Cuộc họp điện thoại Q3 của NXP (NXPI.US): nâng mục tiêu trung tâm dữ liệu lên 1 tỷ USD, dự kiến đạt tăng trưởng hai con số và tỷ suất lợi nhuận gộp 60% vào năm 2027

Ứng dụng tài chính thông minh (智通财经APP) cho biết, NXP (NXPI.US) đã công bố báo cáo tài chính quý 3 năm 2026 vào ngày 27 tháng 10 sau giờ giao dịch Mỹ (sáng sớm ngày 28 tháng 10 theo giờ Bắc Kinh). Doanh thu trong quý đạt 3,786 tỷ USD, tăng trưởng 19% so với cùng kỳ và vượt kỳ vọng chung của thị trường; Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng không theo GAAP đạt 4,20 USD, tăng trưởng 35%, cũng vượt kỳ vọng.

Lợi nhuận gộp không theo GAAP đạt 58,6%, tỷ suất lợi nhuận hoạt động đạt 37,1%; Dòng tiền tự do quý này là 1,21 tỷ USD, chiếm 31,9% doanh thu.

Xét theo từng mảng kinh doanh, doanh thu mảng ô tô đạt 2,07 tỷ USD, tăng 13% so với cùng kỳ; Công nghiệp và IoT đạt 802 triệu USD, tăng 39%; Hạ tầng truyền thông và các lĩnh vực khác đạt 503 triệu USD, tăng 54%, công ty cho biết động lực từ cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu tiếp tục mạnh mẽ; Mảng di động đạt 411 triệu USD, giảm 4%.

Công ty ước tính doanh thu quý 4 là 3,75-3,95 tỷ USD, trung bình là 3,85 tỷ USD (tăng khoảng 15% so với cùng kỳ), thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích là 3,87 tỷ USD; Lợi nhuận hoạt động không GAAP trung bình là 1,44 tỷ USD, cũng hơi thấp hơn kỳ vọng.

CEO Rafael Sotomayor cho biết, các động lực tăng trưởng đặc thù của công ty trong lĩnh vực ô tô và công nghiệp đang đóng góp mạnh mẽ hơn, xe hơi định nghĩa bằng phần mềm và AI vật lý đáng tin cậy đang mở ra không gian dài hạn. Công ty đồng thời thông báo tăng thêm 5 tỷ USD ủy quyền mua lại cổ phiếu.

Lưu ý rằng đối thủ lớn nhất của NXP là Texas Instruments tuần trước đã đưa ra dự báo doanh thu mạnh mẽ, cho biết “ngành công nghiệp, ô tô và trung tâm dữ liệu sẽ tăng trưởng rộng khắp”. Texas Instruments cho biết sẽ mở rộng năng lực sản xuất để đáp ứng nhu cầu đơn hàng tăng và có thể đạt mức cao trong ngân sách cho nhà máy và thiết bị mới vào năm 2026.

Dưới đây là toàn văn cuộc gọi báo cáo tài chính của NXP (có hỗ trợ từ công cụ trí tuệ nhân tạo):

I. Phát biểu của lãnh đạo

Rafael Sotomayor, Chủ tịch kiêm CEO

Cảm ơn bạn, Mike, chào mọi người buổi chiều. Trong quý 3, chúng tôi đã vượt kỳ vọng ở mọi thị trường đầu cuối và mỗi khu vực đều đạt tăng trưởng hai chữ số so với cùng kỳ. Tăng trưởng được dẫn dắt bởi các bộ phận đặc thù của công ty trong lĩnh vực ô tô và công nghiệp, hai lĩnh vực này tăng 30% so với cùng kỳ và chiếm khoảng một phần ba tổng doanh thu công ty; đồng thời cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu tiếp tục vững mạnh. Doanh thu đạt 3,79 tỷ USD, tăng trưởng 19% so với cùng kỳ, nếu loại bỏ mảng MEMS sensors thì tăng 22%. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động không theo GAAP đạt 37%, tăng 330 điểm cơ bản, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không theo GAAP đạt 4,20 USD, tăng trưởng 35%.

Những kết quả này chuyển hóa thành dòng tiền tự do mạnh mẽ, cho phép chúng tôi đầu tư vào kinh doanh và trả lại tiền cho cổ đông. Do đó, hội đồng quản trị đã phê duyệt thêm 5 tỷ USD cho việc mua lại cổ phiếu, nâng tổng ủy quyền mua lại lên khoảng 6,3 tỷ USD. Bây giờ chuyển sang kết quả từng thị trường đầu cuối. Doanh thu mảng ô tô lần đầu vượt 2 tỷ USD, loại bỏ mảng sensors thì tăng trưởng 17%. Sự tăng trưởng này nhờ danh mục sản phẩm xe hơi định nghĩa bằng phần mềm (SDV), nâng cao giá trị trên mỗi xe, trong khi môi trường sản lượng ô tô vẫn ổn định. Doanh thu SDV quý 3 đã vượt 1,5 tỷ USD theo tính toán hàng năm, đang tiến tới mục tiêu 2 tỷ USD vào năm 2027.

