Dự báo trước về báo cáo tài chính ngành khai thác kim loại Bắc Mỹ của JPMorgan: Hướng dẫn Q4 và định giá chậm là điểm nhấn, đánh giá cao Carpenter Technology (CRS.US)

Ứng dụng tài chính智通财经APPđược biết rằng, Morgan Stanley đã chỉ ra trong bản báo cáo tuần về kim loại và khai khoáng Bắc Mỹ mới nhất, tuần này mùa báo cáo tài chính của các doanh nghiệp kim loại bước vào cao trào, nhiều doanh nghiệp thép và kim loại sẽ lần lượt công bố kết quả kinh doanh. Báo cáo nghiên cứu đã đưa ra mức xếp hạng và giá mục tiêu mới nhất cho nhiều cổ phiếu trọng điểm, đồng thời chỉ ra rằng mức tiêu thụ thép biểu kiến của Mỹ trong tháng 8 tăng 7% so với cùng kỳ năm trước, nhưng kho hàng và cung cầu của các loại sản phẩm khác nhau lại có sự phân hóa rõ rệt.

Dự báo báo cáo tài chính của các doanh nghiệp thép và kim loại: Tập trung vào hướng dẫn Q4 và định giá trễ

Morgan Stanley chỉ ra, tuần này sẽ có nhiều doanh nghiệp kim loại mật độ cao phát hành báo cáo tài chính, trong đó, Cleveland-Cliffs (CLF.US) sẽ công bố báo cáo vào ngày 19 tháng 10, Steel Dynamics (STLD.US) vào ngày 20 tháng 10, Carpenter Technology (CRS.US), Kaiser Aluminum (KALU.US), Reliance (RS.US) vào ngày 22 tháng 10, và GrafTech (EAF.US) vào ngày 23 tháng 10.

Điểm nổi bật và xếp hạng của từng công ty như sau:

Cleveland-Cliffs (xếp hạng trung lập, giá mục tiêu 12 USD): Dự kiến công ty sẽ đưa ra hướng dẫn mạnh mẽ cho quý IV (Morgan Stanley dự báo cao hơn 11% so với đồng thuận thị trường), nhưng kỳ vọng của bên mua đã cơ bản phản ánh. Thị trường sẽ chú ý sát sao tới việc tái thiết hợp đồng và các nhận định về định giá ở Canada, đây là yếu tố then chốt cho mục tiêu EBITDA toàn năm là 3,3 tỷ USD trước đó (Morgan Stanley dự báo là 2,8 tỷ USD, cao hơn 14% so với đồng thuận thị trường).

Steel Dynamics (xếp hạng trung lập, giá mục tiêu 260 USD): Tập trung vào kết quả thực hiện của bộ phận kinh doanh nhôm ADI. Do hoạt động kinh doanh liên quan vẫn đang trong giai đoạn leo dốc và mức chênh lệch giá phế liệu gần đây đã bị thu hẹp, dự kiến ban lãnh đạo tạm thời sẽ không đưa ra mục tiêu lợi nhuận mới.

Carpenter Technology (xếp hạng tăng mua, giá mục tiêu 520 USD): Được thúc đẩy bởi danh mục sản phẩm có tính mùa vụ tốt, dự kiến kết quả quý I sẽ ổn định, nhưng do tâm lý nhà đầu tư hiện tại gặp nhiều thách thức, cần chú ý tới mức độ rõ ràng của việc tăng tốc đơn hàng mang tính cấu trúc.

Reliance (xếp hạng trung lập, giá mục tiêu 400 USD): Dự kiến kết quả quý III sẽ vượt kỳ vọng (Morgan Stanley dự báo cao hơn 9% so với hướng dẫn của công ty), hướng dẫn quý IV cũng sẽ cao hơn kỳ vọng thị trường (Morgan Stanley dự báo cao hơn 4% so với đồng thuận), chủ yếu được thúc đẩy bởi đòn bẩy định giá giao ngay, tăng thị phần và yếu tố mùa vụ giảm bớt.

