Goldman Sachs vẽ sơ đồ "Giá xăng quyết định bầu cử giữa kỳ tại Mỹ"! Thị trường dự đoán cho thấy "Khả năng Đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện đạt 65%"

Chỉ còn 26 ngày nữa là đến cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ, đội ngũ chính trị Washington của Goldman Sachs vừa phát hành bản “Giám sát bầu cử Mỹ: cập nhật ngày 8 tháng 10”, hé lộ một bức tranh buộc các nhà đầu tư phải đối diện: Thị trường dự đoán hiện nay cho tỷ lệ Đảng Dân chủ quét sạch cả Hạ viện và Thượng viện lên đến 65%, xác suất Đảng Cộng hòa giữ đa số ghế Hạ viện đã dưới 10%.

Điều quan trọng hơn, Goldman Sachs liên kết sự vượt trội của Đảng Dân chủ với giá xăng bán lẻ ở Mỹ – xăng đã tăng vọt từ khoảng 3 đô-la/thùng đầu năm 2026 lên gần 5 đô-la vào mùa xuân, sau đó giảm xuống khoảng 4 đô-la vào mùa hè rồi leo trở lại, lợi thế về phiếu phổ thông của Đảng Dân chủ cũng mở rộng từ khoảng 5 điểm phần trăm lên gần 9 điểm phần trăm, hai đường biểu đồ đồng bộ cao.

This không chỉ là cuộc đấu chính trị, mà còn là một tín hiệu rủi ro cho phân bổ tài sản. Nhà chiến lược của Merrill Lynch Bank of America Michael Hartnett cảnh báo rõ ràng: Đảng Dân chủ quét sạch sẽ kích hoạt “tránh rủi ro nghiêm trọng”, khiến thị trường chứng khoán giảm hơn 10%, đồng đô-la suy yếu, lợi suất trái phiếu đi xuống. Một tháng trước, xác suất quét sạch chỉ là 52% – “hai mặt đồng xu”, nay đã trở thành kịch bản cơ sở.

Đồng thời, cú sốc giá dầu do chiến tranh Iran, bão Isaias đóng cửa 63% sản lượng dầu ngoài khơi Vịnh Mexico của Mỹ, cùng chiến dịch tài trợ muộn màng của Đảng Cộng hòa, đã tạo nên loạt biến số cốt lõi trong 26 ngày cuối của cuộc bầu cử.

Giá xăng và phiếu bầu: Goldman Sachs vẽ ra biểu đồ quan trọng nhất

Chuyên gia phân tích Alec Phillips và Abhay Duggirala của Goldman Sachs đã trình bày biểu đồ gây ấn tượng mạnh nhất trong báo cáo phân tích bầu cử này: so sánh song song lợi thế phiếu phổ thông của Đảng Dân chủ với giá xăng bán lẻ trung bình tại Mỹ.

Dữ liệu cho thấy, giá xăng trong giai đoạn đầu chiến tranh Iran đã tăng nhanh từ khoảng 3 đô-la/thùng đầu năm 2026 lên gần 5 đô-la/thùng vào mùa xuân, sau đó giảm xuống còn khoảng 4 đô-la/thùng vào mùa hè, gần đây lại tiếp tục tăng. Cùng lúc đó, lợi thế phiếu phổ thông của Đảng Dân chủ cũng mở rộng liên tục từ khoảng 5 điểm phần trăm lên gần 9 điểm phần trăm.

Nguyên văn của Goldman Sachs là:

“Lợi thế của Đảng Dân chủ mở rộng dần sau khi chiến tranh Iran làm giá xăng leo thang, hai nhóm dữ liệu gần đây đang cùng hướng.”

Biểu đồ khác của Goldman Sachs chỉ rõ lạm phát và đề tài kinh tế xếp hạng cao nhất trong mối quan tâm của cử tri, còn tỷ lệ ủng hộ thực tế của Trump ở hai chủ đề này đều “âm sâu” – chủ đề lạm phát tỷ lệ ủng hộ ròng khoảng -48, chủ đề kinh tế khoảng -33.