Chúng tôi cho rằng sự chuyển đổi từ mô hình điều khiển vùng sang kiến trúc khu vực hóa và tính toán trung tâm là một chu kỳ nâng cấp nhiều năm, sẽ tạo ra AI vật lý và khả năng tự động lái xe trong ô tô. Những kiến trúc mới này thúc đẩy nhu cầu về giải pháp hệ thống, giúp nâng cao giá trị danh mục sản phẩm của NXP trên mỗi xe, bao gồm thêm node xử lý, kết nối và quản lý nguồn. So với kiến trúc hiện tại, giá trị trên mỗi xe tăng 2-3 lần.

Sự tiến hóa này vẫn ở giai đoạn đầu. Năm 2027, chúng tôi sẽ bắt đầu xuất xưởng bộ xử lý SDV thế hệ mới, bao gồm nền tảng khu vực hóa S32K5 và nền tảng tính toán trung tâm S32N. Chúng tôi bắt đầu thấy minh chứng thực chất cho sự chuyển đổi SDV. RV Tech (liên doanh Volkswagen với Rivian) mới thông báo nền tảng khu vực hóa của họ đã đồng nhất sử dụng S32K5 của NXP ở cả hai công ty. Điều này cho thấy rõ vị trí dẫn đầu của danh mục sản phẩm SDV của NXP và hướng phát triển của ngành. Sự hợp tác với nền tảng mới tiếp tục mở rộng trên toàn cầu, dự kiến S32K5 sẽ xuất xưởng ở Trung Quốc sớm nhất là quý 1/2027.

Xe hơi định nghĩa bằng phần mềm là ứng dụng đầu tiên của AI vật lý, cơ hội vượt xa ngành ô tô. Tính toán trung tâm, cảm biến, kết nối mạng và kiểm soát bảo mật là các module nền tảng đang mở rộng sang robot và hệ thống AI biên khác. Trong quý này, chúng tôi đã giành được dự án S32K5 đầu tiên trong lĩnh vực robot hình người cho một công ty công nghệ toàn cầu hàng đầu của Mỹ.

Bây giờ chuyển sang mảng Công nghiệp và IoT. Doanh thu mảng này đạt 802 triệu USD, tăng trưởng 39%. Trong mảng thị trường đầu cuối này, phần công nghiệp tăng gần 50%, dẫn đầu bởi trung tâm dữ liệu, tự động hóa nhà máy và chăm sóc sức khỏe, hiện chiếm khoảng 70% doanh thu mảng Công nghiệp và IoT. Như đã nói trong cuộc gọi quý 2, bộ xử lý hỗ trợ AI dự kiến sẽ chiếm khoảng 15% doanh thu bộ xử lý của mảng này vào năm 2026, tăng hơn gấp đôi so với năm trước.

Với việc hệ thống thông minh được áp dụng nhiều, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng sẽ tiếp tục vào năm 2027. Ara (NPU rời, bộ xử lý mạng thần kinh của chúng tôi) là thành phần chủ chốt của danh mục AI. Ara tiếp tục được ưu ái trong các ứng dụng tự động hóa công nghiệp và AI ô tô, dự kiến sẽ sản xuất hàng loạt vào năm 2028.

Bây giờ cập nhật tiến độ mảng trung tâm dữ liệu. Dựa vào kết quả tích cực từ đầu năm đến nay, chúng tôi dự kiến doanh thu mảng này sẽ vượt hướng dẫn ban đầu là 500 triệu USD. Với các sản phẩm mới đang phát triển và sự hợp tác ngày càng mở rộng với khách hàng, chúng tôi dự kiến doanh thu mảng này sẽ vượt 1 tỷ USD trong vài năm tới. Chuyển sang mảng Hạ tầng truyền thông và các lĩnh vực khác. Doanh thu đạt 503 triệu USD, tăng trưởng 54%, được thúc đẩy bởi trung tâm dữ liệu và thẻ bảo mật. Cuối cùng, doanh thu mảng di động đạt 411 triệu USD, giảm 4% so với cùng kỳ.

Chuyển sang triển vọng quý 4. Chúng tôi hướng dẫn doanh thu là 3,85 tỷ USD, tăng 2% so với quý trước, tăng 15% so với cùng kỳ, nếu loại bỏ mảng sensors thì tăng 18%. Đây là quý thứ tư liên tiếp đạt tăng trưởng hai chữ số hàng năm. Với mức trung bình hướng dẫn, chúng tôi dự kiến các mảng kinh doanh như sau: Mảng ô tô dự kiến tăng trưởng thấp hai chữ số so với cùng kỳ, tăng thấp một chữ số so với quý trước. Nếu loại bỏ ảnh hưởng từ việc bán mảng MEMS sensors, hướng dẫn đồng nghĩa với tăng trưởng cao hai chữ số so với cùng kỳ.

Công nghiệp và IoT dự kiến tăng trưởng khoảng 20% cao so với cùng kỳ, tăng thấp một chữ số so với quý trước. Mảng di động dự kiến giảm trung hai chữ số so với cùng kỳ, tăng nhẹ so với quý trước. Cuối cùng, hạ tầng truyền thông và các lĩnh vực khác dự kiến tăng trưởng hơn 50% so với cùng kỳ, tăng thấp một chữ số so với quý trước. Bây giờ tôi muốn chuyển lại cho Bill để cùng xem xét kết quả tài chính.

