Giá mục tiêu của Micron được các ngân hàng đầu tư nâng lên đáng kể, cao nhất là 3000 USD
DA Davidson đã nâng giá mục tiêu của Micron lên 3000 đô la, cao hơn 176% so với giá cổ phiếu hiện tại. Logic cốt lõi là: chu kỳ siêu bộ nhớ do AI thúc đẩy sẽ kéo dài đến năm 2028, khoảng cách cung-cầu tiếp tục mở rộng. Biến số then chốt nằm ở việc “thay máu” bên phía nhu cầu — người mua chuyển từ những khách hàng nhỏ dễ vỡ nợ sang các ông lớn công nghệ như Amazon, Microsoft, Google. Micron đã khóa lại nghĩa vụ thực hiện còn lại trị giá 150 tỷ đô la.
Sau khi Micron Technology công bố thêm một thành tích kỷ lục, DA Davidson đã nâng mức giá mục tiêu từ 2.100 USD lên 3.000 USD, trở thành dự đoán cao nhất ở Wall Street. Mức giá mục tiêu này hàm ý tiềm năng tăng trưởng khoảng 176%, dựa trên sự lạc quan cực kỳ về việc siêu chu kỳ lưu trữ sẽ kéo dài đến năm 2028 và sự thay đổi cấu trúc phía nhu cầu sẽ làm thay đổi tính chu kỳ của ngành lưu trữ.
Luận điểm cốt lõi của Gil Luria, Giám đốc nghiên cứu công nghệ của DA Davidson, rất rõ ràng: Hạ tầng trí tuệ nhân tạo cần nhiều bộ nhớ hơn các chu kỳ công nghệ trước, nguồn cung không theo kịp, và nhu cầu bộ nhớ năm 2027 và 2028 sẽ vượt xa nguồn cung. Ông chỉ ra rằng, lần này, nhu cầu đến từ những công ty lớn nhất nước Mỹ như Amazon, Microsoft, Google, Nvidia và Apple, chứ không phải nhóm khách hàng vừa và nhỏ thường xuyên vỡ nợ như các chu kỳ trước.
Kể từ tháng 4 năm ngoái, cổ phiếu Micron đã tăng khoảng 1.500%, mức giá mục tiêu 3.000 USD tương đương 19 lần dự báo lợi nhuận năm tài chính 2027 của công ty. So với đó, Morgan Stanley chỉ đặt mục tiêu giá Micron ở mức 1.200 USD và giữ khuyến nghị "tăng tỷ trọng", chưa bằng một nửa mức của DA Davidson — sự chia rẽ lớn giữa các ngân hàng là dự đoán nổi bật về "độ dài và độ cao" của siêu chu kỳ lưu trữ hiện nay.
Theo Luria, khi các đối thủ trong ngành bộ nhớ cũng chuyển sang ký hợp đồng dài hạn, biến động cấu trúc truyền thống của chu kỳ lưu trữ đang giảm mạnh. Hàm ý của nhận định này là: Khung định giá Micron theo logic "cổ phiếu chu kỳ" trước đây có thể phải tái định giá một cách hệ thống.
Phán đoán cung cầu đằng sau mức 3.000 USD
Luria lạc quan dựa trên một thực tế công nghệ: vai trò quan trọng của bộ nhớ đối với hiệu suất hệ thống AI đang gia tăng nhanh chóng. Ông viết trong báo cáo:
“Bộ nhớ là yếu tố then chốt nâng cao hiệu suất trí tuệ nhân tạo. Khi mô hình AI có nhiều bộ nhớ hơn, nó sẽ cho kết quả tốt hơn, chạy nhanh hơn và có cửa sổ ngữ cảnh dài hơn.”
DA Davidson dựa vào đó khẳng định nhu cầu bộ nhớ năm 2027 và 2028 đều sẽ vượt nguồn cung và nhấn mạnh đây là một sự chuyển đổi cấu trúc chứ không chỉ là tăng trưởng theo chu kỳ.
Kết quả kinh doanh và phát ngôn của Micron cũng xác nhận nhận định này. Ban lãnh đạo kỳ vọng cả sản lượng và giá bán sẽ tăng đến năm 2028, và nhấn mạnh “Micron đang trên đường phát triển trong 3-5 năm tới, nhưng đây là điều thị trường chưa ghi nhận.”
Trong báo cáo tài chính mới nhất, doanh thu Micron trong một quý đạt 54,2 tỷ USD, tăng 379% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp tăng lên 87%; CEO Sanjay Mehrotra trước đó tiết lộ ý định mua hàng của khách hàng data center khoảng 150% mức có thể cam kết cung cấp, áp lực cung cầu sẽ kéo dài đến sau năm 2027.
Thay đổi phía nhu cầu: từ khách hàng vỡ nợ đến các đại gia công nghệ
Luận điểm phá cách nhất trong báo cáo của Luria là sự biến đổi cấu trúc phía nhu cầu. Ông viết:
“Khác với các chu kỳ trước, lần này nhu cầu đến từ những công ty lớn nhất nước Mỹ — Amazon, Microsoft, Google, Nvidia và Apple — chứ không phải những công ty thường xuyên vỡ nợ.”
Sự thay đổi này hướng tới nguyên nhân lâu dài khiến mức định giá ngành lưu trữ bị ép thấp. Truyền thống, chip lưu trữ được xem là cổ phiếu chu kỳ điển hình, lợi nhuận và giá cổ phiếu biến động mạnh theo chu kỳ cung cầu, thị trường chỉ dành mức định giá thấp.