Từ 52% lên 65%: Xác suất quét sạch tăng nhanh trong một tháng

Một tháng trước (ngày 7/9), xác suất Đảng Dân chủ quét sạch hai viện vừa đạt kỷ lục 52%. Nay, Goldman Sachs dẫn số liệu từ Polymarket, xác suất đó đã tăng lên khoảng 65%, xác suất Đảng Cộng hòa giữ đa số Hạ viện đã dưới 10%.

Biểu đồ của Goldman Sachs cho thấy, đường “Đảng Dân chủ quét sạch” gần như dựng đứng trong tháng 9, còn xác suất “Đảng Cộng hòa giữ Thượng viện, Đảng Dân chủ thắng Hạ viện” (vốn là kết quả đồng thuận của thị trường từ mùa thu năm ngoái) đã tụt dưới 30%.

Thị trường sẽ ra sao? Michael Hartnett – chiến lược gia trưởng Bank of America Merrill Lynch – nhận định việc Đảng Dân chủ quét sạch là sự kiện “tránh rủi ro nghiêm trọng”, dự đoán sẽ:

• Chứng khoán giảm trên 10%

• Đồng đô-la yếu đi

• Lợi suất trái phiếu giảm

Chiến lược phòng ngừa ưu tiên của Hartnett là bán khống cổ phiếu tài chính và đồng đô-la. Lý luận trọng tâm của ông là, các nhà đầu tư trước đó gần như bỏ qua rủi ro bầu cử. Nay, xác suất quét sạch đã chuyển từ “hai mặt đồng xu” 52% thành kịch bản cơ sở rõ ràng.

Hạ viện: Đảng Dân chủ gần như đã “chốt” ưu thế

Đáng chú ý, kết quả Hạ viện trên thị trường dự đoán gần như đã được định đoạt.

Thị trường dự đoán cho tỷ lệ Đảng Dân chủ thắng ròng ít nhất 3 ghế (tức lấy lại đa số Hạ viện) là hơn 90%. Hiện tại Đảng Dân chủ đang dẫn Đảng Cộng hòa 8,9 điểm phần trăm ở phiếu phổ thông, Goldman Sachs chỉ ra điều này đồng nghĩa với so với lợi thế 2,6 điểm phần trăm của Đảng Cộng hòa khi thắng Hạ viện năm 2024, bầu cử này có mức dao động khoảng 12 điểm phần trăm.

Có 29 khu vực mà Đảng Cộng hòa giữ, Trump năm 2024 thắng chưa đến 12 điểm phần trăm, được kỳ vọng sẽ đảo chiều – chính là các ghế mà thị trường dự đoán và chuyên gia phân tích cho sẽ bị lật.

Về kỳ vọng “phân ranh lại khu vực bầu cử mỗi mười năm một lần” của Đảng Cộng hòa, kết luận của Goldman Sachs rất ngắn gọn: “Nhìn chung, phân ranh lại chỉ giúp Đảng Cộng hòa tăng thêm rất ít ghế.” Hiện tại, ở 25 khu vực Đảng Cộng hòa giữ thị trường dự đoán cho các ứng viên Đảng Dân chủ xác suất thắng ít nhất 50%, Đảng Dân chủ chỉ cần thắng ròng 3 ghế là giành được đa số.

Đáng lưu ý, dù “Đảng Cộng hòa chi tiêu cho vận động trực tiếp ở phần lớn khu vực then chốt của Hạ viện vượt đối thủ”, nhưng những khoản tiền đó đang được chi cho những khu vực thị trường đã mặc định họ sẽ thua.

Thượng viện: 65% xác suất là màn đảo mặt của đồng xu

Khả năng kiểm soát Thượng viện phức tạp hơn Hạ viện rất nhiều, là nguồn cơn thực sự của bất định.