Bill Bates, Phó Chủ tịch điều hành kiêm CFO

Cảm ơn bạn, Rafael, và cảm ơn mọi người đã tham gia cuộc gọi hôm nay. Rafael đã trình bày những động lực doanh thu, tôi sẽ chuyển sang các điểm tài chính chính. Quý 3 là một quý mạnh mẽ nữa, doanh thu, tỷ suất lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không theo GAAP đều lập kỷ lục. Doanh thu tăng 19% so với cùng kỳ, tăng 8% so với quý trước, đạt 3,79 tỷ USD. Tăng trưởng chủ yếu nhờ các động lực đặc thù của công ty ở mảng xe hơi định nghĩa bằng phần mềm, điện hóa, kết nối, radar và xử lý biên công nghiệp, đồng thời mảng trung tâm dữ liệu đang nổi cũng duy trì động lực.

Lợi nhuận gộp không theo GAAP đạt 58,6%, tăng 160 điểm cơ bản so với cùng kỳ. Tỷ suất lợi nhuận gộp phản ánh sự cải thiện hiệu suất nhà máy và lợi nhuận tốt hơn từ doanh thu cao hơn. Chi phí hoạt động không theo GAAP là 810 triệu USD, chiếm 21,4% doanh thu, phản ánh hiệu quả hoạt động mạnh. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động không GAAP đạt 37,1%, tăng 330 điểm cơ bản so với cùng kỳ. Về các mục ngoài hoạt động, chi phí lãi suất không theo GAAP là 85 triệu USD. Thuế giữ ổn định ở 18%. Thu nhập không kiểm soát là 15 triệu USD, doanh thu liên doanh bằng phương pháp equity là khoản lỗ 4 triệu USD. Qua đó, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không GAAP đạt 4,20 USD, tăng trưởng 35%, khoảng gấp đôi tốc độ tăng doanh thu.

Bây giờ chuyển sang bảng cân đối kế toán, dòng tiền và hoàn trả vốn. Bảng cân đối duy trì vững mạnh, đem lại sự linh hoạt để đầu tư vào các ưu tiên tăng trưởng chiến lược, thúc đẩy mô hình sản xuất hỗn hợp và trả vốn cho cổ đông. Cuối quý 3, công ty có 3,94 tỷ USD tiền mặt và 10,98 tỷ USD nợ, tỷ lệ ròng là 1,3 lần. Số ngày tồn kho giảm từ 156 ngày quý trước xuống 148 ngày, trong đó có khoảng 13 ngày tồn kho xây dựng trước liên quan đến việc tích hợp nhà máy đầu ngành như kế hoạch. Dự kiến đến cuối 2026 sẽ có khoảng 15 ngày tồn kho xây dựng trước.

Dòng tiền hoạt động quý này mạnh, đạt 1,26 tỷ USD, chi tiêu vốn ròng là 50 triệu USD, dòng tiền tự do là 1,21 tỷ USD, chiếm khoảng 32% doanh thu. Quý 3, chúng tôi đã đầu tư 218 triệu USD vào VSMC và ESMC dưới dạng cổ phần và phí vào cửa. Chi tiết đầu tư liên doanh có trên trang web quan hệ nhà đầu tư tại mô hình tài chính lịch sử. Dự kiến đến cuối năm, đầu tư liên doanh sẽ hoàn thành hơn 75%.

Tính theo 12 tháng gần nhất, dòng tiền tự do khoảng 3,5 tỷ USD, chiếm 25% doanh thu, phù hợp với mục tiêu dài hạn. Trong cùng kỳ, chúng tôi hoàn trả cho cổ đông 1,7 tỷ USD qua cổ tức và mua lại cổ phiếu. Gần đây, hoàn trả cho cổ đông thấp hơn mục tiêu dài hạn do ưu tiên giảm đòn bẩy, mua lại chiến lược và đầu tư vào các liên doanh sản xuất để hỗ trợ tăng trưởng và mở rộng lợi nhuận gộp trong tương lai.

Nhìn về phía trước, chúng tôi kế hoạch đẩy nhanh hoạt động mua lại cổ phiếu trong quý 4 và năm 2027. Đồng thời, hội đồng quản trị đã phê duyệt kế hoạch mua lại cổ phiếu mới trị giá 5 tỷ USD, nâng tổng ủy quyền lên 6,3 tỷ USD, chiếm khoảng 10% giá trị thị trường hiện tại. Nhìn chung, chúng tôi vẫn cam kết trả lại 100% dòng tiền tự do vượt mục tiêu cho cổ đông trong dài hạn.

Bây giờ chuyển sang kỳ vọng quý 4. Dự kiến doanh thu là 3,85 tỷ USD, dao động ±100 triệu USD, tăng trưởng 15% so với cùng kỳ, loại bỏ mảng sensors thì tăng 18%, tăng 2% so với quý trước. Dự kiến tỷ suất lợi nhuận gộp không theo GAAP là 59%, dao động ±50 điểm cơ bản, được thúc đẩy bởi doanh thu và tận dụng sản xuất cao hơn. Dự kiến chi phí hoạt động là 830 triệu USD, dao động ±10 triệu USD. Tăng chi phí chủ yếu để hỗ trợ chiến lược AI vật lý đáng tin cậy với sản phẩm mới tape-out.

