Doanh thu và lợi nhuận hoạt động quý III của SK Hynix đều vượt kỳ vọng, nhưng lợi nhuận ròng lại thấp hơn dự kiến, công bố chương trình hoàn trả cổ đông lên tới hàng trăm nghìn tỷ won.

SK Hynix đã trình làng một báo cáo tài chính quý III vừa có niềm vui, vừa có nỗi lo.

Nhà sản xuất chip nhớ lớn thứ hai thế giới đã công bố vào thứ Tư (27/10), lợi nhuận kinh doanh trong quý III tăng gấp bảy lần so với cùng kỳ năm trước, đạt 83,33 nghìn tỷ KRW, vượt xa kỳ vọng thị trường là 76,27 nghìn tỷ KRW, tăng khoảng 9%; doanh thu cũng đạt 104,62 nghìn tỷ KRW, cao hơn khoảng 7% so với dự báo thị trường là 97,34 nghìn tỷ KRW. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng lại bất ngờ giảm mạnh – chỉ ghi nhận 39,53 nghìn tỷ KRW, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng thị trường là 60,73 nghìn tỷ KRW, trở thành biến số bất ngờ lớn nhất của kỳ báo cáo tài chính này.

Đồng thời, SK Hynix đưa ra một kế hoạch trả cổ tức cho cổ đông chưa từng có, thông báo sẽ hoàn trả tổng cộng khoảng 100 nghìn tỷ KRW (tương đương 75 tỷ USD) cho cổ đông trong năm tài chính 2026, bao gồm hơn 30 nghìn tỷ KRW cổ tức tiền mặt và hơn 60 nghìn tỷ KRW mua lại và hủy cổ phiếu. Trong đó, cổ tức mỗi cổ phần quý III là 20.000 KRW, trong đó có 10.000 KRW là cổ tức đặc biệt dựa trên lợi nhuận đầu tư vào Kioxia của Nhật Bản. Công ty cũng phê duyệt kế hoạch mua lại 20 nghìn tỷ KRW mới, khoảng một nửa sẽ dùng để trả cổ tức cho cổ đông và sau đó sẽ hủy bỏ.

Về triển vọng, SK Hynix tỏ ra khá lạc quan. Công ty cho biết, tình trạng thiếu hụt chip nhớ sẽ tiếp tục cho đến năm 2030, lợi nhuận theo quý vẫn chưa đạt đỉnh, ít nhất đến trước năm 2027, xu hướng tăng sẽ không bị đảo ngược. Công ty cũng dự đoán, nhu cầu thị trường DRAM năm 2027 sẽ tăng trưởng giữa 20% so với cùng kỳ, trong khi tốc độ tăng trưởng NAND sẽ ở mức cao hai chữ số phần trăm.

Kết quả doanh thu quý III là 104,62 nghìn tỷ KRW và lợi nhuận kinh doanh là 83,33 nghìn tỷ KRW của SK Hynix là câu trả lời đanh thép cho sự nghi ngờ về việc đầu tư hạ tầng AI liệu có duy trì bền vững hay không.

Điểm cốt lõi cho thành tích vượt trội này đến từ sự tăng giá của DRAM và NAND. Công ty tiết lộ, giá trung bình DRAM quý III tăng khoảng 20% theo quý, giá NAND cũng tăng giữa 20% theo quý. Giám đốc nghiên cứu Counterpoint Research – Hwang MS nhận định: “HBM chắc chắn đang tăng giá, nhưng lợi nhuận nhảy vọt trong quý này chủ yếu nhờ việc tăng giá nhanh của DRAM và NAND truyền thống.”

Xét trên quy mô lớn, chi phí bộ nhớ cho các trung tâm dữ liệu AI đang mở rộng. Theo nghiên cứu của Macquarie, bộ nhớ hiện chiếm khoảng một phần ba chi phí tổng của trung tâm dữ liệu AI và tỷ lệ này sẽ tăng tiếp khi giá HBM dự kiến tăng gấp đôi vào năm 2027. SK Hynix là nhà cung cấp HBM quan trọng nhất cho Nvidia và chính là bên hưởng lợi lớn trong cuộc chạy đua xây dựng hạ tầng AI này.