Nếu nhu cầu chuyển từ các khách hàng vừa và nhỏ sang những gã khổng lồ công nghệ tín dụng cao, kế hoạch đầu tư rõ ràng, cùng với xu hướng ký hợp đồng cung ứng dài hạn, khả năng dự báo lợi nhuận sẽ tăng mạnh. Micron đã ký 26 hợp đồng khách hàng chiến lược (SCA), nghĩa vụ thực hiện còn lại lên đến 1.500 tỷ USD, hơn 75% sản lượng năm 2027 đã được cam kết bởi khách hàng.
Chênh lệch dự báo và rủi ro: tranh luận giữa các ngân hàng và vấn đề "giảm thông số kỹ thuật"
Khoảng cách giữa 3.000 USD của DA Davidson và 1.200 USD của Morgan Stanley là sự khác biệt rõ nét nhất của Wall Street về Micron hiện nay. Nếu nhận định của Luria về mất cân bằng cung cầu là đúng, cổ phiếu Micron còn dư địa tăng giá; nếu cuộc chạy đua đầu tư ở phía cung làm cho năng lực sản xuất được giải phóng sớm, thì giá cổ phiếu hiện nay đã phản ánh phần lớn yếu tố tích cực. Các nhà sản xuất như Samsung, SK Hynix, Micron và Changxin Technology đều đang đẩy nhanh mở rộng sản xuất, thời điểm giải phóng công suất mới sẽ là chìa khóa xác minh siêu chu kỳ.
Luria trong báo cáo đã phản bác quan điểm “giảm thông số kỹ thuật” — tức các hãng sản xuất chip như Nvidia giảm lượng bộ nhớ trên mỗi bộ xử lý AI, được một số nhà đầu tư coi là tín hiệu giảm giá. Ông lấy ngành ô tô làm ví dụ:
Nếu Tesla giảm dung lượng pin trên mỗi xe xuống còn một nửa do nhu cầu tăng cao nhưng lượng bán tăng gấp đôi, cuối cùng vẫn kiếm được nhiều hơn. Theo khung phân tích này, giảm lượng bộ nhớ sẽ làm hiệu suất giảm và về sau các chu kỳ sản phẩm mới sẽ kích hoạt nhu cầu bị dồn nén nhiều hơn.
Ngoài ra, việc Samsung, SK Hynix và Micron ở Mỹ vướng vào vụ kiện tập thể về thao túng giá DRAM cũng khiến hoạt động cung ứng ngành thêm phần bất định. Các diễn biến tiếp theo nên tập trung vào tiến độ tăng công suất mới của Micron và tiến trình sản xuất hàng loạt HBM4E vào năm tới.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
CDS tăng vọt đồng loạt, các "SpaceX" vẫn tiếp tục vay tiền điên cuồng! Cơn sốt nợ AI có thể kéo dài bao lâu nữa?
Làn sóng nợ cơ sở hạ tầng AI đang tái định hình cấu trúc tín dụng toàn cầu với tốc độ chưa từng có, khi ngành công nghệ đã phát sinh 500 tỷ USD nợ trong chín tháng đầu năm nay. Tuy nhiên, thị trường CDS liên tục báo động, lợi suất trái phiếu Mỹ lên tới 5,3% – mức cao nhất trong hơn hai mươi năm. Dalio cho rằng đây là "bong bóng kinh điển sẽ bị lãi suất đâm thủng."
Sự phân bổ cổ phiếu và trái phiếu sắp có bước ngoặt lớn? Bank of America phát đi tín hiệu hiếm thấy: Trái phiếu lần đầu tiên sau hàng chục năm “tranh giành dòng tiền” với cổ phiếu, lợi nhuận S&P trong 10 năm tới có thể dưới 5%
Giám đốc Chiến lược Cổ phiếu và Định lượng của Bank of America, Savita Subramanian, cho biết trong một cuộc phỏng vấn vào thứ Tư rằng thị trường trái phiếu đang trở nên hấp dẫn trở lại và lần đầu tiên trong nhiều thập kỷ đã trở thành một đối thủ thực sự của thị trường cổ phiếu.
Đừng nhìn Micron (MU.US) bằng chu kỳ tiêu dùng nữa! AI đang viết lại logic NAND, SSD doanh nghiệp đã nắm quyền định giá
Eudaemon Research trước đây đã nhận định rằng trong cấu trúc kinh doanh của Micron, DRAM có tính bền vững hơn NAND và giá cũng như nhu cầu của NAND sẽ nhanh chóng trở lại bình thường. Tuy nhiên, dữ liệu tài chính quý 4 mới nhất của Micron đã khiến họ phải điều chỉnh quan điểm này: NAND không còn là một thị trường đồng nhất, cung cầu và logic định giá giữa NAND tiêu dùng và SSD trung tâm dữ liệu doanh nghiệp đang phân hóa rõ rệt.
Giá dầu tiếp tục tăng mạnh gây lo ngại về lạm phát, thị trường chứng khoán toàn cầu chịu áp lực và giảm điểm, chứng khoán Hàn Quốc giảm 2,6%, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao
Giá dầu thô Brent vào thứ Năm đã tăng khoảng 2,5%, vượt qua ngưỡng 102 USD/thùng. Do tác động này, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng thêm 3 điểm cơ bản lên mức 5,31%, tiến sát mức cao nhất kể từ năm 2002. Thị trường chứng khoán châu Á theo đà giảm của chứng khoán Mỹ hôm thứ Tư, giảm tổng cộng 1,2%; chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 1,4%, còn chỉ số tổng hợp KOSPI của Hàn Quốc giảm mạnh 2,6%.
Giá tiền điện tử
Thêm