Tính theo mức trung bình, tỷ suất lợi nhuận hoạt động không GAAP là 37,5%. Về các mục ngoài hoạt động, dự kiến chi phí tài chính không GAAP là 79 triệu USD, thuế không GAAP khoảng 17,5%. Thu nhập không kiểm soát là 14 triệu USD, khoản lỗ liên doanh bằng phương pháp equity là 5 triệu USD. Điều này đồng nghĩa quý 4, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không GAAP trung bình là 4,36 USD, tăng 30%, cho thấy sức mạnh lợi nhuận liên tục.

Chuyển sang sử dụng tiền mặt quý 4. Dự kiến chi tiêu vốn khoảng 3% doanh thu, trả cho VSMC 86 triệu USD, trả cho ESMC 60 triệu USD. Nhìn đến năm 2027 để tham khảo mô hình, chúng tôi sẽ tiếp tục tăng trưởng doanh thu hai chữ số, dự kiến tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 60% vào năm 2027. Chi phí hoạt động 6 tháng đầu năm khoảng 23% doanh thu, do triển khai sản phẩm mới, nửa cuối năm dưới 23%. Giả định tỷ lệ thuế hàng năm không GAAP là 17,5%, dự kiến khoản lỗ liên doanh cả năm khoảng 80 triệu USD, đồng thời khuyến nghị mô hình hóa theo quý 1 khoảng 10 triệu USD, quý 2 khoảng 20 triệu USD lỗ.

Chi tiêu vốn khoảng 5%, do chúng tôi kế hoạch triển khai thêm công suất backend năm 2027, xây dựng nhà máy đóng gói kiểm tra mới tại Malaysia để sẵn sàng sản xuất 2028. Cuối cùng, chúng tôi sẽ tiếp tục tạo dòng tiền mặt khỏe mạnh và kế hoạch tăng tốc hoàn trả vốn cho cổ đông. Tiếp theo, để hiểu rõ hơn về hoạt động kinh doanh, chúng tôi sẽ phân loại lại doanh thu thị trường đầu cuối từ năm 2027. Đồng thời, lên kế hoạch tổ chức ngày đầu tư tại Boston vào ngày 3 tháng 3, khi đó sẽ cập nhật chiến lược và mô hình tài chính dài hạn.

II. Phần Hỏi & Đáp

Nhà phân tích James Schneider, Goldman Sachs: Dấu hiệu khách hàng bù hàng tồn và chu kỳ giao hàng

Hỏi: Quan tâm liệu các khách hàng OEM có dấu hiệu tích cực hơn trong bù hàng tồn so với vài quý trước và sự thay đổi chu kỳ giao hàng (lead times) & cách khách hàng đối phó?

Rafael Sotomayor: Đối với mảng ô tô, công ty chưa nhận thấy bất kỳ dấu hiệu rõ rệt nào cho thấy có bù hàng tồn quy mô lớn. Độ hiển thị đã cải thiện đáng kể, chu kỳ giao hàng đã kéo dài nhưng cũng giúp tăng độ hiển thị. Xu hướng khác của thị trường ô tô là OEM ngày càng cung cấp chỉ dẫn trực tiếp cho nhà cung cấp, mối quan hệ khách hàng mật thiết hơn, công ty có độ hiển thị tốt về quy mô cung ứng cả năm và loại sản phẩm cần triển khai.

Nhà phân tích James Schneider, Goldman Sachs: Nguồn gốc sự tự tin vào hướng dẫn năm 2027

Hỏi: Theo từng thị trường đầu cuối, công ty cảm thấy tự tin nhất vượt mục tiêu tăng trưởng hai chữ số ở lĩnh vực nào và lĩnh vực nào có nhiều bất định hơn?

Rafael Sotomayor: Các yếu tố thúc đẩy năm 2026 sẽ tiếp tục cho năm 2027. Nguồn tự tin tăng trưởng hai chữ số năm 2027 đến từ các lĩnh vực công ty đang tập trung. SDV tiếp tục được áp dụng mạnh mẽ và mới chỉ bắt đầu, nhiều dự án lớn sẽ bùng nổ vào nửa cuối 2027, danh mục sản phẩm SDV có nhiều tăng trưởng. Công nghiệp và IoT cũng vậy, AI tiếp tục nâng giá trị và rất mạnh mẽ; triển khai mặt kiểm soát trung tâm dữ liệu cũng mới bắt đầu và tiếp diễn.

Nhà phân tích Thomas O'Malley, Barclays: Yếu tố thúc đẩy lợi nhuận gộp Q4

Hỏi: Về hướng dẫn tháng 12, tỷ suất lợi nhuận gộp dự báo 59%, tăng hơn hẳn so với tháng 9 (tăng gần 85% theo quý, gần 70% theo năm). Ngoài yếu tố doanh số, còn yếu tố nào thúc đẩy tăng trưởng này, vì đây là bước nhảy lớn so với vài quý trước?

