Bank of America: Vẫn dự đoán tăng lãi suất vào tháng 10, nâng dự báo chỉ số lạm phát "ưa thích của Fed"

Tính cứng đầu của lạm phát tại Mỹ tiếp tục được xác nhận qua dữ liệu. Sau khi dữ liệu lạm phát tháng 9 vượt kỳ vọng, BofA Securities đã nâng dự báo chỉ số lạm phát “ưa thích nhất” của Fed — tức core PCE, đồng thời nhắc lại nhận định Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 10. Các nhà phân tích cảnh báo dấu hiệu lan rộng của lạm phát khiến phát biểu ôn hòa trước đó của Fed có phần vội vàng.

Trước đó, báo cáo CPI tháng 9 cho thấy áp lực giá tăng ở diện rộng hơn đối với lạm phát lõi. Đồng thời, dữ liệu PPI tháng 9 được công bố vào thứ Năm đã vượt xa kỳ vọng thị trường — PPI tăng 6,3% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất trong bốn năm, và core PPI tăng 5,0% — củng cố nhận định rằng lạm phát khó hạ nhiệt trong ngắn hạn. Hai báo cáo cộng lại khiến kỳ vọng của thị trường về lộ trình tăng lãi suất của Fed trở nên hội tụ hơn.

Các nhà kinh tế của BofA, Aditya Bhave và Stephen Juneau, trong báo cáo ngày 15 tháng 10 cho biết, mức độ lan rộng của lạm phát gia tăng, cho thấy tiến trình giảm lạm phát lõi một cách bền vững vẫn còn hạn chế. Tỷ lệ các mặt hàng trong giỏ tiêu dùng core CPI có mức tăng bình quân hàng năm trên 2,5% trong ba tháng qua đã phục hồi lên 55%, mức cao gần đây.

Hai nhà kinh tế này cho rằng những tín hiệu ôn hòa mà Fed thời gian gần đây phát ra, đặc biệt từ Chủ tịch Fed New York Williams và Phó Chủ tịch Jefferson, "khó hiểu," và nhấn mạnh việc chờ đợi tất cả các dữ liệu trước mỗi cuộc họp là cách tiếp cận thận trọng hơn.

BofA không chỉ chú ý tới dữ liệu lạm phát vượt kỳ vọng, mà đặc biệt quan tâm tới mức độ lan tỏa của áp lực giá. Chỉ số then chốt mà ngân hàng này sử dụng — tỷ lệ các mặt hàng trong giỏ core CPI tăng trên 2,5% trong ba tháng bình quân hàng năm — đã phục hồi lên 55% so với đáy trước đó, cho thấy xu hướng hạ nhiệt lạm phát những tháng vừa qua đã đảo chiều rõ rệt.

BofA đánh giá, ý nghĩa của chỉ báo này là: việc lạm phát hạ nhiệt không chỉ nằm ở một vài nhóm hàng giảm giá, mà cần thấy áp lực giá dịu lại trên diện rộng. Việc chỉ báo lan tỏa tăng trở lại đồng nghĩa nền tảng để lạm phát về mức thấp bền vững vẫn còn mong manh.

Xét dữ liệu PPI, giá năng lượng tăng trên 10% chỉ trong một tháng, giá vận tải và lưu trữ tăng 3,4% so với tháng trước, nhiều nhóm hàng cho thấy áp lực giá mạnh mẽ và nguy cơ chi phí sản xuất tiếp tục truyền sang phía tiêu dùng đang tích lũy.

Sau khi dữ liệu CPI được công bố, BofA đã nâng dự báo tăng core PCE tháng 9 từ khoảng 0,22% lên 0,32% theo tháng, tăng thêm 10 điểm cơ bản. Core PCE là chỉ số tham chiếu lạm phát ưu tiên của Fed khi xây dựng chính sách tiền tệ, do đó việc dự báo này tăng lên đã trực tiếp củng cố quan điểm của BofA về việc Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 10.

BofA giữ nguyên lập trường trước đó — tại cuộc họp chính sách tháng 10, Fed nên tiếp tục nâng lãi suất. Nội dung báo cáo cho thấy ngân hàng này cho rằng cục diện dữ liệu hiện tại đã đủ rõ ràng, tiếp tục chờ đợi chỉ khiến rủi ro phát đi tín hiệu không chính xác tăng lên.

Trong lịch kinh tế sắp tới, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi doanh số bán lẻ tháng 9 và các phát biểu của nhiều quan chức Fed, bao gồm Fed's Goolsbee, Hammack cùng Warsh và cuộc đối thoại với Tổng giám đốc IMF Georgieva. Những phát biểu này có thể sẽ tiếp tục ảnh hưởng tới định giá kỳ vọng lộ trình tăng lãi suất của thị trường.