Dù lợi nhuận kinh doanh vượt kỳ vọng, lợi nhuận ròng 39,53 nghìn tỷ KRW lại thấp hơn dự kiến 21 nghìn tỷ KRW (chỉ bằng 65% kỳ vọng), mức giảm đến 35%, là yếu tố gây bất ngờ nhất cho thị trường trong kỳ báo cáo này.

Khi phân tích cấu trúc tài chính, sự chênh lệch lớn giữa lợi nhuận kinh doanh và lợi nhuận ròng có thể do nhiều yếu tố cộng hưởng: bao gồm xử lý thuế liên quan đầu tư vào Kioxia, biến động tỷ giá, các khoản mục phi hoạt động một lần và tác động kế toán từ kế hoạch trả cổ tức lớn cho cổ đông.

Sự chênh lệch này nhắc nhở các nhà đầu tư cần đánh giá riêng biệt giữa lợi nhuận kinh doanh và lợi nhuận ròng khi phân tích chất lượng lợi nhuận của SK Hynix. Khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh vẫn mạnh mẽ, nhưng lợi nhuận ròng lớn không đạt kỳ vọng có thể tạo tâm lý bất ổn cho thị trường trong ngắn hạn.

Kế hoạch trả cổ tức cho cổ đông lần này của SK Hynix được xem là cột mốc trong lịch sử công ty.

Về cổ tức tiền mặt, tổng giá trị cổ tức trong năm sẽ vượt quá 30 nghìn tỷ KRW. Trong cổ tức 20.000 KRW mỗi cổ phần quý III, có 10.000 KRW phản ánh hiệu quả kinh doanh kỳ này, còn 10.000 KRW là cổ tức đặc biệt từ lợi nhuận đầu tư vào Kioxia. Công ty cho biết sẽ hoàn trả hầu hết lợi nhuận đầu tư vào Kioxia cho cổ đông dưới dạng cổ tức đặc biệt, chia làm hai đợt – gồm cổ tức quý III và cổ tức cuối năm 2026.

Về mua lại cổ phiếu, công ty dự kiến mua lại và hủy hơn 60 nghìn tỷ KRW cổ phiếu. Kế hoạch mua lại 20 nghìn tỷ KRW mới hôm nay, khoảng 10 nghìn tỷ KRW sẽ dùng trả cổ tức cho cổ đông và sau đó hủy bỏ, 10 nghìn tỷ KRW còn lại sẽ trả cho nhân viên. Trong tương lai, hội đồng quản trị sẽ quyết định quy mô mua lại dựa vào tình hình thị trường, dòng tiền, v.v.

Nhìn tổng thể, cam kết trả cổ tức nghìn tỷ KRW lần này vừa là sự bù đắp cho việc trì hoãn kế hoạch IPO Solidigm tại Mỹ do phản đối của cổ đông và sự thẩm định của cơ quan quản lý, vừa là một tuyên bố chủ động cho thấy niềm tin vào khả năng sinh lời lâu dài của công ty.

SK Hynix khá chắc chắn khi đưa ra nhận định về tương lai ngành – tình trạng thiếu hụt chip nhớ sẽ xuyên suốt nửa cuối thập niên 2020, đến năm 2030.

Về dự báo nhu cầu, công ty dự kiến thị trường DRAM năm 2027 sẽ tăng trưởng giữa 20% so với cùng kỳ, còn thị trường NAND tăng ở mức cao hai chữ số phần trăm, cho thấy cả hai dòng sản phẩm chủ lực đều đang trong chu kỳ nhu cầu mạnh mẽ.

Tuy nhiên, công ty cũng chỉ ra một mối lo: Khi giá bộ nhớ tăng và thiếu hụt nguồn cung ngày càng gay gắt, sản lượng PC và điện thoại thông minh dự báo sẽ giảm xuống. Điều này nghĩa là nhu cầu ở mảng điện tử tiêu dùng sẽ bị kiềm chế phần nào và biên độ co giãn giá ở thị trường đầu cuối đang được thử nghiệm.

Xét về tổng quan ngành, SK Hynix cùng các đối thủ như Samsung Electronics, Micron đều chuyển năng lực sản xuất sang HBM, dẫn đến cung cấp DRAM và NAND truyền thống ngày càng khan hiếm, tạo ra sự hỗ trợ cho giá tăng về mặt cấu trúc. Trong bối cảnh đầu tư trung tâm dữ liệu AI tiếp tục mở rộng, cục diện cung – cầu này khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn.