Dự báo mùa báo cáo tài chính của ngành dịch vụ CNTT và viễn thông Nhật Bản từ JPMorgan: An ninh mạng trở thành tâm điểm, các cổ phiếu ít được quan tâm có cơ hội bứt phá

Ứng dụng tài chính thông minh Việt Nam cho biết, nhà phân tích Matthew Henderson của Morgan Stanley vừa công bố báo cáo nghiên cứu mới nhất, đưa ra triển vọng toàn diện về báo cáo tài chính quý 7-9 sắp công bố của ngành dịch vụ IT và viễn thông Nhật Bản. Báo cáo chỉ ra rằng, an ninh mạng đã trở thành trọng tâm của ngành dịch vụ IT hiện nay, số vụ tấn công mạng vào doanh nghiệp Nhật Bản đã tăng đột biến kể từ tháng 9/2026, bất kỳ thông báo nào ám chỉ lợi nhuận sẽ được hưởng lợi từ chủ đề an ninh mạng đều có thể trở thành chất xúc tác định tính. Ở mức cổ phiếu đơn lẻ, Morgan Stanley cho rằng Otsuka Shokai là công ty duy nhất có khả năng đem lại bất ngờ về lợi nhuận, trong khi BIPROGY và NTT có thể gây phản ứng tiêu cực tới thị trường.

Chủ đề an ninh mạng nóng lên, Otsuka Shokai có thể là đối tượng duy nhất vượt kỳ vọng

Trong báo cáo, Morgan Stanley chỉ ra từ tháng 9/2026 số vụ tấn công mạng vào doanh nghiệp Nhật Bản đã gia tăng mạnh. Các nhà phân tích cho rằng, nhu cầu an ninh mạng tăng lên sẽ mang lại yếu tố thúc đẩy lợi nhuận tiềm năng cho các doanh nghiệp liên quan. Otsuka Shokai được dự báo là công ty duy nhất có thể gây ngạc nhiên lợi nhuận trong báo cáo tài chính.

Cụ thể, Morgan Stanley dự báo doanh thu quý III năm tài chính 2026 (kết thúc vào tháng 12/2026) của Otsuka Shokai là 318,9 tỷ Yên (tăng 2,7% cùng kỳ), cao hơn mức dự báo chung của thị trường là 316,7 tỷ Yên; lợi nhuận hoạt động dự kiến đạt 20,1 tỷ Yên (tăng 15,8% cùng kỳ), vượt hẳn mức dự báo 18,3 tỷ Yên của thị trường.

Morgan Stanley nhấn mạnh, sự chênh lệch giữa dự báo của họ với thị trường chủ yếu phản ánh giả định khác biệt về tỷ suất lợi nhuận phần mềm quý đầu tiên—Morgan Stanley giả định tỷ suất là 17%, tăng 1,6 điểm phần trăm cùng kỳ, dự báo được hưởng lợi từ việc nhu cầu đặc thù năm trước (dự án trường GIGA có tỷ suất thấp và doanh số bán PC cho doanh nghiệp lớn) sẽ suy giảm.

Bên cạnh đó, hệ thống đánh giá SCS được thực hiện trong nửa cuối năm tài chính 2026 (dùng để chấm điểm năng lực đối phó IT cho doanh nghiệp) kỳ vọng thúc đẩy nhu cầu dịch vụ bảo mật từ các doanh nghiệp vừa và nhỏ, đây chính là nhóm khách hàng cốt lõi của Otsuka Shokai.

NRI có triển vọng tích cực từ thị trường, BIPROGY và NTT có thể gây phản ứng tiêu cực

Viện Nghiên cứu Tổng hợp Nomura (NRI) được Morgan Stanley đánh giá là người hưởng lợi từ nhu cầu bảo mật. Theo Morgan Stanley, nếu NRI trình bày triển vọng nhận đơn hàng và cho thấy năng lực của mình với vai trò nhà tích hợp hệ thống trong việc giải quyết vấn đề thiếu hụt nhân lực, thị trường có thể đánh giá tích cực tới công ty.

