Vương quốc Anh: Rủi ro lạm phát có xu hướng tăng lên – TD Securities

Julie Ioffe của TD Securities dự báo chỉ số CPI tổng thể của Vương quốc Anh sẽ tăng lên 2,9% so với cùng kỳ vào tháng 7, chủ yếu do sự điều chỉnh trần giá năng lượng của Ofgem. Lạm phát dịch vụ dự kiến giảm xuống 3,4%, trong khi hàng hóa lõi tăng lên 1,0%, giữ CPI lõi ở mức 2,6%. Ngân hàng này nhấn mạnh các rủi ro tăng từ giá thực phẩm, vé máy bay và hàng hóa lõi có thể thách thức xu hướng giảm phát gần đây.

Tác động từ Ofgem và các rủi ro tăng

"Chúng tôi dự báo lạm phát tổng thể sẽ tăng lên 2,9% so với cùng kỳ vào tháng 7 (thị trường: 2,9%, BoE: 2,8%, kỳ trước: 2,6%), chủ yếu được giải thích do điều chỉnh trần giá Ofgem đối với thành phần năng lượng. Bỏ qua yếu tố năng lượng, chúng tôi dự kiến lạm phát dịch vụ sẽ tạm thời giảm xuống 3,4% so với cùng kỳ (thị trường: 3,3%; BoE: 3,4%; kỳ trước: 3,6%), tuy nhiên lạm phát hàng hóa lõi tăng lên 1,0% so với cùng kỳ (BoE: 1,0%) sẽ cơ bản bù đắp tác động này, giữ chỉ số lạm phát lõi ổn định ở mức 2,6% so với cùng kỳ (thị trường: 2,5%)."

"Triển vọng lạm phát trong những tháng tới có thể không khả quan như dữ liệu gần đây (ngoại trừ năng lượng) gợi ý. Giá thực phẩm dễ bị tăng trở lại khi chi phí phân bón và điều kiện thời tiết bất lợi tác động đến chi phí sản xuất. Lạm phát vé máy bay cũng có thể tăng tốc trở lại khi các hãng hàng không đã dự báo sẽ tìm cách bù đắp chi phí nhiên liệu cao hơn thông qua giá vé sau mùa hè."

"Trong khi đó, lạm phát hàng hóa lõi đang cho thấy dấu hiệu tăng trở lại, với giá điện tử tăng và áp lực chuỗi cung ứng tái diễn làm giảm khả năng giảm giá. Những yếu tố rủi ro này cho thấy quá trình giảm lạm phát tại một số nhóm hàng có thể sẽ ngày càng khó duy trì vào cuối năm 2026."

"Sau đó, mối lo ngại chuyển sang việc liệu tiền lương có phản ứng với quỹ đạo lạm phát tổng thể cao hơn một chút hay không. Về điểm này, chúng tôi không thấy tác động rõ rệt do thị trường lao động ngày càng nới lỏng và sức mặc cả của người lao động bị giảm. Nếu những yếu tố này tiếp tục duy trì, BoE nhiều khả năng sẽ giữ lãi suất ở mức hiện tại vốn đã mang tính thắt chặt, thay vì tiếp tục tăng thêm."