Đảng Dân chủ hiện có 47 ghế, cần thắng ròng thêm 4 ghế để giành đa số Thượng viện. Thị trường dự đoán cho tỷ lệ Đảng Dân chủ thắng đa số Thượng viện là 65%. Biểu đồ của Goldman Sachs cho thấy Đảng Dân chủ đang dẫn ở mọi khu vực then chốt, trừ Nebraska và South Carolina, nhưng đa số đều trong phạm vi sai số.

Goldman Sachs quy xác suất tổng thể Thượng viện hiện tại về xác suất “ghế biên”, cho rằng điều này “ngụ ý thị trường tự tin rằng Đảng Dân chủ có nhiều con đường giành đa số hơn, hoặc liên kết giữa các khu vực mạnh, hoặc cả hai cơ hội cùng có.”

Hiện tại, ghế “biên” quyết định Đảng Dân chủ có giành được ghế thứ 51 hay không là Ohio. Các bang then chốt cần chú ý gồm: Alaska, Texas, Ohio, Maine, Iowa, Kansas – đều là ghế Đảng Cộng hòa giữ và hầu hết thuộc các bang thiên Đảng Cộng hòa.

Đòn phản công muộn của Đảng Cộng hòa: 240 triệu đô chi cho 2 tuần cuối

Nếu Đảng Cộng hòa có thể đảo ngược tình thế, đó sẽ là “cuộc đảo ngược mua bằng tiền.”

Số liệu của Goldman Sachs cho thấy Lợi thế chi tiêu vận động Thượng viện của Đảng Cộng hòa đã vượt 200 triệu đô-la, và hoàn toàn hình thành gần đây – cả mùa hè Đảng Cộng hòa đều thua Đảng Dân chủ về chi vận động Thượng viện, đến tháng 9 mới vượt lên và khoảng cách tiếp tục nới rộng. Hai tuần qua, Đảng Cộng hòa chi 240 triệu đô-la, Đảng Dân chủ chi 130 triệu, tỷ lệ chi của Đảng Cộng hòa gấp 1,85 lần Đảng Dân chủ.

Dòng tiền cũng rất đáng quan sát: Đảng Cộng hòa bổ sung 8 triệu đô-la ở Kansas, bổ sung 5 triệu đô-la ở South Carolina cho vận động phòng thủ, tổng cộng 13 triệu đô-la – không ai bỏ số tiền đó ở ghế được cho là an toàn cả.

Tuy nhiên, hiệu quả thực sự của số tiền này bị giảm. Goldman Sachs chỉ ra hai lý do:

1. Chi phí quảng cáo do Ủy ban Hành động Chính trị Siêu cấp (PAC) trả cao hơn ứng viên mua trực tiếp, và chủ yếu tiền Đảng Cộng hòa đến từ PAC;

2. Chi phí quảng cáo gần ngày bầu cử cao hơn, nhưng chi tiêu của Đảng Cộng hòa tập trung muộn, còn Đảng Dân chủ đặt trước vị trí quảng cáo.

Ngoài ra, số đơn xin bỏ phiếu qua thư ở Ohio, Maine, North Carolina nghiêng về Đảng Dân chủ hơn năm 2024, dù Goldman Sachs lưu ý số này chỉ chiếm khoảng 25% tổng phiếu bầu qua thư (dựa vào dữ liệu bầu cử giữa kỳ năm 2022).

Ý kiến dè dặt của Goldman Sachs: Lịch sử cho thấy ưu thế Đảng Dân chủ có thể bị thổi phồng

Goldman Sachs không hoàn toàn đồng tình với nhận định lạc quan của thị trường dự đoán, trong báo cáo nhấn mạnh hai cảnh báo lịch sử quan trọng:

Thứ nhất, xác suất quét sạch của Đảng thách thức thường thu hẹp trước ngày bầu cử. Goldman Sachs phân tích các cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2002, 2006, 2010, 2018 và 2022, phát hiện “xác suất quét sạch của Đảng thách thức trung bình giảm khoảng 5 điểm phần trăm vào trước ngày bầu cử.” Nếu lấy 63% là tỷ lệ quét sạch của Đảng Dân chủ hiện nay, quy luật lịch sử cho xác suất cuối khoảng 58% – vẫn cao, nhưng kém thoải mái.

