Khi tranh cãi về AI gia tăng, các quỹ phòng hộ mua cổ phiếu công nghệ với tốc độ cao nhất trong 15 tháng qua

Khi các nhà đầu cơ cổ phiếu công nghệ vừa mới tái thiết lập vị thế, một cuộc tranh luận mới xoay quanh lộ trình phát triển AI bất ngờ trở nên căng thẳng, khiến thị trường lại một lần nữa phải đối mặt với thử thách vào thời điểm bất lợi nhất.

Theo dữ liệu của ngân hàng đầu tư Goldman Sachs, Các quỹ phòng hộ đã mua ròng cổ phiếu TMT của Mỹ trong 10/11 phiên giao dịch gần đây, tốc độ mua lên của phe “bull” trong hai tuần qua đứng ở phân vị thứ 97 trong 5 năm và đạt mức cao nhất kể từ tháng 6/2025. Gần như tất cả các phân ngành con của TMT đều ghi nhận mua ròng, dẫn đầu là các ngành công nghiệp bán dẫn và thiết bị bán dẫn, truyền thông tương tác & dịch vụ, dịch vụ công nghệ thông tin.

Tuy nhiên, cuộc tranh cãi chính sách AI bùng nổ vào cuối tuần đã nhanh chóng làm gián đoạn xu thế này — CEO Anthropic Dario Amodei kêu gọi làm chậm tốc độ phát triển mô hình tiên tiến và đề xuất chính phủ nên can thiệp nhằm hạn chế các đối thủ mã nguồn mở, Trump ngay lập tức từ chối hợp tác. Trước những thông tin này, cổ phiếu SK Hynix của Hàn Quốc giảm 6%, SoftBank lao dốc 11%.

Nhà giao dịch Lee Coppersmith của Goldman Sachs thẳng thắn trong báo cáo tuần: "Tổng hợp lại, cuối tuần qua đã mang đến rủi ro mới cho vị thế mua lên cổ phiếu công nghệ vừa được tái thiết lập vào thời điểm tệ nhất."

Dữ liệu từ ngân hàng đầu tư Goldman Sachs cho thấy các quỹ phòng hộ đã mua ròng liên tiếp hai tuần với nhóm cổ phiếu TMT của Mỹ, công nghệ thông tin và dịch vụ truyền thông trở thành hai nhóm ngành được mua mạnh nhất trên toàn thị trường Mỹ, chủ yếu là giao dịch mua lên, trong khi lượng bán khống khá ổn định.

Xét về quy mô mua tích lũy trong hai tuần, tốc độ xây dựng vị thế “bull” đợt này là nhanh nhất kể từ tháng 6/2025, đứng ở phân vị thứ 97 so với dữ liệu 5 năm, cho thấy tâm lý thị trường trở nên chấp nhận rủi ro hơn rõ ràng trong giai đoạn các cuộc họp quan trọng tháng 9 đang đến gần.

Đồng thời, cấu trúc đòn bẩy của các quỹ phòng hộ cũng có sự điều chỉnh. Đòn bẩy tổng của các quỹ long-short tại Mỹ giảm 1,6 điểm phần trăm xuống còn 206,9% (ở phân vị thứ 20 trên khung 1 năm), đòn bẩy ròng tăng 1,7 điểm phần trăm lên 50,2% (ở phân vị thứ 6/1 năm). Tỉ lệ long/short cơ bản (theo vốn hóa thị trường) tăng 2,2% lên 1,64 (ở phân vị thứ 26/1 năm).

Bên cạnh việc nắm giữ cổ phiếu công nghệ, các quỹ phòng hộ còn bán ròng mạnh mẽ các sản phẩm đầu tư vĩ mô (gồm các chỉ số và ETF hợp nhất, thường để phòng hộ các vị thế cổ phiếu riêng lẻ), quy mô bán ra lớn nhất kể từ tuần ngày 03/04 năm ngoái, tỉ lệ bán khống chia cho mua lên lên tới 3,2:1, vượt xa trung bình năm trên 2 độ lệch chuẩn.

Khối lượng bán khống ETF niêm yết tại Mỹ tăng 7,2% trong tuần, là mức tăng lớn nhất trong sáu tháng qua và tăng 5,2% so với tuần liền kề, chủ yếu tập trung vào ETF tín dụng và ETF cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Dù bán khống trong tuần tăng mạnh, tổng vị thế bán khống macro vẫn thấp hơn đỉnh đầu năm — chính vào lúc xu hướng giao dịch theo “momentum” đạt đỉnh vào tháng 6.

Tâm điểm của đợt hỗn loạn này chính là phát biểu mới nhất của CEO Anthropic Dario Amodei: ông kêu gọi làm chậm nhịp độ phát triển các mô hình AI tiên tiến và đề nghị chính phủ vào cuộc hạn chế cạnh tranh từ mô hình mã nguồn mở. Trump ngay sau đó khẳng định sẽ không can thiệp, sự đối đầu lập trường khiến bất ổn về hướng quản lý AI tăng đột biến.

Sự kiện này gây chấn động trước tiên tại thị trường châu Á, sáng thứ Hai cổ phiếu AI khu vực đồng loạt giảm, SK Hynix giảm hơn 6%, SoftBank giảm tới 11%. Xét tới việc các quỹ phòng hộ vừa tái thiết lập vị thế “bull” cổ phiếu công nghệ với tốc độ nhanh nhất 15 tháng, thời điểm diễn ra tranh cãi này càng trở nên nhạy cảm. Ngôn từ của Lee Coppersmith cũng củng cố nhận định — vị thế “bull” mới trong thời gian ngắn đối diện rủi ro ngày càng tăng.

Nhìn về tuần này, data Goldman Sachs cho thấy, thị trường hiện đang định giá xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 ở mức khoảng 90%, trở thành sự kiện then chốt của lịch vĩ mô. CPI lõi mạnh hơn dự báo tuần trước — được thị trường lý giải như “gỡ băng” cho lần tăng lãi suất tiếp theo. Ngân hàng Trung ương Anh (thứ Năm) và Ngân hàng Trung ương Nhật (thứ Sáu) cũng lần lượt sẽ công bố quyết định lãi suất.

Trong khi đó, thứ Ba sẽ diễn ra đấu giá trái phiếu kỳ hạn 20 năm trị giá 13 tỷ USD, rất đáng chú ý. Khi vị thế “bull” công nghệ vừa tái thiết lập và bất định chính sách AI tiếp tục đan xen, bất đồng về hướng đi ngắn hạn của thị trường đang gia tăng.