Morgan Stanley dự báo doanh thu quý II của NRI là 218,2 tỷ Yên (dự báo chung thị trường là 214,1 tỷ Yên), lợi nhuận hoạt động đạt 45,2 tỷ Yên (thị trường dự báo 45,7 tỷ Yên), cho rằng NRI không có rủi ro thấp hơn kỳ vọng chung hoặc gây bất ngờ tiêu cực. Mức kỳ vọng với NRI ở thị trường khá thấp, bất kỳ tăng trưởng đơn đặt hàng nào liên quan đến bảo mật cũng có thể trở thành chất xúc tác cho sự tăng giá cổ phiếu.

Ngược lại, Morgan Stanley dự báo BIPROGY và NTT có khả năng gây phản ứng tiêu cực với thị trường.

Về phía BIPROGY, Morgan Stanley dự báo doanh thu quý II là 117,7 tỷ Yên (dự báo chung là 120,9 tỷ Yên), lợi nhuận hoạt động đạt 12,4 tỷ Yên (thị trường dự báo 13,4 tỷ Yên), thấp hơn kỳ vọng chung thị trường. Những yếu tố chi phí và sụt giảm cùng kỳ cần chú ý gồm: chi phí hệ thống nội bộ khoảng 200 triệu Yên, chi phí phân bổ PPA của Catalina Marketing Japan khoảng 1 tỷ Yên, cũng như thiếu lợi ích một lần từ BankVision cùng kỳ năm ngoái khoảng 1 tỷ Yên.

Morgan Stanley dự báo NTT quý II có lợi nhuận hoạt động 439,8 tỷ Yên (giảm 18,5% cùng kỳ), thấp hơn mức kỳ vọng 464,4 tỷ Yên từ thị trường. Dự kiến bị ảnh hưởng bởi nền tảng lớn từ lợi nhuận bán trung tâm dữ liệu năm trước khoảng 130 tỷ Yên nên giảm về, và NTT đã công bố tăng giá vào tháng 9, trong ngắn hạn thiếu chất xúc tác tăng giá cổ phiếu.

OBIC Business Consultant có thể đối mặt áp lực chốt lời, Trend Micro tập trung vào tăng tốc ARR

Morgan Stanley còn nhắc thị trường chú ý áp lực chốt lời có thể xuất hiện tại OBIC Business Consultant. Cổ phiếu này đã hấp thụ yếu tố tăng giá được công bố ở quý I, khả năng tăng giá gần đây có thể còn hạn chế.

Morgan Stanley dự báo doanh thu quý II là 14,3 tỷ Yên, lợi nhuận hoạt động đạt 6,3 tỷ Yên, đều sát với dự báo thị trường. Tuy nhiên, Morgan Stanley cho rằng kỳ vọng chung năm tài chính 2027 còn nhiều dư địa điều chỉnh tăng (dự báo của Morgan Stanley là 35,4 tỷ Yên, thị trường là 33,2 tỷ Yên), nhưng kết quả quý II bản thân có thể thiếu điểm sáng bởi chất xúc tác từ tăng giá đã công bố sớm.

Đối với Trend Micro, trọng tâm thị trường sẽ tập trung vào tăng trưởng ARR (doanh thu thường xuyên hàng năm) và bình luận của ban lãnh đạo về triển vọng lợi nhuận.

Morgan Stanley dự báo doanh thu quý III là 75,7 tỷ Yên (tăng 10% cùng kỳ), lợi nhuận hoạt động 10,6 tỷ Yên (giảm 33,8% cùng kỳ), lợi nhuận hoạt động hầu như sát với kỳ vọng chung. ARR tăng 4,3% quý I cùng kỳ, quý II tăng 5,7%, Morgan Stanley cho rằng xác nhận tăng 8% ở quý III và bất cứ bình luận nào ám chỉ quý IV tăng tốc lên 10% đều là tín hiệu tích cực. Song mặt khác, dù ARR ở Mỹ và châu Âu xác nhận tăng tốc, ARR tại Nhật Bản vẫn còn hạn chế, dự báo xu hướng này không thay đổi.

OBIC lợi nhuận ổn định, NS Solutions hưởng lợi yếu tố một lần

Về phía OBIC, Morgan Stanley dự báo doanh thu quý II là 37,3 tỷ Yên, lợi nhuận hoạt động đạt 25 tỷ Yên, sát với dự báo chung. Lợi nhuận ổn định, xác suất xuất hiện kết quả thấp hơn kỳ vọng nghiêm trọng khá nhỏ. Morgan Stanley đánh giá cao tăng trưởng chất lượng và chính sách trả cổ tức tích cực của công ty, và cho rằng giá trị công ty còn dư địa tăng.