Kaiser Aluminum (xếp hạng giảm nắm giữ, giá mục tiêu 146 USD): Tính toán cho thấy quý III có ít nhất 10–15 triệu USD lợi nhuận chậm của kim loại, nhưng do yếu tố mùa vụ và cơ bản nguyên liệu nhôm nguyên sinh khá dễ chịu nên triển vọng quý IV khá bình lặng.

GrafTech (xếp hạng giảm nắm giữ, chưa có giá mục tiêu): Dự kiến định giá trễ quý III sẽ xấu đi, mặc dù gần đây đã tăng giá. Sau khi thuế chống bán phá giá của Ấn Độ khiến thất vọng, chú ý tiến triển cuộc đàm phán hợp đồng với khách hàng Mỹ cho năm tài chính 2027.

Tiêu thụ thép biểu kiến mạnh mẽ

Báo cáo dữ liệu cho thấy, tiêu thụ thép biểu kiến của Mỹ trong tháng 8 (đo lường nhu cầu thực tế, bằng sản lượng cộng nhập khẩu ròng) thể hiện sức mạnh, cụ thể như sau:

Tổng: Tổng tiêu thụ biểu kiến tăng 7% so với cùng kỳ (tăng 614.000 tấn), so với tháng trước gần như không thay đổi. Chủ yếu nhờ doanh số giao hàng (tăng 6% so với cùng kỳ) và nhập khẩu (tăng 12% so với cùng kỳ).

Thép tấm: Tiêu thụ biểu kiến tăng 7% so với cùng kỳ (+309.000 tấn), cũng được thúc đẩy bởi doanh số giao hàng (+6%) và nhập khẩu (+12%).

Thép tấm dày: Tiêu thụ biểu kiến tăng 9% so với cùng kỳ (+63.000 tấn), tăng 11% so với tháng trước.

Thép cây: Tiêu thụ biểu kiến tăng 8% so với cùng kỳ (+67.000 tấn), chủ yếu nhờ nhập khẩu tăng đột biến (+147%).

Thép hình: Tiêu thụ biểu kiến tăng mạnh 19% so với cùng kỳ (+124.000 tấn), nhờ nhập khẩu (+114%) và doanh số giao hàng (+8%).

Báo cáo chỉ ra, Hiệp hội Thép Thế giới dự báo nhu cầu thép Mỹ năm 2026 tăng 2,0%, năm 2027 giảm tốc xuống 1,5%, động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ các dự án phi dân dụng như trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng năng lượng.

Về tồn kho, tồn kho thép tấm tại trung tâm dịch vụ tháng 9 tăng nhẹ lên 45,9 ngày giao hàng (giá trị trước đó là 44,2, cùng kỳ năm trước là 54,3); tồn kho thép tấm dày giảm mạnh xuống 40,5 ngày giao hàng, mức thấp nhất kể từ năm 2018 (giá trị trước đó là 45,5, cùng kỳ năm trước là 58,7).

Ngành công nghiệp nhôm: Rủi ro chênh lệch giá phế liệu lon theo xu hướng giảm

Ở ngành hạ nguồn nhôm, Morgan Stanley cho rằng “rủi ro/thu nhập” của chênh lệch giá phế liệu lon nhôm (UBC) có xu hướng đi xuống, nguyên nhân bao gồm nền tảng nhu cầu nhôm nguyên sinh dễ chịu và nhu cầu UBC tăng. Nhà máy Oswego đã được tái khởi động lại từ tháng 6, ADI đặt mục tiêu đạt tỷ lệ thoát khoảng 90% vào năm tài chính 2026, dự án Bay Minette của Novelis đã bắt đầu leo dốc, điều này đồng nghĩa với nhu cầu tăng đối với nguyên liệu lon của Mỹ, từ đó thúc đẩy nhu cầu nguyên liệu UBC. Ngoài ra, nếu Canada phải chịu thuế S232 ở mức nặng (trong kịch bản xấu nhất), có thể sẽ tác động lớn tới tâm lý giá nhôm khu vực Trung Tây Mỹ.