Thời kỳ “kiếm tiền dễ dàng” trong giao dịch chi tiêu vốn AI có thể kết thúc; Ngân hàng Mỹ khuyên nhà đầu tư chuyển sang lĩnh vực tiêu dùng

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, các chiến lược gia của Bank of America cho rằng, khi thị trường đã đặt cược đầy đủ vào sự tăng trưởng liên tục của chi tiêu vốn liên quan đến AI và sự chịu áp lực của chi tiêu tiêu dùng tùy chọn, thì việc nhà đầu tư tạo ra lợi nhuận vượt trội thông qua chiến lược “mua vào cổ phiếu hưởng lợi từ chi tiêu vốn AI, tránh các cổ phiếu liên quan đến tiêu dùng của nhân viên văn phòng” trong tương lai sẽ ngày càng trở nên khó khăn. Ngân hàng này khuyên các nhà đầu tư bắt đầu thực hiện điều chỉnh có chọn lọc, vì triển vọng mạnh mẽ của chi tiêu vốn AI có thể đã được phản ánh phần lớn vào giá tài sản, trong khi sức mạnh bền bỉ của người tiêu dùng Mỹ không nên bị đánh giá thấp.

Nhóm chiến lược gia của Bank of America do Savita Subramanian dẫn đầu cho biết trong báo cáo hôm thứ Hai rằng, một trong những giao dịch cốt lõi trên thị trường năm nay chính là sự phân hóa giữa đầu tư liên quan đến AI tăng đột biến và chi tiêu tiêu dùng tùy chọn sụt giảm. Yếu tố sau bị ảnh hưởng một phần bởi việc mất việc làm trong các vị trí văn phòng, nhưng xu hướng này hiện đã được thể hiện đầy đủ trong vị thế nắm giữ của nhà đầu tư.

Giao dịch chi tiêu vốn AI trở nên đông đúc, Bank of America khuyên điều chỉnh có chọn lọc

Subramanian cho biết, trong tương lai, để thu được lợi nhuận vượt trội bằng cách mua vào cổ phiếu hưởng lợi từ chi tiêu vốn AI và bán ra cổ phiếu liên quan đến tiêu dùng của nhân viên văn phòng, sẽ cần nhiều nỗ lực hơn. Bà chỉ ra rằng, đã đến lúc phải thực hiện điều chỉnh có chọn lọc, bởi vì đánh giá thấp ý chí tiêu dùng của người tiêu dùng Mỹ là điều rủi ro, trong khi chủ đề chi tiêu vốn mạnh mẽ có thể đã được thị trường tính giá ở mức độ lớn.

Phân tích của Bank of America đối với các quỹ chủ động chỉ đầu cơ chiều mua cho thấy, trong các ngành mà ngân hàng gọi là “chịu tác động của AI”, tỷ trọng nắm giữ các lĩnh vực như dịch vụ công nghệ thông tin, tài chính tiêu dùng và phần mềm hiện đã gần bằng mức thấp nhất trong lịch sử. Cùng lúc đó, so với các ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu, tỷ trọng các quỹ đầu tư vào cổ phiếu ngành công nghiệp đã gần mức cao lịch sử.

Xét theo các ngành nhỏ, hiện các nhà quản lý quỹ đang phân bổ quá mức vào ngành thiết bị điện tử, dụng cụ và linh kiện. Điều này có nghĩa là đặt cược của thị trường vào “chi tiêu vốn AI vượt trội hơn tiêu dùng” đã rất tập trung. Nếu các giao dịch liên quan tiếp tục bị đông đúc, ngay cả khi đầu tư AI tiếp tục mạnh mẽ, dư địa lợi nhuận vượt trội mới mang lại cho nhà đầu tư cũng có thể bị thu hẹp.

Bank of America từng nói tuần trước rằng, với việc chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ giữ vững, bảng cân đối tài sản hộ gia đình lành mạnh, rủi ro trên thị trường đã nghiêng về phía tăng, các nhà đầu tư có thể cân nhắc tiếp cận tích cực hơn.

Tình trạng việc làm văn phòng chịu áp lực, xu hướng tiêu dùng chuyển từ “muốn” sang “cần thiết”

Tuy nhiên, Bank of America không cho rằng áp lực trong lĩnh vực tiêu dùng đã hoàn toàn biến mất. Khi ngày càng nhiều vị trí thu nhập cao trong các ngành bị ảnh hưởng bởi AI đối mặt với rủi ro, Subramanian dự đoán đội ngũ chuyên gia văn phòng sẽ tiếp tục có xu hướng giảm tiêu dùng, tức là chi tiêu sẽ tiếp tục chuyển từ các mặt hàng “muốn có” sang hàng “cần thiết”.

Xu hướng này đã phản ánh trong sự phân bổ vị thế tương đối giữa các ngành hàng tiêu dùng thiết yếu và không thiết yếu. Trong 12 tháng qua, cả hai nhóm ngành này đều có hiệu suất kém hơn chỉ số S&P 500, nhưng bên trong lại diễn ra sự phân hóa rõ rệt. Cụ thể, chỉ số hàng tiêu dùng thiết yếu thuộc S&P 500 tăng 4,6% trong cùng kỳ, còn chỉ số hàng tiêu dùng không thiết yếu giảm 3,3%.

Một số doanh nghiệp tiêu dùng không thiết yếu chịu áp lực đặc biệt rõ. Ví dụ, cổ phiếu công ty quần áo thể thao Lululemon (LULU.US) đã giảm khoảng 50% trong năm qua. Theo Bank of America, cấu trúc danh mục đầu tư này hiện vẫn hợp lý. Trước đây, ngân hàng này đã coi việc chuyển đổi động lực tăng trưởng từ tiêu dùng sang chi tiêu vốn là một trong những chủ đề đầu tư cốt lõi của năm nay.

“Chi tiêu vốn vượt trội hơn tiêu dùng” vẫn còn đúng, nhưng khó tạo lợi nhuận vượt trội

Trong báo cáo triển vọng hàng năm công bố vào tháng 11 năm ngoái, các chiến lược gia của Bank of America cũng đã nêu rõ quan điểm “chi tiêu vốn vượt trội hơn tiêu dùng” và dự báo chi tiêu liên quan đến AI sẽ tiếp tục là động lực quan trọng củng cố chi tiêu vốn.

Do đó, lần này Bank of America không hoàn toàn phủ nhận logic đầu tư trước đây mà cho rằng khi quan điểm này dần trở thành đồng thuận trên thị trường, các cơ hội liên quan đã được phản ánh ngày càng đầy đủ trong vị thế nắm giữ của nhà đầu tư và giá tài sản.

Nói cách khác, chi tiêu vốn liên quan đến AI có thể vẫn duy trì mạnh mẽ, việc làm văn phòng và một số mảng tiêu dùng tùy chọn vẫn chịu áp lực, song sẽ không còn dễ dàng tạo ra lợi nhuận vượt trội rõ rệt như trước đây khi chỉ đơn thuần đầu cơ chiều mua nhóm hưởng lợi từ đầu tư AI và né tránh nhóm tiêu dùng.

Trong khi vị thế nắm giữ các tài sản liên quan đến AI ngày càng trở nên đông đúc, chi tiêu tiêu dùng Mỹ và bảng cân đối tài sản hộ gia đình vẫn chứng tỏ sức mạnh bền bỉ, điều này cũng khiến Bank of America khuyên nhà đầu tư nên bắt đầu tìm kiếm các cơ hội từng bị bỏ quên, thay vì chỉ tiếp tục chạy theo những giao dịch chi tiêu vốn AI đã trở thành dòng chủ đạo trên thị trường.