Morgan Stanley dự báo NS Solutions doanh thu quý II là 106,9 tỷ Yên (tăng 11,7% cùng kỳ), lợi nhuận hoạt động đạt 12,6 tỷ Yên (tăng 28,7% cùng kỳ), sát với chỉ dẫn nửa đầu năm của công ty, chủ yếu do hưởng lợi từ đơn hàng dự án Bộ Quốc phòng và lợi ích từ việc sáp nhập Infocom khoảng 900 triệu Yên chi phí mua bán và PPA. Morgan Stanley ước lợi nhuận quý II tăng mạnh do yếu tố tích cực một lần, nhưng cho rằng thị trường đã phản ánh yếu tố này.

Triển vọng các công ty: TIS, BayCurrent, SHIFT...

Morgan Stanley dự báo doanh thu quý II của TIS là 158,9 tỷ Yên (dự báo thị trường là 156,7 tỷ Yên), lợi nhuận hoạt động đạt 20,9 tỷ Yên (dự báo thị trường là 20,4 tỷ Yên), sát với kỳ vọng chung. Dự kiến quý II sẽ nâng chỉ dẫn cả năm thêm 1,5-2 tỷ Yên (doanh thu 620 tỷ Yên, lợi nhuận hoạt động 81 tỷ Yên), phản ánh tiến độ nửa đầu năm vượt kỳ vọng, nhưng Morgan Stanley nghi ngờ liệu có thể là chất xúc tác tăng giá cổ phiếu.

Với BayCurrent, Morgan Stanley dự báo doanh thu quý II là 45,7 tỷ Yên (tăng 33,8% cùng kỳ), lợi nhuận hoạt động đạt 13,6 tỷ Yên (tăng 22,9% cùng kỳ), thấp hơn dự báo chung là 14,1 tỷ Yên một chút. Morgan Stanley cho rằng cơ bản mạnh mẽ của công ty đã phản ánh hầu hết vào giá cổ phiếu, dư địa tăng từ vượt kỳ vọng khá hạn chế.

Morgan Stanley dự báo doanh thu quý IV (đến tháng 8/2026) của SHIFT là 45,7 tỷ Yên (tăng 32,8% cùng kỳ), tỷ suất lợi nhuận gộp là 33%, lợi nhuận hoạt động đạt 4,6 tỷ Yên (tăng 23,6% cùng kỳ). Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh cả năm dự báo là 19,3 tỷ Yên (chỉ dẫn là 20 tỷ Yên), thấp hơn chỉ dẫn. Morgan Stanley cho rằng do tập trung dự án lớn nên tính thời vụ sẽ có biến động tạm thời, tỷ suất lợi nhuận gộp quý IV khó cải thiện mạnh mẽ cùng kỳ. SHIFT công bố mục tiêu lợi nhuận hoạt động điều chỉnh năm tài chính 2027 là tối thiểu 25,5 tỷ Yên, mục tiêu lý tưởng 30 tỷ Yên ở quý III, trùng khớp với dự báo 27,5 tỷ Yên của Morgan Stanley, nhưng mục tiêu tỷ suất lợi nhuận gộp 34,5%-35% theo Morgan Stanley là hơi cao (dự báo là 34%).

Ngành viễn thông: KDDI và Softbank

Ở ngành viễn thông, Morgan Stanley dự báo KDDI lợi nhuận hoạt động quý II là 30,46 tỷ Yên (dự báo thị trường là 31,4 tỷ Yên), dù dự kiến lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng chung, nhưng cho rằng số lượng người dùng smartphone mạnh mẽ sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu.

Morgan Stanley dự báo lợi nhuận hoạt động quý II của Softbank là 33,38 tỷ Yên (giảm 1,3% cùng kỳ), dự báo thị trường là 33,92 tỷ Yên. Chất xúc tác tích cực cho Softbank có thể là xác nhận xu thế giảm ròng hợp đồng smartphone chạm đáy. Bên cạnh đó, dự báo Softbank sẽ ghi nhận lợi nhuận bán cổ phần SB Energy Global khoảng 8 tỷ Yên ở quý II (đã phản ánh vào dự báo lợi nhuận không hoạt động).