S&P Global cảnh báo rằng quy mô nợ liên quan đến AI của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu cấp hàng đầu có thể còn lớn hơn những gì hiện được biết đến.

Marc Jones

Reuters London, ngày 19 tháng 10 - S&P Global dự báo rằng các công ty công nghệ lớn nhất thế giới có thể phải đối mặt với nhiều khoản nợ liên quan đến trí tuệ nhân tạo hơn so với những gì hiện đã biết, mặc dù trưởng nhóm phân tích phụ trách lĩnh vực này cho biết hiện tại chưa cần thiết phải điều chỉnh bất kỳ xếp hạng nào.

Do thị trường lo ngại về quy mô vay mượn mạnh mẽ của họ, trong những tuần gần đây, mức áp lực nợ do các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI cũng như các công ty “đám mây mới” được Nvidia hỗ trợ như CoreWeave phát hành đã tiếp tục tăng cao (link).

Ông Mark Habib, Giám đốc phụ trách Hạ tầng số toàn cầu của S&P Global, cho biết rủi ro lớn nhất đối với xếp hạng của các doanh nghiệp quy mô siêu lớn vẫn nằm ở việc liệu lợi nhuận dự kiến có thể đạt được hay không.

Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh về cái gọi là “cấu trúc tài chính liên kết” – nghĩa là các doanh nghiệp quy mô siêu lớn thực tế đang bảo lãnh cho các dự án xây dựng trung tâm dữ liệu lớn hoặc các công ty AI nhỏ hơn.

“Có thể giả định hợp lý rằng ngoài thị trường còn có nhiều khoản (nợ) mà chúng tôi chưa phát hiện ra,” ông Habib phát biểu tại một buổi tọa đàm ở London.

“Nếu không được tiết lộ, thì nó không nằm trong phạm vi báo cáo của các doanh nghiệp quy mô siêu lớn. Ngoài ra, nếu chúng tôi không xếp hạng các giao dịch có thể phát sinh loại nợ này, thì thực tế là chúng tôi có thể không nắm được thông tin liên quan.”

S&P dự kiến, sáu công ty công nghệ siêu lớn hàng đầu của Mỹ — Amazon AMZN.O, Microsoft MSFT.O, Alphabet GOOGL.O, Oracle ORCL.N, Meta META.O và SpaceX SPCX.O — sẽ đầu tư hơn 7 nghìn tỷ USD vào các trung tâm dữ liệu và các chi tiêu vốn liên quan đến trí tuệ nhân tạo từ năm 2025 đến 2030, và ít nhất đến năm sau vẫn sẽ duy trì dòng tiền tự do âm.

Ông Habib cho biết hiện vẫn chưa thể ước tính được việc tài trợ vòng tròn này sẽ làm tăng thêm bao nhiêu khoản nợ vào bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp, nhưng ông lưu ý rằng S&P đang cố gắng có cái nhìn “toàn diện” về tổng thể.

Ngay từ tháng 7, S&P đã hạ xếp hạng của Oracle (link) xuống “BBB-”, mức thấp nhất trong nhóm “đầu tư”, do lo ngại về chi tiêu cho AI và “con đường lợi nhuận đầy bất định”.

Ông Habib cũng được hỏi liệu đợt bán tháo trái phiếu gần đây liên quan đến làn sóng mở rộng AI có cho thấy nhà đầu tư đang cho rằng rủi ro của các khoản trái phiếu này cao hơn so với xếp hạng thể hiện hay không.

“Hiện tại, chúng tôi không cho rằng có sự chênh lệch lớn nào buộc chúng tôi phải điều chỉnh xếp hạng vào lúc này,” ông nói, đồng thời lưu ý hệ thống xếp hạng của S&P hướng đến một tầm nhìn dài hạn hơn.

Ông cho biết, nếu có bằng chứng rõ ràng cho thấy quy mô đầu tư hiện tại đã không còn bền vững, quan điểm này có thể sẽ thay đổi.

“Và điều này có thể bị thúc đẩy bởi nhiều yếu tố,” ông Habib nói. “Chẳng hạn, việc các công ty AI tiếp tục gia tăng đầu tư, hoặc thị trường cho rằng lợi suất do cạnh tranh mang lại đang trở nên quá khốc liệt.”

(Để thuận tiện cho những người không dùng tiếng Anh làm ngôn ngữ mẹ đẻ, Reuters cung cấp bản dịch tự động sang nhiều ngôn ngữ khác nhau. Do bản dịch tự động có thể chứa lỗi hoặc không đầy đủ ngữ cảnh cần thiết, Reuters không đảm bảo tính chính xác của văn bản dịch tự động và chỉ cung cấp nhằm mục đích tiện lợi cho độc giả. Reuters không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng tính năng dịch tự động này.)