Hợp đồng quyền chọn ngoại hối: Thị trường chuẩn bị nhưng hướng đi khó xác định

⑴ Trước khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Ngân hàng Trung ương Anh lần lượt công bố quyết định trong tuần này, thị trường giao ngay và quyền chọn ngoại hối rõ ràng thiếu xu hướng cụ thể.⑵ Trong bối cảnh các sự kiện của ngân hàng trung ương diễn ra dày đặc, rủi ro phí bảo hiểm biến động đã được định giá rõ rệt, nhưng các đặt cược định hướng phù hợp lại rất hiếm, tiêu biểu là cặp EUR/USD, cũng như các đồng tiền thuộc nhóm G10 nói chung.⑶ Mặc dù tỷ giá giao ngay giảm về mức thấp nhất tháng 8, biến động của quyền chọn EUR/USD vẫn hạn chế, biến động ẩn đã duy trì ở mức thấp kéo dài trong nhiều tháng, gần đây chỉ tăng nhẹ khi giá giảm, biến động thực tế thấp khiến phí bảo hiểm luôn chịu áp lực.⑷ Biến động ẩn kỳ hạn 1 tuần đạt mức 5,7; so với biến động thực tế ở mức 1,85 vào thứ Hai thì dường như khá cao, song đến thứ Ba chỉ số này đã hồi phục lên 3,15, ám chỉ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể tạo ra biến động ngắn hạn cho cặp tiền tệ này.⑸ Chỉ số risk reversal cũng thể hiện sự kiềm chế, chỉ số chuẩn kỳ hạn 1 tháng chênh lệch quyền chọn bán EUR so với quyền chọn mua chỉ là 0,15, thấp hơn so với mức 0,45 đầu tháng 9 và 0,9 cuối tháng 7, thừa nhận sự sụt giảm giao ngay nhưng chưa ủng hộ mức giảm sâu hơn.⑹ Dòng vốn cũng xác nhận điều này, nhu cầu mua quyền chọn bán EUR chưa lan xa xuống dưới 1,1400; nếu bàn giao dịch thực sự kỳ vọng sự giảm sâu hơn nữa, vị thế sẽ không dừng lại ở đây.⑺ Hoạt động phòng hộ giao ngay liên quan đến quyền chọn đáo hạn vẫn có khả năng ảnh hưởng tới diễn biến ngắn hạn; vào 10 giờ sáng thứ Ba tại New York, sẽ có quyền chọn trị giá khoảng 3,2 tỷ EUR với giá thực hiện 1,1550 đáo hạn, và trước quyết định của Fed vào thứ Tư, sẽ có thêm 2,2 tỷ EUR với giá thực hiện 1,1585–1,1600 đáo hạn.⑻ Thứ Năm và thứ Sáu quy mô tập trung lớn hơn quanh 1,1500–1,1600; nếu mất mốc 1,1500, có khoảng 8 tỷ EUR tập trung tại 1,1400, đây có thể trở thành mức hút tiền hoặc mức hỗ trợ, tùy thuộc vào cách tỷ giá giao ngay tiếp cận.⑼ Tín hiệu quyền chọn USD/JPY khá rõ ràng: xuất hiện quyền chọn rào cản mới quanh 150, phí bảo hiểm rủi ro giảm giá giảm xuống, nhu cầu mở rộng đến mức giá thực hiện trên 155 và một phần nhắm tới 160,00.⑽ Điều này phù hợp với việc chốt lời đặt cược giảm giá hơn là mở vị thế mới, nhưng cũng cho thấy các nhà giao dịch chưa loại trừ khả năng quay lại mức 160; giá dầu tăng mạnh tiếp tục đè nặng lên JPY, củng cố nhận định này.⑾ Điều khiến các bàn giao dịch quan ngại hơn có lẽ là khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ít diều hâu hơn dự kiến vào thứ Sáu.⑿ Nhìn chung, biến động thực tế ở các khu vực vẫn thấp hơn mức biến động ẩn, cho thấy quyền chọn đang phản ánh rủi ro sự kiện trong tuần, nhưng chưa có ai sẵn sàng đặt cược biến động tiếp tục tăng mạnh hoặc có đột phá về xu hướng.