Nợ và lạm phát trở thành rào cản lớn nhất! Deutsche Bank cảnh báo: "Lưới an toàn chính sách" của thị trường toàn cầu đang mất hiệu lực, biến động trong tương lai có thể gia tăng

Theo thông tin từ ứng dụng tài chính Zhihu Tong, Viện Nghiên cứu Deutsche Bank trong một báo cáo mới nhất cho biết, các biện pháp can thiệp chính sách quy mô lớn nhằm chống đỡ những cú sốc kinh tế thị trường toàn cầu trong nhiều thập kỷ đang dần đi đến hồi kết. Nợ công không ngừng tăng, lãi suất duy trì ở mức cao cùng với áp lực lạm phát kéo dài đang làm suy yếu "tấm lưới an toàn" truyền thống của các chính phủ và ngân hàng trung ương trên toàn thế giới.

Chuyên gia phân tích của Deutsche Bank, Henry Allen nhận định rằng so với các cuộc khủng hoảng trước đây, các nhà hoạch định chính sách hiện đang đối mặt với những giới hạn chưa từng có. Ông cảnh báo rằng các công cụ can thiệp chính sách từng được chính phủ và ngân hàng trung ương sử dụng trong giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 cũng như đại dịch Covid-19 có thể không còn tính bền vững ở thời điểm hiện tại.

Henry Allen chỉ ra, tỷ lệ nợ công cơ bản trên GDP cao cùng với gánh nặng lãi vay ngày càng lớn đã hạn chế năng lực của các nhà hoạch định chính sách trong việc tăng mạnh thâm hụt ngân sách hoặc triển khai các chương trình nới lỏng định lượng quy mô lớn khi kinh tế suy thoái trong tương lai. Nguyên nhân là bởi, hiện nay các biện pháp như vậy có thể làm bùng phát lại vòng xoáy lạm phát, trong khi lạm phát chỉ mới tạm thời được kiểm soát phần nào gần đây. Khi bảng cân đối kế toán của chính phủ đã chịu áp lực và chi phí đi vay duy trì ở mức cao, hỏa lực tài khóa từng được sử dụng để ứng phó khủng hoảng trước đây đã giảm đi đáng kể.

Henry Allen cho rằng, trừ khi lợi suất giảm mạnh hoặc lạm phát sụp đổ, thị trường nên chuẩn bị cho sự biến động vĩ mô cao hơn, mức bù rủi ro kỳ hạn lớn hơn và giảm sự phụ thuộc vào các biện pháp giải cứu nhanh chóng từ phía chính phủ. Trong 20 năm qua, cái gọi là "quyền chọn bán chính sách tiền tệ" liên tục hỗ trợ tài sản rủi ro, tuy nhiên, sự phụ thuộc vào cơ chế "đáy chính sách" này có thể sẽ giảm đi trong tương lai. Ông nhấn mạnh, tấm "lưới an toàn" mà thị trường đã quen thuộc đang dần bị rạn nứt và nền kinh tế toàn cầu có thể sớm phải đối mặt với bất ổn mà không còn điểm tựa từ các biện pháp can thiệp quy mô lớn.

Henry Allen cho biết: "Nếu nhìn lại 40 năm qua, có thể thấy 5 chu kỳ mở rộng kinh tế gần đây nhất của Mỹ đều nằm trong số 7 đợt mở rộng dài nhất kể từ khi bắt đầu thống kê chu kỳ kinh doanh. Có nhiều nguyên nhân khác nhau, một phần nhờ sự chuyển đổi mô hình kinh tế từ dựa vào nông nghiệp, sản lượng phụ thuộc vào các yếu tố như thời tiết sang mô hình kinh tế hiện đại. Nhưng các biện pháp can thiệp chính sách phòng ngừa cũng đóng vai trò then chốt, ví dụ như cắt giảm lãi suất để ngăn kinh tế chững lại biến thành suy thoái."

Henry Allen bổ sung: "Ngoài tác động thực tế của các biện pháp chính sách, những động thái này còn có hiệu ứng tâm lý, củng cố niềm tin trên thị trường tài chính. Thực tế là các nhà hoạch định chính sách luôn sẵn sàng hành động giúp tạo vòng xoay tích cực, bởi sự lạc quan về triển vọng kinh tế thúc đẩy giá trị tài sản tài chính tăng, sản sinh ra hiệu ứng tài sản và tránh được việc môi trường tài chính bị thắt chặt – nguyên nhân có thể trực tiếp làm kinh tế suy giảm."