RBC trở nên thận trọng hơn với lĩnh vực sản phẩm xây dựng: Kỳ vọng phục hồi nhà ở giảm, nhiều cổ phiếu bị hạ xếp hạng

Theo tin tức từ ứng dụng tài chính Zhihui Finance APP, RBC Capital Markets đã trở nên thận trọng hơn đối với lĩnh vực sản phẩm xây dựng trước mùa báo cáo tài chính quý 3, hạ dự báo lợi nhuận và hạ xếp hạng của nhiều cổ phiếu do lãi suất cao, lạm phát và nhu cầu nhà ở yếu có thể kéo dài tới năm 2027.

Chuyên gia phân tích trưởng Mike Dahl cho biết, khi kỳ vọng phục hồi thị trường nhà ở tiếp tục suy yếu, RBC thực tế đã loại bỏ tăng trưởng doanh số nội sinh khỏi mô hình của mình. Hiện ngân hàng dự báo, số lượng nhà ở đơn lập mới tại Mỹ sẽ giảm khoảng 5% vào năm 2026 và tiếp tục giảm thêm 1% vào năm 2027; chi tiêu cho sửa chữa và cải tạo chỉ tăng 1% trong năm nay và dự kiến sẽ gần như không đổi vào năm sau.

Những điều chỉnh này có ý nghĩa quan trọng với nhà đầu tư, bởi vì phố Wall có thể vẫn giả định mức phục hồi mạnh hơn của thị trường nhà ở so với nhận định của RBC. Ngân hàng này đã hạ dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu trung bình của các nhà sản xuất sản phẩm xây dựng vào năm 2027 khoảng 10%, và ước tính EBITDA giảm 7%. RBC cho rằng, các nhà sản xuất đặc biệt dễ bị ảnh hưởng bởi chi phí nguyên liệu thô tăng và khả năng định giá hạn chế, trong khi môi trường lạm phát hiện nay nhìn chung thuận lợi hơn cho các nhà phân phối.

RBC đã hạ xếp hạng Builders FirstSource (BLDR.US) từ “vượt trội so với thị trường” xuống “bám sát thị trường”, mục tiêu giá giảm mạnh từ 88 USD xuống 62 USD. Ngân hàng dự báo EBITDA năm 2027 của họ sẽ là 1,06 tỷ USD, thấp hơn 16% so với kỳ vọng trước đó, và cũng thấp hơn dự báo đồng thuận của thị trường là 1,21 tỷ USD. RBC đề cập tới tình trạng nhà ở xây mới xấu đi, cạnh tranh gia tăng và biên lợi nhuận chịu áp lực. Đòn bẩy tài chính cao cũng có thể hạn chế mua lại cổ phiếu và các phân bổ vốn khác.

Owens Corning (OC.US) cũng bị hạ từ “vượt trội so với thị trường” xuống “bám sát thị trường”, mục tiêu giá giảm từ 172 USD xuống 127 USD. RBC cho rằng, mảng kinh doanh mái nhà trong quý 3 có thể tốt hơn lo ngại, nhưng nhu cầu suy yếu, các nhà phân phối giảm tồn kho và chi phí dầu mỏ, nhựa đường tăng sẽ kéo lùi kết quả quý 4 và năm 2027. Dự báo EPS năm 2027 bị hạ từ 12,20 USD xuống 10,16 USD, trong khi kỳ vọng đồng thuận của thị trường là 11,81 USD.

Đối với Mohawk Industries (MHK.US), ngân hàng càng bi quan hơn, khi hạ xếp hạng nhà sản xuất sàn này từ “bám sát thị trường” xuống “kém hơn thị trường”, mục tiêu giá từ 130 USD xuống 112 USD. RBC dự đoán nhu cầu ván sàn yếu sẽ va chạm với chi phí dầu mỏ, diesel và khí đốt tăng cao. Dự báo EPS quý 4 là 1,42 USD, thấp hơn đáng kể so với đồng thuận thị trường là 1,69 USD; dự báo năm 2027 đạt 8,97 USD, so với dự báo của phố Wall là 10,06 USD.

RBC tỏ ra bi quan nhất đối với Whirlpool (WHR.US), giữ nguyên xếp hạng “kém hơn thị trường” và hạ mục tiêu giá từ 32 USD xuống 22 USD. Dự báo EPS năm 2027 chỉ là 1,15 USD, trong khi kỳ vọng thị trường là 3,53 USD. Ngân hàng đề cập đến nhu cầu thiết bị gia dụng yếu, cạnh tranh về giá, chi phí thuế nhập khẩu tiềm năng từ Canada, và chi phí thép có thể tăng sau khi đàm phán lại hợp đồng.

Vẫn có những mã cổ phiếu ưu tiên. Ferguson Enterprises (FERG.US) là mã cổ phiếu được RBC ưu ái nhất với khuyến nghị “vượt trội so với thị trường”, giá mục tiêu 286 USD, phản ánh sự thể hiện mạnh mẽ của các dự án lớn và mảng điều hòa không khí. RBC cũng duy trì khuyến nghị “vượt trội so với thị trường” đối với Fortune Brands Innovations (FBIN.US), Core & Main (CNM.US), SiteOne Landscape Supply (SITE.US) và QXO (QXO.US), tuy nhiên cảnh báo QXO có thể đối mặt với khó khăn trong mảng kinh doanh mái nhà cũng như các yếu tố vĩ mô trong thời gian tới.

Báo cáo của Dahl truyền đạt thông điệp rộng lớn hơn là, đà phục hồi ngành dự kiến vào năm 2027 đang tiếp tục bị trì hoãn. Dự báo xây dựng được điều chỉnh của RBC cho thấy, số lượng khởi công nhà ở đơn lập vào năm 2027 khoảng 890 nghìn căn, thấp hơn dự báo tăng trưởng 5% trước đó; chi tiêu sửa chữa và cải tạo hiện dự kiến gần như không đổi thay vì tăng 3,1% như dự báo trước. Đối với nhà đầu tư, khi lĩnh vực này chờ đợi sự phục hồi nhu cầu nhà ở, năng lực định giá riêng có của từng công ty, mức độ mở rộng với thị trường phi nhà ở mạnh hơn và khả năng bảo vệ biên lợi nhuận ngày càng trở nên quan trọng.