Bill Bates: Hiệu xuất lợi nhuận gộp như kỳ vọng và tiếp tục mở rộng trong quý 4. Cải thiện lợi nhuận gộp về cơ bản mang tính cấu trúc, được thúc đẩy bởi doanh thu cao hơn và tỷ suất tận dụng tốt hơn. Tận dụng hiện chạy ở vùng trung 80%, quý 4 vẫn giữ mức đó, năm 2027 dự kiến ở vùng cao 80%. Cấu trúc sản phẩm cũng đóng vai trò, ngoài ra còn cải thiện hiệu quả vận hành. Lợi nhuận gộp không liên quan đến tăng giá hiện tại, việc tăng giá chỉ để bù chi phí lạm phát cao chuyển cho khách hàng. Dự kiến lợi nhuận gộp tiếp tục mở rộng, đạt 60% vào năm 2027; khi liên doanh VSMC tăng sản lượng, năm 2028 sẽ nâng lên trên 60%.

Nhà phân tích Thomas O'Malley, Barclays: Mùa vụ kinh doanh ô tô quý 4

Hỏi: Về mùa vụ kinh doanh, theo thị trường, tháng 9 mảng ô tô hơi vượt mức mùa vụ, trong khi hướng dẫn là tăng thấp một chữ số theo quý, có sự khác biệt so với mùa vụ truyền thống tháng 12. Khác biệt này do tháng 6, 9 mạnh, hay còn yếu tố cần lưu ý?

Michael Lucarelli: Xác nhận đây là câu hỏi về mảng ô tô quý 4. Năm nay mảng ô tô vẫn rất mạnh, gần như quý nào cũng vượt mùa vụ. Dự báo quý 4, mùa vụ là ổn định hoặc tăng nhẹ, vậy tăng trưởng 2% là vượt mùa vụ, xu hướng thị trường ô tô vẫn mạnh mẽ.

Nhà phân tích Joshua Buchalter, TD Cowen: Môi trường định giá và điều chỉnh giá

Hỏi: Phân tích môi trường định giá tổng thể hiện nay; nhìn về năm 2027, vài năm trước có sự điều chỉnh giá hàng năm khiến lợi nhuận gộp giảm, liệu quý 1/2027 sẽ lại giảm theo quý?

Bill Bates: Bước vào năm 2026, công ty dự kiến giá giảm nhẹ một chữ số; đến cuối 2026, dự kiến giá giữ ổn định cả năm. Nhìn sang năm 2027, chi phí đầu vào ở nhiều lĩnh vực tiếp tục tăng, các chi phí này sẽ chuyển cho khách hàng để bảo đảm lợi nhuận gộp không bị ảnh hưởng. Doanh thu còn được hỗ trợ bởi cấu trúc sản phẩm, đặc biệt với danh mục SDV, giải pháp mới giúp giá bán trung bình cao hơn vì giá trị danh mục SDV cao hơn 2-3 lần danh mục truyền thống. Ngắn hạn, giá đúng như kỳ vọng: quý 3 giữ ổn định (khoảng +1%), giá quý 3 đóng góp 1%, quý 4 thêm 1%, cả năm 2026 giữ ổn định.

Rafael Sotomayor: Bổ sung ở mức cao hơn, ngoài chi phí đầu vào biến đổi, ngành đang có chuyển biến cấu trúc về định giá. Khác với xu hướng giảm giá hàng năm như thường lệ mười năm trước, nay chip bán dẫn chiếm tỷ trọng lớn hơn trong giá trị đổi mới hệ thống, tạo cơ hội thu lợi lớn hơn, không liên quan đến chi phí đầu vào mà do giá trị chip và hệ thống cuối cùng chuyển đổi. Cạnh tranh vẫn luôn có, nhưng mô hình giảm giá hàng năm theo lịch sử kỳ vọng sẽ dịu hơn theo thời gian, khiến ảnh hưởng của giảm giá dần nhẹ đi với doanh thu.

Nhà phân tích Joshua Buchalter, TD Cowen: Quan sát ngành về bù hàng tồn

Hỏi: Nhắc đến việc không quan sát thấy bù hàng tồn, ngành vài quý gần đây chưa nhất trí về việc này. Nhận định hiện tại chủ yếu do chủ động thận trọng (giống cách xử lý chu kỳ trước), hay do cấu trúc danh mục sản phẩm khác nên nhịp độ bù hàng tồn không giống các đơn vị khác đã thấy bù hàng tồn?

Rafael Sotomayor: Công ty thực sự chưa phát hiện bù hàng tồn. Sản phẩm cốt lõi nằm ở trung tâm của xe hơi định nghĩa bằng phần mềm, nếu có bù hàng tồn thì sẽ thấy ngay. Một số OEM từng bàn về xây dựng hàng tồn cho an toàn do thiếu hụt cung ứng, nhưng vẫn chưa xảy ra; dù OEM tuyến đầu có lời, công ty vẫn chưa thấy bù hàng tồn. Do sản phẩm nằm ở vị trí cốt lõi về chức năng xe, bất kỳ bù hàng tồn nào đều sẽ được nhận diện rõ.

Bill Bates: Bổ sung, kênh phân phối ô tô chiếm khoảng 40%, công ty kiểm soát kênh này khá tốt.

Nhà phân tích Brian Curtis, Jefferies: Xu hướng điện hóa ô tô

Hỏi: Phân tích mảng ô tô. Ngoài động lực cấu trúc SDV, điện hóa có xu hướng thế nào; Texas Instruments bắt đầu hồi phục, giá dầu cũng là yếu tố cân nhắc.

