Macron dự định triệu tập G7 để ổn định giá dầu, kỳ vọng giải phóng dự trữ thúc đẩy giá dầu thô giảm! Tuy nhiên, khủng hoảng cung cấp nhiên liệu thành phẩm vẫn khó giải quyết.

Ứng dụng tài chính Zhihui nhận được tin, Tổng thống Pháp Emmanuel Macron vào ngày 2 tháng 10 theo giờ địa phương đã điện đàm với các nhà lãnh đạo Hoa Kỳ và Canada, đồng thời lên kế hoạch triệu tập cuộc họp lãnh đạo Nhóm G7 trong thời gian sớm nhất để giúp kiềm chế giá nhiên liệu tiếp tục tăng, tập trung vào việc giảm bớt tình trạng thiếu hụt nguồn cung xăng dầu thành phẩm trên toàn cầu.

Theo một tuyên bố từ Phủ Tổng thống Pháp, Pháp – nước giữ chức Chủ tịch luân phiên G7 trong năm nay – đang tích cực hợp tác với Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) để điều phối các biện pháp nhằm giảm áp lực giá cả, đảm bảo nguồn cung dầu thô và sản phẩm dầu mỏ.

Macron nhấn mạnh, các quốc gia G7 “đang cùng thực hiện hành động mà không áp đặt hạn chế xuất khẩu năng lượng, phục vụ lợi ích chung”. Công tác điều phối tổng thể ở cấp độ châu Âu cũng đang được thúc đẩy.

Các quốc gia châu Âu đã tiến hành các cuộc tham vấn khẩn cấp, thảo luận cách thức đối phó trước áp lực từ Washington về việc giải phóng dự trữ chiến lược nhiên liệu, đồng thời tránh lệnh cấm xuất khẩu năng lượng mà Hoa Kỳ có thể áp dụng. Đối mặt với những biến động trên thị trường toàn cầu do chiến tranh địa chính trị gây ra, việc châu Âu sử dụng kho dự trữ dầu khẩn cấp đang diễn ra chậm hơn đáng kể so với Hoa Kỳ, do đó khu vực này vẫn còn lượng dự trữ tương đối lớn có thể sử dụng.

G7 khẩn trương “hạ nhiệt năng lượng”! Giá dầu giảm, áp lực đảm bảo nguồn cung nhiên liệu thành phẩm vẫn hiện hữu

Lần này Macron thúc đẩy G7 phối hợp, cốt lõi là đồng thời giảm áp giá nhiên liệu và tình trạng thiếu hụt nguồn cung xăng dầu thành phẩm trên toàn cầu, đồng thời tránh việc hạn chế xuất khẩu tiếp tục làm chia cắt thị trường.

Pháp đang cùng IEA điều phối các biện pháp đảm bảo nguồn cung dầu thô và sản phẩm dầu mỏ; tiến triển mới nhất cho thấy các quốc gia châu Âu đã bàn luận về đề xuất của Pháp: châu Âu sẽ giải phóng 50 triệu thùng diesel, các thành viên IEA sẽ giải phóng 50 triệu thùng dầu thô. Đề án này vẫn đang ở giai đoạn thảo luận, trong bối cảnh Hoa Kỳ yêu cầu châu Âu đẩy nhanh việc giải phóng kho dự trữ diesel và cân nhắc hạn chế xuất khẩu diesel của nước mình.

Kỳ vọng về việc giải phóng dự trữ đã đẩy giá giảm nhiệt. Vào khoảng 17 giờ ngày 2 tháng 10 theo giờ Bắc Kinh, hợp đồng dầu Brent giao sau được báo giá 99,48 USD/thùng, giảm mạnh 2,77% trong ngày; WTI ở mức 89,52 USD/thùng, giảm 3,61%; hợp đồng tương lai diesel chuẩn châu Âu giảm hơn 5% xuống còn 1.377 USD/tấn. Lấy giá chốt phiên giao dịch cuối cùng trước ngày bùng nổ chiến sự (ngày 27 tháng 2) làm cơ sở so sánh, giá hợp đồng giao sau gần nhất như sau: giá dầu Brent và WTI tăng mạnh khoảng 38% và 35% so với trước chiến tranh. So sánh này sử dụng hợp đồng tương lai gần nhất tại các thời điểm, cho thấy sau khi giá dầu giảm ngắn hạn, giá năng lượng vẫn cao rõ rệt so với thời điểm trước chiến tranh.

Tình hình địa chính trị vẫn cho thấy các nỗ lực ngoại giao liên tục, nhưng rủi ro leo thang quân sự vẫn chưa được loại bỏ. Một số phương tiện truyền thông ngày 1 tháng 10 đưa tin, Iran tiếp tục thúc đẩy tiến trình đàm phán thông qua Qatar, đồng thời chuẩn bị đối sách rộng hơn trước khả năng Hoa Kỳ nối lại tấn công quy mô lớn; Tạp chí Wall Street Journal mới đây tiết lộ, Hoa Kỳ đang điều động thêm đội tàu sân bay tấn công thứ ba cùng khoảng 9.000-10.000 nhân viên tới Trung Đông. Do đó, việc giá dầu giảm hiện nay phản ánh kỳ vọng về nguồn cung được phục hồi cũng như chính sách can thiệp, vẫn chưa thể khẳng định rằng “phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh” đã biến mất.

