Vị thế bán khống USD trở nên quá tải, nếu tăng lãi suất được thực hiện: Một ngòi nổ cho làn sóng mua bù lỗ.

⑴ Giá năng lượng tăng mạnh đã củng cố kỳ vọng của thị trường về khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9, tuy nhiên vị thế đầu cơ mua ròng đồng USD trên thị trường tiền tệ quốc tế đã giảm từ mức kỷ lục 51 tỷ USD vào tháng 7 xuống còn 22 tỷ USD vào tuần trước. ⑵ Điều này có nghĩa là nếu Fed thực sự công bố tăng lãi suất vào thứ Tư như dự kiến, USD vẫn còn dư địa tăng lên nữa, trong khi các nhà giao dịch gần đây liên tục bán USD và xây dựng vị thế bán khống, đặt cược này thực tế đi ngược lại với kỳ vọng tăng lãi suất. ⑶ Một khi động thái tăng lãi suất được thực hiện, đặc biệt là trong bối cảnh hướng dẫn dự báo làm tăng xác suất siết chặt tiếp theo, thị trường có thể chứng kiến hiện tượng ép vị thế bán khống. ⑷ Tuần trước, các nhà giao dịch đã xây dựng vị thế bán mới đối với USD so với Yên Nhật và Đô la New Zealand; trước đó, đã kỳ vọng USD sẽ tiếp tục giảm giá so với Peso Mexico và Real Brazil, đồng thời USD so với Đài tệ cũng chuyển từ vị thế mua ròng sang bán ròng. ⑸ Nhìn chung, các nhà giao dịch đều có quan điểm tiêu cực về USD, dự đoán đồng tiền này sẽ tiếp tục suy yếu so với Nhân dân tệ, Won Hàn Quốc và Đô la Singapore. ⑹ Mỹ là nước xuất khẩu ròng dầu mỏ và khí đốt, trong khi các vị thế bán USD mới hầu như đều nhắm vào đồng tiền của các quốc gia nhập khẩu ròng năng lượng, còn các vị thế dài hạn đối với Peso Mexico và Real Brazil nhiều khả năng phản ánh nhu cầu giao dịch chênh lệch lãi suất. ⑺ Tương tự như các đồng tiền của quốc gia nhập khẩu năng lượng khác, các đồng tiền được sử dụng rộng rãi cho giao dịch chênh lệch lãi suất này sẽ đặc biệt dễ bị tổn thương nếu Fed tăng lãi suất trong tuần này. ⑻ Hiện tại, thị trường dự kiến xác suất Fed tăng lãi suất trong tuần này đã tăng từ khoảng 30% đầu tháng lên gần 90%.