Suy luận AI khởi động chu kỳ siêu NAND! Sau khi Sandisk (SNDK.US) tăng mạnh 629% trong năm, JPMorgan vẫn nâng giá mục tiêu lên 2250 USD

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, nhà phân tích Harlan Sur của JPMorgan gần đây đã tiếp tục theo dõi cổ phiếu SanDisk (SNDK.US), đưa ra xếp hạng “Tăng tỷ trọng” với giá mục tiêu là 2250 USD. Mức mục tiêu này cao hơn khoảng 26% so với giá đóng cửa của cổ phiếu này hôm thứ Hai là 1786,85 USD.

Theo số liệu, Sur hiện xếp thứ 17 trong số 12474 nhà phân tích phố Wall được TipRanks theo dõi, tỷ lệ thành công đạt 72% và nhận được đánh giá năm sao. Khi một nhà phân tích với thành tích xuất sắc như vậy đặt mục tiêu giá 2250 USD cho một cổ phiếu, chắc chắn điều này xứng đáng để các nhà đầu tư quan tâm.

Dữ liệu cho thấy giá cổ phiếu SanDisk từ đầu năm đến nay đã tăng 628,74%, là cổ phiếu tăng mạnh nhất trong chỉ số S&P 500, tốc độ tăng hơn gấp đôi so với cổ phiếu Dell Technologies (DELL.US) xếp thứ hai. Tăng trưởng giá cổ phiếu SanDisk trong một năm qua đạt 3415,66%, và trong ba năm qua là 4580,86%.

Việc Sur tiếp tục theo dõi SanDisk lần này diễn ra sau Ngày nhà đầu tư được tổ chức vào ngày 13/8, chủ yếu phản ánh ba chủ đề cụ thể.

Trước hết, điều này một lần nữa xác nhận vị thế thị trường của SanDisk là một trong năm nhà cung cấp NAND Flash hàng đầu thế giới, trong bối cảnh thị trường NAND đang trải qua giai đoạn mở rộng nhu cầu có cấu trúc do công nghệ suy luận AI thúc đẩy. Theo thông tin công bố tại Ngày nhà đầu tư của SanDisk, quy mô thị trường tiềm năng (TAM) cho Flash dùng trong trung tâm dữ liệu doanh nghiệp dự kiến sẽ mở rộng lên tới 1,2 zettabyte vào năm 2030, chủ yếu nhờ sự tăng trưởng nhu cầu lưu trữ bộ nhớ đệm KV và các công việc suy luận AI.

Tiếp theo, khuôn khổ “Mô hình kinh doanh mới” (New Business Model – NBM) của SanDisk đang giúp giảm tính chu kỳ của doanh nghiệp. Hiện tại, các thỏa thuận NBM đã bao phủ 8 khách hàng lớn, bao gồm cam kết về khối lượng mua và đảm bảo tối thiểu về tài chính. Các thỏa thuận này chiếm khoảng 50% sản lượng bit giao hàng năm tài chính 2027 của SanDisk và khoảng hai phần ba sản lượng bit năm tài chính 2028. Đối với một công ty có doanh thu biến động mạnh theo chu kỳ lịch sử, nếu có thể khóa được hai phần ba sản lượng tương lai thông qua các hợp đồng cam kết mua nhiều năm, thì chất lượng lợi nhuận của công ty sẽ thay đổi một cách căn bản.

Thứ ba, lộ trình công nghệ của SanDisk bao gồm việc công bố các node BiCS9 và BiCS10 QLC tại Ngày nhà đầu tư. So với BiCS8, mật độ bit của BiCS10 đã tăng lên 60%. Công nghệ Flash băng thông cao dành riêng cho các ứng dụng suy luận AI ngày càng nhận được sự ủng hộ từ toàn hệ sinh thái. Công ty này không chỉ tận hưởng lợi ích từ môi trường giá NAND hiện tại mà còn đang xây dựng lợi thế mật độ lưu trữ thế hệ mới, qua đó tiếp tục mở rộng rào cản cạnh tranh của mình.

