Ngược chiều dư luận! Chiến lược gia của Goldman Sachs: Fed có thể giữ nguyên lãi suất trong năm nay, bác bỏ kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường

Goldman Sachs có sự khác biệt rõ rệt với kỳ vọng của thị trường chủ đạo — ngân hàng này cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất trong tương lai gần và dự báo áp lực lạm phát sẽ dần giảm bớt vào nửa cuối năm 2026.

Matheus Dibo, Giám đốc chiến lược đầu tư khu vực Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi của Goldman Sachs, phát biểu trên Bloomberg TV vào thứ Tư rằng dù thị trường hiện định giá cho việc tăng lãi suất, Goldman Sachs lại có quan điểm khác, cho rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm 2026. Ông chỉ ra rằng các số liệu lạm phát đầu năm bị thúc đẩy bởi các yếu tố nhất thời như giá dầu, World Cup và thuế suất, và có rất ít dấu hiệu cho thấy lạm phát đang lan rộng ra các lĩnh vực khác.

Nhận định này có khoảng cách đáng kể so với định giá của thị trường hiện tại. Các nhà giao dịch hiện định giá xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 ở mức khoảng 50%, trong khi các nhà kinh tế dự báo sau khi chỉ số CPI lõi kỳ trước bất ngờ giảm 0,4%, thì dữ liệu kỳ này sẽ tăng trở lại 0,1% theo tháng. Dibo thừa nhận vẫn có rủi ro lạm phát tăng, nhưng giữ quan điểm rằng Fed sẽ không thay đổi chính sách.

Fed có điều kiện chờ đợi, không cần vội hành động

Dibo trình bày logic về xu hướng lạm phát dịu lại từ nhiều góc độ. Ông cho biết, lạm phát về nhà ở sẽ chậm lại theo xu hướng của thị trường bất động sản. Về tiền lương, ông cho rằng lương sẽ không phải là nguồn động lực chính cho lạm phát, vì thị trường lao động Mỹ chưa ở trạng thái quá nóng.

Báo cáo việc làm của Mỹ công bố tuần trước vẫn đang được thị trường phân tích. Dibo mô tả thị trường lao động hiện tại là trạng thái "cân bằng" — không tuyển dụng lớn, cũng không sa thải hàng loạt, về tổng thể đang ổn định. Theo ông, mô hình này không thúc đẩy lạm phát.

Dibo cho biết Fed hoàn toàn có thể chờ đợi thêm dữ liệu trước khi đưa ra quyết định, không cần vội vàng hành động. Ông nhận định môi trường kinh tế hiện tại cho phép chính sách tiền tệ có đủ thời gian để quan sát.

Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận rằng rủi ro không phân bổ đều. "Chúng tôi hoàn toàn công nhận rủi ro nghiêng về phía tăng lãi suất, đặc biệt nếu các dữ liệu lạm phát sắp tới tăng vượt kỳ vọng." Điều này đồng nghĩa với việc dự báo không thay đổi của Goldman Sachs được xây dựng trên giả thuyết rằng lạm phát sẽ không tiếp tục tăng bất ngờ.

Thị trường và Goldman Sachs có quan điểm trái ngược, dữ liệu CPI thành biến số then chốt

Định giá thị trường hiện tại cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 ở mức khoảng 50%, đối lập trực tiếp với quan điểm cơ bản của Goldman Sachs.

Báo cáo CPI Mỹ tháng 7 sắp công bố sẽ là điểm mấu chốt để kiểm chứng nhận định của cả hai bên.

Các nhà kinh tế dự đoán chỉ số CPI lõi sẽ tăng 0,1% theo tháng, thu hẹp mạnh so với mức giảm bất ngờ 0,4% kỳ trước. Nếu dữ liệu tiếp tục vượt dự báo, kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường sẽ tăng lên và thách thức quan điểm của Goldman Sachs; ngược lại, nếu lạm phát tiếp tục dịu lại, sẽ củng cố cho dự đoán Fed giữ nguyên chính sách.