Ngưỡng 160 lại cận kề: Rủi ro can thiệp vào đồng yên nóng trở lại, thái độ của Mỹ trở thành biến số then chốt

Theo thông tin từ ứng dụng tài chính Zhihu Finance, khi kỳ nghỉ lễ tại Nhật kết thúc, rủi ro can thiệp vào đồng yên lại trở thành tâm điểm của thị trường. Đồng yên đã giảm liên tục hai tuần, một lần nữa tiến sát mức quan trọng là 1 USD đổi 160 Yên. Vào thứ Năm, đồng yên tăng nhẹ 0,3% so với USD, lên khoảng 157,85, nhưng không thể bù đắp được mức giảm trong bốn ngày trước đó.

Các chiến lược gia nhận định, khi đồng yên tiếp tục mất giá sau cuộc họp chính sách ngày 18/9 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, mức 160 lại là phép thử cho mức độ chấp nhận đồng yên yếu của Nhật. Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng tốc chu kỳ thắt chặt, nhưng nội bộ ủy ban chính sách vẫn còn bất đồng, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có vẻ đang theo hướng ngày càng ‘diều hâu’ hơn.

Chuyên gia chiến lược tiền tệ Carol Kong của Ngân hàng Liên bang Australia cho biết: “Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng và thị trường tiếp tục thử thách quyết tâm bảo vệ đồng yên của Nhật, tỷ giá USD/JPY có thể sớm vượt qua mốc 160.” Bà bổ sung, việc vượt ngưỡng này nhanh chóng sẽ làm tăng đáng kể khả năng cơ quan chức năng ra tay, nhất là trong bối cảnh gần đây có tin về việc kiểm soát tỷ giá và có tiền lệ can thiệp phối hợp.

Đồng USD được hỗ trợ bởi việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, số liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ và lo ngại lạm phát kéo dài – những yếu tố này khiến giới giao dịch dự đoán Fed sẽ còn thắt chặt chính sách mạnh tay hơn nữa. Tuần trước, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, song bài phát biểu sau đó của Thống đốc Kazuo Ueda đã không đáp ứng được kỳ vọng ngày càng ‘diều hâu’ từ thị trường.

Matthew Ryan, Giám đốc chiến lược thị trường tại Ebury Partners Ltd., nhận định nếu thị trường không tin Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tiếp tục thắt chặt tiền tệ, đồng yên vẫn có thể yếu thêm nữa trong ngắn hạn. “Can thiệp ngoại hối vẫn là công cụ thô sơ để hỗ trợ tiền tệ, nếu không có đáp ứng chính sách đủ mạnh, giới chức Nhật sẽ khó kiềm chế việc bán tháo đồng yên.”

Mốc 160: Đe dọa can thiệp có ngăn được phá ngưỡng?

Tuy nhiên, một số chiến lược gia cho rằng đe dọa can thiệp gia tăng tự thân nó có thể hạn chế đà giảm của đồng yên. Ray Attrill, Giám đốc chiến lược ngoại hối tại Ngân hàng Quốc gia Australia nhận định: “Hoàn toàn có khả năng tỷ giá Yên quay lại 160, nhưng tôi kỳ vọng đe dọa can thiệp sẽ ngăn được việc phá vỡ mốc này.”

Can thiệp ngoại hối có mang lại đảo chiều bền vững hay không còn phụ thuộc lớn vào việc Mỹ có tham gia hay không. Trong lịch sử, khi nền tảng chính sách tiền tệ chưa thuận lợi, động thái đơn phương của Nhật thường khó tạo tác động lâu dài. Attrill cho hay, thị trường có khả năng sẽ nhanh chóng bỏ qua một hành động đơn phương tiếp theo.

Mùa hè năm nay, Mỹ góp mặt trong việc mua đồng yên cùng với Nhật, tăng rủi ro cho các nhà đầu tư đang bán khống yên. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Besant nhiều lần phát tín hiệu ủng hộ đồng yên mạnh lên, thậm chí khẳng định ông “chính là người chi phối” trên thị trường tỷ giá yên, và cảnh báo những nhà đầu cơ bán khống yên “chớ nên đặt cược ngược lại ông”.

Attrill cho biết, nếu USD/JPY quay lại 160, uy tín của Besant sẽ bị thử thách. Ông bổ sung rằng việc Mỹ có tiếp tục ủng hộ Nhật hay không có thể còn phụ thuộc vào việc Nhật có sẵn lòng tăng lãi suất nhanh hơn hoặc mạnh hơn mức thị trường dự đoán hay không.

Vị thế bán khống: Sau khi tất toán, cơ hội thiết lập lại

Sự thay đổi của các vị thế đầu cơ có thể làm tăng áp lực giảm giá đồng yên. Các chiến lược gia của UBS Group, trong đó có Shahab Jalinoos, cho biết dữ liệu mới nhất cho thấy các vị thế bán khống đồng yên đã được “tất toán hoàn toàn”, điều này tạo dư địa cho các nhà đầu tư thiết lập lại vị thế bán, “vì môi trường giao dịch chênh lệch lãi suất tiếp tục thuận lợi, và chênh lệch lợi suất Mỹ-Nhật vẫn rất lớn”.

Theo dữ liệu mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn Mỹ (CFTC), trong tuần tính đến ngày 15/9, các quỹ phòng hộ lần đầu tiên chuyển sang vị thế mua đồng yên kể từ tháng 7/2025. Số liệu cho thấy các quỹ này đang nắm giữ khoảng 251 tỷ yên (1,6 tỷ USD) ở các vị thế đặt cược đồng yên mạnh lên.