Bill Bates: Các động lực công ty đặc thù ở ô tô đều mạnh mẽ. Năm trước điện hóa đang tiêu hóa hàng tồn, sản phẩm mới hơi chậm, năm nay thể hiện xuất sắc và tăng tốc, tăng trưởng còn vượt mức đề ra ở ngày đầu tư, đặc biệt ở điện hóa.

SAAR toàn cầu (doanh số điều chỉnh mùa vụ hàng năm) giảm nhẹ, nhưng tỷ lệ thâm nhập xEV (xe điện, gồm hybrid) tăng. Năm nay sản lượng khoảng 47,5% là xEV, năm sau dự kiến vượt 50%, lên khoảng 55%. Năm nay 47% so với 41% năm trước, tăng 12%, tỷ lệ thâm nhập dự kiến còn tăng thêm 15%. xEV tiếp tục tăng trưởng toàn cầu, giá trị chip per xe cao hơn 2-3 lần xe xăng truyền thống.

Nhà phân tích Brian Curtis, Jefferies: Xu hướng quý 1 năm tới

Hỏi: Triển vọng sơ bộ cho quý 1 năm tới (tháng 3), phân tích theo từng mảng hoặc tổng thể?

Bill Bates: Lưu ý đây không phải hướng dẫn chính thức, phạm vi dự báo khá rộng, vẫn giữ nguyên điều khoản miễn trừ. Thông thường, quý 1 giảm khoảng trung một chữ số so với quý trước: mảng di động giảm trung hai chữ số; ô tô, công nghiệp và IoT, hạ tầng truyền thông giảm một đến trung một chữ số (khoảng 3%, 4%, 5%). Đây là xu hướng chung 5-10 năm gần nhất, không phải hướng dẫn chính thức.

Nhà phân tích Harlan Sur, J.P. Morgan: Tỷ lệ đặt hàng và đơn hàng tồn

Hỏi: Ngoài mảng ô tô, công ty có nhiều yếu tố thúc đẩy ở AI biên, AI vật lý, trung tâm dữ liệu. Quý 3 tỷ lệ đặt hàng/đơn hàng (book-to-bill) có lớn hơn 1 không, các thị trường đầu cuối và khu vực có tăng đơn hàng tồn, nhu cầu gấp của khách hàng tăng trong môi trường cung ứng căng thẳng không?

Bill Bates: Các tín hiệu đều cải thiện so với 90 ngày trước. Tỷ lệ book-to-bill mọi thị trường và khu vực cao hơn 1 nhiều. Đơn hàng tồn tăng liên tục về số tiền và kéo dài đến năm 2027. Chu kỳ giao hàng tiếp tục kéo dài, khoảng 80% chu kỳ trên 16 tuần, còn một năm trước chỉ 25%. Nhu cầu gấp của khách hàng tiếp tục tăng, tăng mạnh so với quý trước.

Nhà phân tích Harlan Sur, J.P. Morgan: Tiến độ tăng sản xuất wafer 300mm

Hỏi: Về cung ứng, tăng sản xuất wafer 300mm chủ yếu từ liên doanh ESMC và VSMC. VSMC chủ yếu cho sản phẩm nguồn, tín hiệu hỗn hợp, vừa bắt đầu sản xuất thử/đánh giá rủi ro, mục tiêu sản xuất hàng loạt quý đầu năm sau; ESMC cho sản phẩm MCU và nhúng, mục tiêu sản xuất hàng loạt cuối năm sau. Xin cập nhật tiến độ dự án, và vai trò của wafer 300mm khi cung ứng căng thẳng.

Bill Bates: Tăng sản xuất đồng thời cả frontend và backend. Frontend, VSMC đã hoàn thành và tiến độ vượt dự kiến, đối tác bắt đầu tăng sản lượng ở lớp trung gian; phía công ty đang đánh giá kỹ thuật cho lô đầu tiên, bắt đầu cấp nguyên liệu đầu năm, dự kiến xuất hàng cuối năm.

Một phần sản lượng tăng sớm, nhưng thực sự tăng mạnh vào năm 2028, giúp mở rộng lợi nhuận gộp. Điều này có lợi kép: từ wafer 200mm sang 300mm và không trả thêm lợi nhuận cho nhà thầu bên ngoài.

Backend, chi tiêu vốn tăng lên khoảng 5% (năm nay khoảng 2%), có hai lý do: một là quý 1, 2 tăng công suất backend để hỗ trợ doanh thu; hai là quan trọng hơn, nhà máy mới tại Kuala Lumpur khởi công tháng 8 sẽ sản xuất đầu năm 2028, phục vụ doanh thu lớn và hỗ trợ mở rộng lợi nhuận gộp.

Nhà phân tích Matthew Prisco, Cantor Fitzgerald: Chọn thiết kế SDV và tiến độ nâng sản lượng

Hỏi: Phân tích SDV, khi hợp tác tăng, yếu tố gì thúc đẩy chọn thiết kế hiện tại, nhịp độ nâng sản lượng và điểm bùng nổ, có phải chủ yếu là câu chuyện của năm 2027, 2028; hợp tác với Volkswagen chủ yếu về MCU, ngoài lõi còn các cơ hội linh kiện hệ thống khác?

