Trái phiếu Pháp trải qua thập kỷ tồi tệ nhất trong hơn 200 năm, các nhà đầu tư chuẩn bị đối mặt với nhiều biến động hơn nữa

智通财经2026/10/08 10:06

Hiển thị bản gốc

⑴ Thâm hụt ngân sách lớn của Pháp đã đẩy chi phí vay mượn lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, và ý nghĩa lịch sử của đợt biến động này không chỉ dừng lại ở đó. ⑵ Dự kiến năm nay, thâm hụt ngân sách của Pháp sẽ đạt 5,4% GDP, cao hơn rõ rệt so với các quốc gia thành viên khác trong Liên minh châu Âu và vượt mức trần 3% mà EU đặt ra. Kể từ năm 1974, Pháp chưa từng đạt được sự cân bằng ngân sách. ⑶ Khi dân số già hóa, với tư cách là nền kinh tế lớn thứ hai EU, tài khóa công của Pháp dự kiến sẽ chịu áp lực ngày càng tăng. ⑷ Từ tháng trước, phong trào biểu tình quy mô lớn do học sinh khởi xướng đã nổ ra, yêu cầu tăng đầu tư cho các trường trung học, các công đoàn và giáo viên cũng tham gia. ⑸ Các nhà giao dịch trái phiếu đã đưa các yếu tố nói trên vào giá, chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Pháp so với Đức là khoảng 1,4 điểm phần trăm, đang tiến gần mức cao đã từng đạt được vào năm 2012. ⑹ Theo các chiến lược gia của tổ chức, trong giai đoạn biến động tuần trước, chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp-Đức thực tế đã lên tới mức cao nhất kể từ khi nước Đức thống nhất năm 1990. ⑺ Các chiến lược gia này cũng nhận thấy lợi suất danh nghĩa trái phiếu chính phủ 10 năm của Pháp đang ở trong thập kỷ tồi tệ nhất trong 223 năm qua; lần tồi tệ trước đó quay lại thời kỳ có cuộc Cách mạng Pháp bạo lực trong các phép tính luân chuyển 10 năm. ⑻ Nợ công của Pháp cũng đang tăng, hiện đạt khoảng 3.5 nghìn tỷ euro (khoảng 3.9 nghìn tỉ USD), trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008, tỷ lệ nợ trên GDP của Pháp sánh ngang với Đức và thấp hơn đáng kể so với Italy; nhưng hiện nay, tỷ lệ này vượt xa Đức và đang tiến gần đến Italy. ⑼ Các chiến lược gia chỉ ra rằng, ngoại trừ mức tăng tạm thời do đại dịch, tỷ lệ nợ/GDP của Italy đã ổn định hơn 10 năm qua, trong khi lợi suất trái phiếu của Pháp nay đã cao hơn Đức, Italy và Tây Ban Nha. ⑽ Thị trường chứng khoán Pháp cũng chịu áp lực; chỉ số chuẩn của Pháp kém hơn so với các chỉ số lớn khác ở châu Âu, tăng khoảng 4% kể từ đầu năm 2024, trong khi chỉ số Stoxx 600 Europe tăng trên 30% và chỉ số DAX Đức tăng trên 50%. ⑾ Ba yếu tố thâm hụt tài khóa, biểu tình chính trị và nợ công tăng cao kết hợp lại đã khiến tài sản của Pháp chịu áp lực; tiếp tục theo dõi diễn biến đàm phán ngân sách, quan điểm của các tổ chức xếp hạng và diễn biến chênh lệch lợi suất giữa Pháp và Đức.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.