Thứ hai, thăm dò tại các bang đỏ trong lịch sử thường thổi phồng ưu thế Đảng Dân chủ. Goldman Sachs vẽ đồ thị liên hệ sai số thăm dò Thượng viện với khuynh hướng các bang, nhận thấy “bầu cử giữa kỳ có xu hướng đánh giá thấp Đảng Dân chủ ở các bang xanh, và thấp Đảng Cộng hòa ở các bang đỏ”, đồng thuận với quy luật cử tri “quay về đảng gốc” vào cuối chu kỳ. Mô hình này rõ nét hơn ở dữ liệu gần đây: giai đoạn giữa kỳ 2018-2022 hệ số phù hợp R² là 0.65, còn giai đoạn 2002-2022 chỉ 0.26.

Điều này đặt ra thách thức trực tiếp cho lợi thế Đảng Dân chủ ở Iowa, Kansas, Maine, Ohio, Texas, Alaska. Phản biện của Goldman Sachs là: tính tại mốc 26 ngày trước bầu cử, trung bình thăm dò Thượng viện chỉ thổi phồng Đảng Dân chủ 0,4 điểm phần trăm, lệch tổng thể không nghiêm trọng – nhưng cuộc tranh giành đa số Thượng viện lại quyết định bởi các bang đỏ đó.

Biến số thực sự: Giá dầu, chứ không phải thăm dò

Kết luận của Goldman Sachs hướng đến một logic đầu tư rõ rệt: 26 ngày tới, diễn biến thị trường năng lượng đáng quan tâm hơn mọi dữ liệu thăm dò.

Thị trường năng lượng hiện đối mặt nhiều cú sốc trùng hợp:

• Chiến tranh Iran tiếp tục gây bất ổn cho eo biển Hormuz, truyền thông Iran báo cáo nhiều tàu dầu ở phía nam Hormuz trúng thủy lôi;

• Trump trên Truth Social tuyên bố “sẽ không tấn công Iran trước ngày bầu cử giữa kỳ”, giá dầu giảm ngắn nhưng lại bật lên do tin Iran trúng thủy lôi;

• Bão Isaias đóng cửa 63% sản lượng dầu ngoài khơi Vịnh Mexico, Jefferies cảnh báo đây là “sự kiện cú sốc bổ sung lên hệ thống cung vốn đã căng do chiến tranh Iran”, giá dầu diesel đã lên đến 6,30 đô-la/thùng, so với 3,68 đô-la/thùng một năm trước.

Chuỗi logic của Goldman Sachs cuối cùng quy về: Nếu quan hệ giá xăng và phiếu bầu trên biểu đồ là đúng, điều Nhà Trắng cần chính là một bình xăng rẻ, chứ không phải thêm một đợt quảng cáo.

Logic tăng giá cho Đảng Dân chủ: Lợi thế phiếu phổ thông cao và tiếp tục tăng, phiếu bầu qua thư nghiêng về xanh, thị trường dự đoán nhiều đường giành ghế 51, giá xăng lại tăng lên.

Logic tăng giá cho Đảng Cộng hòa: Ưu thế chi tiêu vận động gần tỷ lệ 2:1 (tuy đến muộn), xác suất quét sạch Đảng thách thức lịch sử thu hẹp trung bình 5 điểm phần trăm trước ngày bầu cử, cùng quy luật cử tri vùng đỏ “quay về đảng gốc.”

Yếu tố cuối cùng trục xoay, là thứ cả hai đảng đều không mua được bằng quảng cáo: Ngày bầu cử 3 tháng 11, giá dầu và giá xăng cuối cùng sẽ tăng hay giảm.