Cục Dự trữ Liên bang: Thay đổi thông tin truyền thông và biến động cao hơn – TD Securities

James Rossiter của TD Securities cho rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang dẫn đầu một sự chuyển đổi cấu trúc rời xa khỏi việc hướng dẫn chính sách chi tiết và các chức năng phản ứng rõ ràng, buộc thị trường phải suy luận chính sách từ các dữ liệu kinh tế mới. Ông nhấn mạnh Chủ tịch Warsh sẵn sàng xem xét lại vai trò của chỉ số PCE trong khuôn khổ lạm phát 2% của Fed và xu hướng ưu tiên việc hướng dẫn chính sách ít rõ ràng hơn, điều này có thể góp phần làm tăng phí bảo hiểm rủi ro, tăng biến động thị trường và tạo ra một chế độ chính sách không chắc chắn hơn cho Dollar trong những năm tới.

Sự mập mờ từ Fed làm tăng bất ổn chính sách

"Cục Dự trữ Liên bang đang đi đầu trong sự chuyển đổi này. Chủ tịch Warsh đã bày tỏ xu hướng ưu tiên việc hướng dẫn chính sách kém rõ ràng hơn, trong khi các thông điệp gần đây của Fed đang tạo ra sự bất định về cả chức năng phản ứng và thậm chí về các yếu tố trong khuôn khổ chính sách."

"Việc truyền đạt thông tin của ngân hàng trung ương đang bắt đầu thay đổi trở lại. Chủ tịch Warsh đã nhanh chóng từ bỏ hướng dẫn chính sách trước và làm tăng mức độ mập mờ về chức năng phản ứng của mình. Ông dường như ngày càng thoải mái hơn khi để thị trường tự diễn giải dữ liệu kinh tế và ý định chính sách của Fed (đáng tiếc là các thành viên FOMC khác dường như không cùng quan điểm đó)."

"Buổi họp báo FOMC tháng Bảy còn đẩy vấn đề đi xa hơn. Khi không còn hướng dẫn chính sách và chức năng phản ứng của Fed bị che lấp, Chủ tịch Warsh cho rằng bản thân mục tiêu lạm phát 2% theo PCE của Fed cũng đang bị đặt dấu hỏi. Đây là điều mà FOMC sẽ xem xét lại trong tuyên bố chiến lược tiếp theo, dự kiến vào tháng 1 năm 2027."

"Trong những tháng tới, năm nhóm công tác của Warsh sẽ xem xét các bằng chứng và đưa ra khuyến nghị. Chúng ta thậm chí có thể có một số kết luận sơ bộ tại Jackson Hole. Trong khi chúng ta có thể dự đoán một số kết luận của các nhóm công tác này (lý do duy nhất Lord Mervyn King tham gia nhóm công tác truyền thông là để khuyên Warsh giảm bớt thông tin chia sẻ), điều thú vị hơn sẽ là quan sát liệu và cách các ngân hàng trung ương khác có theo sau hay không."

"Như thường thấy trong chính sách tiền tệ, Fed có thể chỉ đơn giản là đẩy nhanh một xu hướng vốn đã bắt đầu. Các ngân hàng trung ương khác đã bắt đầu rời bỏ các hướng dẫn rõ ràng và chức năng phản ứng chi tiết. Fed dưới thời Chủ tịch Warsh dường như quyết tâm đi xa hơn và nhanh hơn."