Rafael Sotomayor: Động lực chọn thiết kế là sự áp dụng quy mô lớn của xe hơi định nghĩa bằng phần mềm, một khái niệm cách mạng đang thay đổi sản xuất xe. Hai kiến trúc lớn là khu vực hóa và tính toán trung tâm (giải thích ngắn gọn). Thông cáo báo chí của Volkswagen tập trung vào kiến trúc khu vực hóa, dùng S32K5 hiệu suất cao. Công ty cũng hợp tác nhiều ở kiến trúc tính toán trung tâm S32N: Bắc Mỹ đã có chọn thiết kế, gần đây Nam Thái Bình Dương và châu Á có dự án, Trung Quốc và châu Âu đang thử nghiệm concept (POC). S32N tính toán trung tâm dự kiến tăng sản lượng sớm cuối năm 2027, K5 và S32N đồng loạt tăng vào năm 2028. SDV không chỉ nâng giá trị, sự minh bạch tăng trong năm tới, giá trị tăng sẽ cộng gộp với tăng thị phần.

Nhà phân tích Matthew Prisco, Cantor Fitzgerald: Định lượng cơ hội AI vật lý

Hỏi: Phân tích AI vật lý, cuộc gọi trước nói về pipeline dự án và phương pháp hệ thống, cơ hội AI vật lý có thể định lượng thế nào, chiếm tỷ trọng bao nhiêu doanh thu bộ xử lý năm 2027 trở đi, tốc độ tăng trưởng ra sao?

Rafael Sotomayor: AI vật lý là trọng tâm, AI là động lực chính nâng giá trị công nghiệp và IoT. Cuộc gọi trước đã đề cập, bộ xử lý hỗ trợ AI (không tính NPU rời) chiếm khoảng 15% tổng doanh thu bộ xử lý, dự kiến tăng hơn gấp đôi năm trước, năm 2027 vẫn tăng mạnh. Ara NPU rời trong mảng công nghiệp và IoT, ô tô đang tiến bộ qua nhiều thử nghiệm concept, dự kiến sản xuất hàng loạt sớm vào năm 2028.

Nhà phân tích Vivek Arya, BofA Securities: Định vị chiến lược trung tâm dữ liệu

Hỏi: Một nghi vấn về NXP là mức độ tiếp cận trung tâm dữ liệu không đủ. Mục tiêu năm nay hơn 500 triệu USD chỉ chiếm ít phần trăm, ngay cả 1 tỷ USD cũng chưa đến 10%, nhiều đối thủ chiếm 10-20%. Trung tâm dữ liệu có phải chiến lược trọng tâm, công ty có thể thúc đẩy tăng trưởng nội sinh, tiền mặt chủ yếu dùng để mua lại, định vị chiến lược và mục tiêu tiếp cận trung tâm dữ liệu thế nào?

Rafael Sotomayor: Trước đây chỉ dẫn trung tâm dữ liệu khoảng 500 triệu USD, năm nay khả năng vượt; với phát triển sản phẩm mới và hợp tác hiện tại, năm 2028 doanh thu dự kiến đạt 1 tỷ USD.

Chiến lược logic là: hiệu suất đường dữ liệu ngày càng tăng, mặt kiểm soát cũng cần hiệu suất cao, không chỉ về hiệu suất và xử lý mà còn về kết nối mạng, bảo mật và độ tin cậy, là thế mạnh cốt lõi của NXP.

Vì không cho phép dừng hệ thống, cần bộ xử lý kiểm soát công nghiệp đáng tin cậy. Danh mục sản phẩm gồm: switch top-of-rack (bắt đầu tăng sản lượng), bộ xử lý dùng cho quản lý bo mạch (board management) gồm bảo mật, xử lý, vi điều khiển, giao tiếp. Công ty đang phát triển nhiều sản phẩm để mở rộng thị trường phục vụ (SAM), tận dụng thế mạnh cốt lõi cho mặt kiểm soát dữ liệu trung tâm. Hai năm tới từ 500 triệu lên 1 tỷ USD, cộng thêm sản lượng và sản phẩm mới là rất lớn.

Bill Bates: Việc mua lại không phải vì không đầu tư vào trung tâm dữ liệu. Công ty tạo ra nhiều tiền mặt, sẽ đầu tư vào trung tâm dữ liệu, thêm thông tin sẽ được công bố tại ngày đầu tư tháng 3.

Michael Lucarelli: Trung tâm dữ liệu sẽ trở thành một trụ cột tăng trưởng khác của công ty. Công ty sở hữu mảng cốt lõi ô tô, SDV, cơ hội trung tâm dữ liệu mới nổi, công nghiệp và IoT và AI vật lý, tăng trưởng có ba trụ cột, không phụ thuộc vào một yếu tố, nhiều động cơ tăng trưởng là tích cực cho công ty.

Nhà phân tích Vivek Arya, BofA Securities: Triển vọng mảng hạ tầng truyền thông

Hỏi: Mảng hạ tầng truyền thông và các lĩnh vực khác năm nay là lĩnh vực có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất (hoặc tăng trưởng mạnh nhất sau hai năm giảm), triển vọng động lực thúc đẩy và cản trở năm tới của mảng này thế nào?