Kết quả kinh doanh quý IV và khung tài chính dài hạn hỗ trợ giá mục tiêu 2250 USD

Mục tiêu giá 2250 USD do Sur đề xuất không phải không có căn cứ. Kết quả kinh doanh quý IV năm tài chính 2026 công bố ngày 5/8 của SanDisk đã cung cấp nền tảng tài chính cho mọi chỉ số trong phân tích của JPMorgan.

Báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu quý IV của SanDisk đạt 8,97 tỷ USD, tăng 51% so với quý trước và tăng 372% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp đạt 84,6%, tăng thêm 6,2 điểm phần trăm so với quý trước. Lợi nhuận hoạt động theo chuẩn GAAP đạt 7,04 tỷ USD. Lợi nhuận ròng GAAP đạt 6,9 tỷ USD, EPS pha loãng là 43,97 USD. Doanh thu cả năm tài chính 2026 đạt 20,25 tỷ USD, tăng trưởng 175% so với cùng kỳ năm trước; EPS GAAP pha loãng cả năm là 73,76 USD.

Mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu trở thành động lực tăng trưởng. CEO David Goeckeler của SanDisk cho biết: “Chúng tôi đã kết thúc năm tài chính 2026 với danh mục sản phẩm công nghệ dẫn đầu thị trường, xác định trung tâm dữ liệu là trụ cột tăng trưởng chủ chốt và tiếp tục làm sâu sắc thêm mối quan hệ đối tác với khách hàng.”.

Doanh thu từ mảng trung tâm dữ liệu trong quý IV của SanDisk đạt 2,98 tỷ USD, tăng 103% so với quý III. Doanh thu mảng này cả năm tài chính 2026 đạt 5,15 tỷ USD, tăng 437% so với 960 triệu USD của năm 2025.

Trong cơ cấu tăng trưởng doanh thu quý IV, khoảng hai phần ba đến từ việc tăng giá, một phần ba đến từ tăng sản lượng. Tỷ lệ này phản ánh chính xác môi trường cung – cầu hiện tại: nhu cầu của khách hàng với sản phẩm quá mạnh mẽ đến nỗi sẵn sàng chấp nhận mức giá cao hơn mà không giảm mua quá nhiều.

Đối với quý I năm tài chính 2027, SanDisk dự kiến doanh thu đạt từ 10,3 tỷ đến 10,8 tỷ USD, biên lợi nhuận gộp không theo chuẩn GAAP dự kiến từ 83,0% đến 85,0%, EPS pha loãng không theo GAAP dự kiến từ 44,00 đến 46,00 USD. Nếu chỉ dẫn về kết quả này thành hiện thực, doanh thu chỉ trong một quý sẽ vượt qua doanh thu cả năm tài chính 2025 của SanDisk.

Ngoài ra, khung tài chính dài hạn được công bố trong Ngày nhà đầu tư của SanDisk cũng là một lý do quan trọng để Sur đề xuất giá mục tiêu 2250 USD ngay cả khi giá cổ phiếu đã tăng mạnh. Theo thông tin công bố ngày Ngày nhà đầu tư, trong giai đoạn năm tài chính 2028-2030, SanDisk kỳ vọng doanh thu sẽ tăng trưởng ở mức trung bình đến cao một con số phần trăm, biên lợi nhuận gộp điều chỉnh khoảng 80%, biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh khoảng 75%, biên lợi nhuận dòng tiền tự do điều chỉnh khoảng 50%. Công ty cam kết hoàn trả 100% dòng tiền vượt mức cho cổ đông, đồng thời còn lại 15,5 tỷ USD ủy quyền mua lại cổ phiếu, tạo cơ chế lãi kép mạnh mẽ cho các cổ đông kiên nhẫn.