Từ eo biển đến thị trường trái phiếu: “dòng đảm bảo nhiên liệu” cũng là đường biên đệm cho tài sản rủi ro toàn cầu

Đường ống dầu từ Đông sang Tây của Saudi Arabia đang được khôi phục, nhưng vẫn còn khoảng cách rõ rệt giữa công suất danh nghĩa và lưu lượng thực tế. Đường ống này được khởi động trở lại ngày 22 tháng 9, cảng Yanbu sau đó cũng tiếp tục bốc dỡ hàng; theo tin tức ngày 29 tháng 9, lưu lượng thực tế của đường ống khoảng 2 - 2,65 triệu thùng/ngày, thấp hơn nhiều so với công suất danh nghĩa 7 triệu thùng/ngày. Thời điểm đó, Kpler dự báo sau đó có thể lên 3 - 4 triệu thùng/ngày, nhưng để trở lại mức gần 5,5 triệu thùng/ngày trước sự cố có thể cần một tháng. Công suất 7 triệu thùng này là sức vận chuyển, không đồng nghĩa với lượng cung tăng hiện tại lên thị trường.

Hormuz đang dần phục hồi giao thông, còn rủi ro tại eo biển Bab el-Mandeb vẫn tiếp tục gây áp lực cho tuyến đường thay thế. Theo ước tính của Kpler cuối tháng 9, xuất khẩu dầu thô qua Hormuz trong tháng này vào khoảng 9,719 triệu thùng/ngày, cho thấy eo biển này không hoàn toàn bị đóng cửa; tuy nhiên, các cơ quan tình báo hàng hải báo cáo ngày 29 tháng 9 vẫn có ba tàu chở dầu bị vật thể không xác định bắn trúng khi quá cảnh. Phía Hồng Hải, phiến quân Houthi đã tiến vào đảo Perim của eo biển Bab el-Mandeb trong tháng 9, còn ngày 2 tháng 10, quân đội chính phủ Yemen lại công bố đã không kích mục tiêu Houthi ở Taiz 20 lần. Xét về tuyến đường, dầu từ Yanbu chuyển xuống phía Nam tới châu Á vẫn đối mặt rủi ro Bab el-Mandeb; chuyển lên phía Bắc qua kênh đào Suez tới châu Âu thì không cần qua eo biển này, do đó không thể đánh đồng hai tuyến xuất khẩu.

Điểm nghẽn quan trọng hơn đang xuất hiện ở khâu lọc hóa dầu và giao dịch sản phẩm dầu. Báo cáo tháng 9 của IEA cho thấy, sản lượng lọc dầu toàn cầu trong tháng 8 năm nay giảm 4,2 triệu thùng/ngày so với cùng kỳ, xuất khẩu ròng diesel của các nước vùng Vịnh chỉ vào khoảng 390.000 thùng/ngày, cao hơn một chút so với một phần tư trước chiến tranh. Điều này giải thích vì sao xuất khẩu dầu thô được cải thiện, nhưng diesel vẫn có thể khan hiếm: dầu thô cập cảng, nhưng cần có nhà máy lọc dầu để xử lý, rồi mới vận chuyển sản phẩm qua mạng lưới giao thương thông suốt. Giải phóng kho dự trữ diesel có thể bổ sung trực tiếp nguồn cung đầu cuối; còn hiệu quả giải phóng kho dầu thô lại phụ thuộc vào công suất lọc dầu, vận chuyển. Nếu các nước xuất khẩu chủ chốt cùng lúc hạn chế bán sản phẩm dầu ra nước ngoài để đảm bảo nguồn cung nội địa, có thể sẽ đẩy chi phí nhiên liệu nhập khẩu lên cao, đây chính là ý nghĩa thị trường mà Macron nhấn mạnh nghĩa vụ hành động chung và tránh áp đặt hạn chế xuất khẩu.

Chuỗi năng lượng này cũng đã kết nối với thị trường trái phiếu toàn cầu. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ngày 1 tháng 10 từng leo lên 5,34% – cao nhất kể từ năm 2002, sáng 2 tháng 10 giảm về khoảng 5,24%; lợi suất trái phiếu Anh kỳ hạn 30 năm trước đó vượt 6% – lần đầu kể từ năm 1998, sau đó cũng giảm theo giá dầu. Diễn biến trái phiếu kỳ hạn dài gần đây cơ bản có thể mô tả là “điều chỉnh cục bộ sau khi ở mức cao nhiều năm”, thay vì tiếp tục xu hướng một chiều tăng. Giảm áp lực năng lượng giúp cải thiện kỳ vọng lạm phát và lãi suất chính sách, nhưng cung-cầu ngân sách, nhu cầu vốn thực và phí kỳ hạn vẫn tác động đến định giá kỳ hạn dài.

Đó cũng là lý do một số nhà phân tích cho rằng, “khôi phục lưu thông vận tải” chưa hoàn toàn đồng nghĩa với việc “giải tỏa áp lực nhiên liệu”, và đường đảm bảo nguồn cung xăng dầu thành phẩm cũng là biên đệm định giá quan trọng của cổ phiếu, tiền mã hóa và trái phiếu doanh nghiệp lợi suất cao toàn cầu. Chi phí diesel thông qua vận tải, nông nghiệp và sản xuất công nghiệp truyền vào giá cả; nếu áp lực giá năng lượng kéo dài, có thể tiếp tục hạn chế không gian nới lỏng chính sách tiền tệ, từ đó đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn lên cao, tăng áp lực chiết khấu đối với các tài sản rủi ro.