Cách mạng công nghệ không đồng nghĩa với đầu tư chứng khoán luôn thắng! Dalio đưa ra lời khuyên cho thời đại bong bóng AI

Thị trường chứng khoán Mỹ lại đạt đỉnh mới, trong khi nhà sáng lập Bridgewater Fund, Ray Dalio cảnh báo rằng cơn sốt đầu tư AI đã tạo thành bong bóng, thị trường đang bước vào giai đoạn rủi ro gia tăng. Đối mặt với sự bất định của nền kinh tế và thị trường trong hai đến bốn năm tới, ông khuyên các nhà đầu tư nên đa dạng hóa danh mục tài sản, đưa vàng và trái phiếu bảo vệ lạm phát vào danh mục đầu tư, đồng thời cảnh giác với các doanh nghiệp AI đầu ngành có định giá quá cao và phụ thuộc nhiều vào tài trợ bằng nợ.

Dalio tuần trước đã phát biểu trong podcast của nhà báo tài chính Julia LaRoche rằng, các nhà đầu tư cần nhận thức rõ rủi ro của môi trường thị trường hiện nay. Ông từng nhiều lần cảnh báo về bong bóng trong đầu tư AI, và tại Hội nghị CEO toàn cầu Forbes diễn ra gần đây ở Singapore, ông cho biết các doanh nghiệp công nghệ và nhà đầu tư đang tận dụng vay nợ để đẩy mạnh đầu tư AI, trong khi lãi suất vẫn tăng, điều này có thể khiến làn sóng này tiến gần hơn tới điểm giới hạn vỡ bong bóng.

Cuộc cách mạng công nghệ AI không đồng nghĩa với lợi nhuận đầu tư

Dalio so sánh cơn sốt AI hiện tại với sự phát triển công nghệ trước vụ sụp đổ thị trường chứng khoán Mỹ năm 1929. Ông chỉ ra rằng, những cuộc cách mạng công nghệ lớn thường đi kèm với sự bất định cao và cần lượng vốn lớn. Dù bản thân công nghệ có tính đổi mới sâu sắc, cổ phiếu liên quan có thể giảm mạnh do giá quá cao hoặc tài trợ bằng nợ quá mức.

Ông cho rằng các nhà đầu tư dễ nhầm lẫn giữa giá trị của tiến bộ công nghệ với lợi nhuận đầu tư cổ phiếu. Triển vọng ngành công nghiệp rộng mở không nghĩa là mọi doanh nghiệp tham gia đều xứng đáng được mua với định giá cao.

Dalio cũng từng đề cập trên mạng xã hội tháng trước rằng, các nhà đầu tư trước đây từng nhiệt tình đặt cược vào những công nghệ mới như điện hóa có tác động sâu rộng, nhưng nếu giá tài sản quá cao hoặc hành vi mua dựa trên việc vay nợ nhiều, thị trường vẫn có thể tái diễn sự sụp đổ như giai đoạn 1929-1933.

Ông nhấn mạnh rằng tài sản trên sổ sách không đồng nghĩa với tiền mặt có thể chi tiêu tự do. Nhà đầu tư có thể tích lũy tài sản định danh nhanh chóng thông qua vay mượn và tài trợ, nhưng nếu phải bán tài sản mới có thể hiện thực hóa lợi nhuận, việc bán tháo hàng loạt có thể trở thành ngòi nổ làm bong bóng vỡ.

Sự mong manh của thị trường hiện tại còn đến từ việc lãi suất tăng. Lợi suất trái phiếu Mỹ đang ở mức cao nhất sau nhiều thập kỷ, giá trái phiếu chịu áp lực, nhưng chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite lại đạt đỉnh mới gần đây. Dalio cho rằng, lãi suất tăng sẽ làm giảm giá trái phiếu và tạo thêm áp lực lên các cổ phiếu định giá cao; khi bảng cân đối kế toán tích tụ nhiều nợ, rủi ro có thể tiếp tục gia tăng.

Tỷ trọng vàng từ 5% đến 15%, chú trọng trái phiếu bảo vệ lạm phát

Để đối phó với sự bất định trong tương lai, Dalio khuyên các nhà đầu tư xây dựng danh mục cân bằng và đa dạng hơn. Ông đề xuất tỷ lệ vàng trong danh mục có thể từ 5% đến 15%, vì vàng là tài sản cứng, có tác dụng phân tán rủi ro trong môi trường nợ chính phủ tăng cao.

Tuy nhiên, vàng không phải không gặp áp lực ngắn hạn. Từ đầu năm đến nay, lợi suất trái phiếu tăng và sự mạnh lên của USD đã gây sức ép lên giá vàng. Do vàng không sinh lợi tức nên chi phí cơ hội mua vàng cũng sẽ tăng theo lãi suất.

Bên cạnh vàng, Dalio cũng đánh giá cao trái phiếu quốc gia bảo vệ lạm phát (TIPS), nhất là loại trái phiếu có sử dụng đòn bẩy để phơi bày lớn hơn với lạm phát và lãi suất. Ông cho biết lợi nhuận kỳ vọng từ tiền mặt khá thấp, trong khi lợi suất thực của trái phiếu bảo vệ lạm phát hiện nay vào khoảng 3%, có sức hấp dẫn nhất định. Ông đồng thời dự báo áp lực lạm phát vẫn sẽ kéo dài.

Tránh các ông lớn AI đắt đỏ, tìm kiếm doanh nghiệp hưởng lợi

Về lựa chọn cổ phiếu, Dalio cho rằng nhà đầu tư nên chú ý những doanh nghiệp có thể ứng dụng AI để chuyển đổi mô hình kinh doanh, chẳng hạn cải thiện hoạt động thông qua tăng doanh thu hoặc giảm chi phí. Ông cho rằng những doanh nghiệp này chưa được thị trường định giá đầy đủ.

Đối với các doanh nghiệp công nghệ lớn đang dẫn dắt xu hướng AI hiện tại, ông lại mang quan điểm thận trọng. Dalio nói thẳng rằng các nhà cung cấp dịch vụ cloud quy mô siêu lớn và những doanh nghiệp đặt cược mạnh vào AI hiện định giá rất cao, giá không rẻ.

Ông dự đoán hai đến bốn năm tới sẽ là giai đoạn có rủi ro cao, các sự kiện chính trị như cuộc bầu cử giữa kỳ tháng 11 tại Mỹ và bầu cử tổng thống năm 2028 cũng sẽ tăng thêm sự bất định cho thị trường.

“Những thứ bạn không biết còn nhiều hơn rất nhiều những gì bạn biết về tương lai.” Dalio cho rằng trong môi trường như vậy, cân bằng và đa dạng hóa tài sản là điều cực kỳ quan trọng.