Chiến thắng tạm thời của Besant khi can thiệp vào thị trường trái phiếu; Bế tắc của trái phiếu Mỹ phản ánh những lo ngại sâu xa hơn

(1) Bộ trưởng Tài chính Mỹ Besent đã công bố vào thứ Tư tuần trước việc tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn nhằm ngăn chặn đợt bán tháo khiến lợi suất kỳ hạn 30 năm chạm mức cao nhất kể từ năm 2007. Thị trường phục hồi trong thời gian ngắn, nhưng chỉ hai ngày sau lợi suất lại quay về mức trước can thiệp (lợi suất kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 4,737%, cao hơn so với mức 4,695% của tuần trước đó). Các nhà phân tích chỉ ra rằng động thái mua lại này chỉ mang lại sự giải tỏa tạm thời, không giải quyết được những lo ngại sâu xa như lạm phát cao, nợ liên bang vượt 40 triệu USD, làn sóng phát hành trái phiếu của các doanh nghiệp AI hút dòng vốn, và sự mơ hồ trong truyền đạt chính sách của Chủ tịch Fed Walsh.(2) Trong thời gian can thiệp, nhà đầu tư đã bán đồng USD và mua vàng, thực hiện giao dịch “phá giá tiền tệ”. Chiến lược gia của TD Securities ví tâm lý thị trường hiện nay với thời kỳ hạ mức xếp hạng tín nhiệm của Mỹ năm 2011, và cho biết “niềm tin vào các thể chế đang dần cạn kiệt — gồm ngân hàng trung ương, quốc hội, thậm chí là cả Bộ Tài chính”. Các chuyên gia phân tích cảnh báo, việc mua lại có thể tạo ra “kỳ vọng cứu trợ”, nhưng Besent khó đáp ứng sự kỳ vọng về một can thiệp liên tục từ thị trường.(3) Trước đó, Besent từng tuyên bố kế hoạch giảm thâm hụt và tăng sản xuất năng lượng để hạ lợi suất nhưng đều chưa thực hiện. Đà vận động của thị trường trái phiếu đã rời khỏi các yếu tố cơ bản của kinh tế, và thị trường thiếu đồng thuận về yếu tố chủ đạo thúc đẩy lợi suất tăng cao (phát hành trái phiếu AI, thâm hụt ngân sách, đường hướng chính sách của Walsh đều bị chỉ trích là nguyên nhân). Nhà đầu tư đang theo sát bài phát biểu của Walsh vào thứ Sáu tại Jackson Hole — nếu tiếp tục né tránh việc đưa ra quan điểm chính sách cụ thể, sự kiên nhẫn của thị trường sẽ cạn kiệt hơn nữa. Như một chuyên gia phân tích từng chia sẻ: “Besent, với kinh nghiệm là cựu quản lý quỹ phòng hộ, biết cách tác động đến thị trường, nhưng vấn đề là ông chỉ chú trọng vào xu hướng ngắn hạn, trong khi điều cần giải quyết lúc này là vấn đề dài hạn.”