Dòng tiền nước ngoài đổ vào cổ phiếu Mỹ mạnh mẽ! Trong 12 tháng qua, dòng vốn ròng đạt 942 tỷ USD, lập kỷ lục kể từ năm 1985.

Dòng vốn nước ngoài đang đổ vào thị trường chứng khoán Mỹ với quy mô chưa từng có, trong khi nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ lại giảm rõ rệt trong cùng thời kỳ; sự thay đổi cơ cấu này đang tái định hình cục diện luồng vốn toàn cầu.

Theo dữ liệu từ Bộ Tài chính Mỹ, trong 12 tháng tính đến tháng 7 năm nay, giá trị ròng mua vào cổ phiếu Mỹ và cổ phần quỹ đầu tư của các nhà đầu tư nước ngoài đạt 942 tỷ USD, lập kỷ lục cao nhất trong 12 tháng liên tiếp kể từ năm 1985 đến nay. Dữ liệu từ Cục Phân tích Kinh tế Mỹ cho thấy, giá trị ròng mua vào trong quý II năm nay tăng vọt lên 426 tỷ USD, tăng 62% so với cùng kỳ năm 2025, đồng thời phá vỡ kỷ lục quý 2 trước đó là 299 tỷ USD thiết lập vào năm 2022.

Ngược lại, nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ của nhà đầu tư nước ngoài lại giảm trong cùng giai đoạn — quý II, giá trị ròng mua vào trái phiếu Mỹ là 188 tỷ USD, thấp hơn mức 314 tỷ USD của quý I.

Xét theo từng tháng, xu hướng nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phiếu Mỹ tiếp tục tăng tốc trong quý II — giá trị mua ròng tháng 4 đạt 110 tỷ USD, tăng lên 182 tỷ USD trong tháng 6, nhưng giảm mạnh xuống chỉ còn 3,7 tỷ USD vào tháng 7; dù vậy, nhà đầu tư nước ngoài vẫn duy trì trạng thái mua ròng liên tục trong tháng thứ sáu liên tiếp.

Dòng vốn này phản ánh sự tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ cùng kỳ. Trong 12 tháng tính đến tháng 7, chỉ số chuẩn S&P 500 tăng khoảng 20%, các cổ phiếu công nghệ như SanDisk, Western Digital và Intel đều tăng mạnh. Quý II, S&P 500 tăng 14,9% — trước đó chỉ số này từng giảm sâu do chiến tranh Iran bùng nổ, nhưng đà giảm chỉ diễn ra ngắn hạn — đây là kết quả tốt nhất trong một quý kể từ cùng kỳ năm 2020.

Brad Setser, chuyên gia cấp cao tại Hội đồng Quan hệ Đối ngoại, nhận định rằng giá trị mua vào bất thường trong quý II một phần là do tác động trễ của lượng mua thấp trong quý I; nhưng xu hướng vĩ mô vẫn là kỷ lục mua vào liên tiếp của dòng vốn nước ngoài đối với cổ phiếu Mỹ.

Setser cho biết sự tăng mạnh của thị trường chứng khoán Hàn Quốc là một trong những động lực quan trọng. Khi các cổ phiếu như Samsung, SK Hynix tăng mạnh, nhà đầu tư trong nước chạm giới hạn về tỷ trọng, buộc phải phân bổ sang tài sản toàn cầu như cổ phiếu Mỹ để đa dạng hóa. "Bạn hiếm khi thấy dòng vốn một chiều từ Hàn Quốc vượt quá 200 tỷ USD đổ vào thị trường chứng khoán toàn cầu, và phần lớn chảy vào cổ phiếu Mỹ," Setser cho biết. "Sự thay đổi mô hình dòng vốn này hoàn toàn ăn khớp với hiện tượng dòng vốn tăng vọt vào Mỹ dưới nền tảng đồng USD."

Setser cũng lưu ý một khía cạnh khác của xu hướng này: trong bối cảnh thâm hụt tài chính Mỹ tiếp tục mở rộng, nhu cầu của vốn ngoại đối với trái phiếu kho bạc Mỹ lại suy giảm, điều này tạo áp lực tiềm tàng đối với việc huy động nợ của Mỹ.

"Cảm giác như cả thế giới đều cực kỳ lạc quan với cổ phiếu Mỹ," Setser nhận xét.

Thực trạng này không phải là tín hiệu tốt cho thị trường trái phiếu. Khi nhu cầu nước ngoài nghiêng về cổ phiếu và rút khỏi trái phiếu, nghĩa là chính phủ Mỹ khi phát hành lượng lớn nợ sẽ phải dựa nhiều hơn vào nhà đầu tư trong nước hoặc chấp nhận chi phí huy động vốn cao hơn để tiêu thụ lượng cung đó.