Bill Bates: Mảng này sẽ được phân loại lại từ năm 2027 để cấu trúc ngành rõ ràng hơn. Cấu trúc cuối năm 2025: khoảng 50% thẻ bảo mật, 25% mạng kỹ số (DN), 25% công suất RF. Đến cuối năm 2026, khoảng một nửa doanh thu trung tâm dữ liệu đến từ DN, DN dự kiến chiếm hơn 30% tổng doanh thu hạ tầng truyền thông; đã rút khỏi kinh doanh công suất RF thế hệ mới, dự kiến cuối năm 2026 còn dưới 20%. Mảng thẻ bảo mật vẫn tăng trưởng tốt. Mảng này sẽ được tách trong báo cáo quý 4 làm rõ cấu trúc hơn.

Nhà phân tích François-Xavier Bouvigne, UBS: Tiến độ mục tiêu 1 tỷ USD trung tâm dữ liệu

Hỏi: Về mục tiêu 1 tỷ USD trung tâm dữ liệu, từ 500 triệu năm nay lên 1 tỷ vào năm 2028, trong khi nhiều đối thủ dự kiến năm sau doanh thu tăng gấp đôi, mỗi trung tâm dữ liệu mới cho thấy năm 2027 có thể gấp đôi. Liệu mục tiêu này dự báo tăng trưởng chậm năm 2027, khá thận trọng, hay sớm nhất năm sau sẽ đạt 1 tỷ, hoặc năm sau có yếu tố cản trở?

Rafael Sotomayor: Đánh giá trung tâm dữ liệu phải xem loại sản phẩm triển khai: công ty không làm linh kiện rời, không làm nguồn, tập trung vào mặt kiểm soát, mọi MCU, vi xử lý trên rack đều thuộc thị trường phục vụ. Mảng này mới bắt đầu phát triển năm nay, hiện nay tăng trưởng phụ thuộc sản lượng sản phẩm, phê duyệt, chọn thiết kế và khách hàng triển khai phần mềm trên sản phẩm.

Danh mục sản phẩm này có tính bám dính mạnh. Sự tăng sản lượng trung tâm dữ liệu đáng mong đợi, vì đây là bộ xử lý - các thế mạnh NXP về kết nối mạng, bảo mật và xử lý, sẽ giúp công ty làm rất tốt ở lĩnh vực này.

Nhà phân tích François-Xavier Bouvigne, UBS: Định giá và môi trường cung cầu

Hỏi: Phân tích định giá. Chi phí đầu vào và cấu trúc sản phẩm đều ảnh hưởng đến định giá năm tới, yếu tố nữa là môi trường cung cầu, thị trường lo cung ứng căng thẳng sẽ thành như COVID. Quan sát đối thủ: Renesas sử dụng 60%, Texas Instruments, Infineon và NXP đều tăng công suất nhà máy mới, nhưng lãnh đạo công ty không nhắc đến ảnh hưởng định giá từ cung ứng căng thẳng. Có thể xem cung ứng không căng như thị trường nghĩ, nhiều công suất đang được triển khai, chỉ là vấn đề thời gian và chu kỳ giao hàng, tạm thời chứ không mang tính như COVID?

Bill Bates: Hiện công suất backend rất căng thẳng, tương lai frontend cũng sẽ căng, các công ty đang triển khai công suất sẽ giải quyết phần nào. Căng thẳng công suất là giai đoạn tiếp theo của mất cân bằng cung cầu, dự kiến năm tới sẽ xảy ra. Công ty đã đầu tư frontend và backend để đáp ứng nhu cầu. Hiện định giá chỉ liên quan đến chi phí lạm phát, việc định giá do mất cân bằng cung cầu kiểu COVID hoàn toàn có thể xảy ra, sẽ chờ diễn biến.

Rafael Sotomayor: Môi trường nhu cầu hiện nay rất khác thời COVID, là thực chất, được thúc đẩy bởi chuyển đổi SDV, chuyển đổi AI vật lý, đầu tư vốn cho trung tâm dữ liệu. Nhu cầu sẽ thúc đẩy tạo ra giá trị, thu lợi và khả năng định giá tiềm năng.

III. Tổng kết

Rafael Sotomayor: Cảm ơn mọi người. Tôi muốn mọi người nhớ ba điểm. Thứ nhất, tăng trưởng của chúng tôi mang tính cấu trúc — xe hơi định nghĩa bằng phần mềm, công nghiệp thông minh biên và trung tâm dữ liệu là động lực dài hạn, các dự án trúng thầu như RV Tech cho thấy chúng tôi đã sẵn sàng cho vòng tăng trưởng tiếp theo. Thứ hai, tăng trưởng này mang tính toàn diện — mọi khu vực đều tăng trưởng, các mảng ô tô, công nghiệp và IoT, hạ tầng truyền thông đều tăng trưởng hai chữ số so với cùng kỳ. Cuối cùng, tăng trưởng của chúng tôi tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ, cho phép chúng tôi đầu tư vào kinh doanh và trả lại tiền cho cổ đông. Như hôm nay đã công bố, chúng tôi có ủy quyền mua lại 5 tỷ USD mới, cho phép tăng tốc mua lại cổ phiếu từ quý 4.