ các chủ sở hữu trái phiếu và cổ phiếu ưu đãi. Công cụ này phân loại từng công cụ tài chính thành các tầng tín dụng và đặt mức giá sàn. Các nhà đầu tư giờ đây có thể xem mức Bitcoin mà bất kỳ chứng khoán nào sẽ dừng việc được đảm bảo hoàn toàn. Bên trong Mô hình Tín dụng Bitcoin của Saylor, Strategy đã nắm giữ 843.775 BTC vào cuối quý thứ hai. Bảng cân đối kế toán của công ty vẫn còn trị giá 6,71 tỷ đô la trong trái phiếu chuyển đổi cùng với một số loạt cổ phiếu ưu đãi. Mô hình này kiểm tra các nghĩa vụ đó dựa trên một kịch bản tham chiếu duy nhất, đó là lợi suất Bitcoin hàng năm 10%. Mỗi công cụ tài chính sau đó nhận được một chênh lệch tín dụng, một đánh giá và một chỉ số tài sản đảm bảo. Saylor mã hóa màu cho kết quả. Chênh lệch này được phân nhóm từ hạng đầu tư đến hạng lợi suất cao và tới hạng gặp khó khăn.Lựa chọn đó đưa Strategy vào ngôn ngữ của thị trường trái phiếu truyền thống. Không tổ chức lớn nào đánh giá trái phiếu chuyển đổi hoặc cổ phiếu ưu đãi của công ty, vì vậy Saylor tự xây dựng bảng điểm. Cách trình bày này cho phép so sánh trực tiếp với trái phiếu doanh nghiệp. Các nhà quản lý quỹ giờ có thể xếp chứng khoán của Strategy bên cạnh tín dụng truyền thống thay vì coi nó là một đại diện Bitcoin khó hiểu. Bảng điều khiển cũng mở rộng công việc mà Strategy khởi động vào tháng 7. Báo cáo quý hai của công ty đã giới thiệu về BTC Hurdle ARR 10,8%, chi phí thực tế của cấu trúc tín dụng của công ty.Tại sao Giá Sàn Làm Đau ĐầuGiá sàn là phần sắc bén nhất của bản phát hành. Mỗi giá sàn đánh dấu mức giá Bitcoin dưới đó một công cụ cụ thể trở nên không đủ tài sản đảm bảo. BTC hiện được giao dịch gần $63.758 sau một sự giảm nhẹ, khoảng 49% thấp hơn mức kỷ lục tháng 10 năm 2025 là $126.080. Khoảng cách đó tạo ra không gian an toàn mỏng hơn nhiều so với các nhà đầu tư lạc quan đã tận hưởng năm ngoái. Hiệu suất Giá Bitcoin. Nguồn: BeInCrypto Markets Do đó, khoảng cách giữa giá thời điểm và mỗi mức giá sàn đã công bố hiện đóng vai trò như thước đo khả năng thanh toán trực tiếp. Strategy giữ dự phòng tiền mặt $3,75 tỷ, đủ để chi trả cho khoảng 2,1 năm lãi suất và cổ tức. Tổng cổ tức ưu đãi cộng dồn đã đạt $1,06 tỷ. Công ty cũng đã dựa vào ngân quỹ để bảo vệ cấu trúc vốn. Tháng 8, công ty đã bán thêm Bitcoin mới để mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy, một công cụ lãi suất biến động với mệnh giá $100. Saylor vẫn tiếp tục nhắc lại mục tiêu STRC $100 của mình. Các nhà phê bình thì cho rằng các chỉ số thu nhập Bitcoin của Strategy làm đẹp quá hiệu suất thực tế. Giá sàn lại cho thấy mặt khác. Chúng công bố chính xác mức mà cấu trúc vốn sẽ sụp đổ. Sự minh bạch đi kèm cái giá phải trả. Các nhà giao dịch từng tranh luận liệu STRC có sống sót qua năm 2026 hay không giờ đây có thể gắn lập luận đó với con số mà chính Saylor cung cấp. Đọc bài viết tại BeInCrypto```