Exxon Mobil (NYSE:
XOM) gần đây đã trở lại tâm điểm của ngành năng lượng. Tính đến ngày 28 tháng 9, giá cổ phiếu đóng cửa ở mức 162,52 USD, vẫn còn cách mức cao nhất trong 52 tuần là 176,41 USD vào tháng 3 khoảng 8%. Đồng thời, dầu Brent đã tăng trở lại gần 106 USD, rủi ro nguồn cung ở Trung Đông tiếp tục đẩy giá năng lượng lên cao, khiến thị trường bắt đầu đánh giá lại khả năng sinh lời linh hoạt của các tập đoàn dầu khí lớn. Đối với Exxon, điểm nhấn của giai đoạn này không chỉ là giá dầu tăng mà còn nằm ở các tài sản thượng nguồn chi phí thấp mở rộng liên tục trong những năm qua và hệ thống lọc hóa dầu lớn cũng đang bước vào giai đoạn giải phóng lợi nhuận.
Giá dầu cao đang nhanh chóng phản ánh lên báo cáo lợi nhuận
Lợi nhuận điều chỉnh quý II của XOM đạt 14,68 tỷ USD, dòng tiền tự do là 17,2 tỷ USD. Trong đó lợi nhuận điều chỉnh từ mảng thượng nguồn đạt 9,19 tỷ USD, mảng sản phẩm năng lượng đạt 4,1 tỷ USD. Trong môi trường hiện tại, Exxon vừa có thể hưởng lợi trực tiếp từ giá dầu thô và
khí tự nhiên cao hơn vừa có thể hưởng lợi thông qua hệ thống lọc hóa dầu toàn cầu nhờ biên lợi nhuận tốt hơn ở các sản phẩm dầu thành phẩm như diesel, xăng, tạo thành sự linh hoạt lợi nhuận kép "thượng nguồn + lọc hóa".
Đây cũng là điểm khác biệt giữa XOM với những doanh nghiệp chỉ đặt cược vào
giá dầu thô. Nếu giá dầu tăng tiếp tục song hành cùng biên lợi nhuận mảng lọc hóa giữ ở mức cao, tốc độ cải thiện lợi nhuận và dòng tiền của công ty có thể sẽ nhanh hơn đáng kể so với kỳ vọng trước đây của thị trường trong môi trường giá dầu trung bình hoặc thấp.
Guyana và Permian tiếp tục cung cấp sản lượng gia tăng chi phí thấp
Sản lượng Permian quý II vượt mốc 1,8 triệu thùng quy dầu/ngày và lập kỷ lục mới; dự án Guyana đã sản xuất tổng cộng 1 tỷ thùng dầu vào tháng 9, cả bốn dự án ngoài khơi hiện có tổng công suất trên 900.000 thùng/ngày, dự án thứ năm Uaru dự kiến sẽ đi vào vận hành vào cuối năm nay.
Ý nghĩa của những tài sản này nằm ở chi phí và quy mô. Việc Guyana và Permian tiếp tục tăng sản lượng giúp Exxon có thể đạt thêm nhiều lợi nhuận hơn khi giá dầu cao; đồng thời, nếu giá dầu giảm trong tương lai, các dự án chi phí thấp này vẫn có thể tiếp tục duy trì dòng tiền ổn định. Do đó, hiện nay thị trường không chỉ giao dịch theo "giá dầu tăng" mà còn tính đến cả sự cải thiện sản lượng và chất lượng tài sản nội tại của Exxon.
Giá dầu cao cũng đồng nghĩa với kỳ vọng thị trường cao hơn
Rủi ro là hiện nay giá dầu đã bao gồm một phần lớn phần bù rủi ro địa chính trị. Nếu căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt, vận chuyển qua Hormuz được khôi phục, giá dầu thô và biên lợi nhuận lọc hóa đều có thể nhanh chóng sụt giảm và cổ phiếu năng lượng cũng dễ bị điều chỉnh giá trị cùng lúc. Bên cạnh đó, tiến độ vận hành các nhà máy lọc hóa của Exxon, tiến độ dự án mới ở Guyana cũng như tăng trưởng sản lượng Permian có tiếp tục duy trì hay không cũng sẽ ảnh hưởng đến kết quả thực hiện lợi nhuận trong tương lai.
160 USD trở thành ranh giới mua bán ngắn hạn
Về mặt kỹ thuật, 160 USD là vùng hỗ trợ đầu tiên, vùng 155—158 USD phía dưới là khu vực quan sát thứ hai; vùng 169—170 USD phía trên tương ứng với vùng đỉnh giữa tháng 9, vùng kháng cự mạnh hơn nằm tại mức cao nhất 52 tuần là 176,41 USD.
Nếu giá dầu tiếp tục giữ ở mức cao và sản lượng Guyana cùng Permian tăng trưởng thuận lợi, sau khi XOM vượt trở lại trên 170 USD có thể sẽ kiểm tra lại vùng đỉnh cũ. Ngược lại, nếu giá dầu giảm mạnh và rơi dưới 155 USD, điều đó cho thấy thị trường đang giảm đi phần bù rủi ro từng dành cho ngành năng lượng, và giai đoạn định giá lại cao do giá dầu cao thúc đẩy cũng có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh kéo dài hơn.
2026/09/29 09:21
VIPChiến lược hàng tuần VOO
