Cuộc họp điện thoại Q3 của Uber (UBER.US): Tình trạng thiếu tài xế ở Brazil và Ấn Độ ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh, nguồn cung tháng 10 đã có cải thiện

Ứng dụng tài chính Zhichong được biết, Uber (UBER.US) đã công bố kết quả quý III năm 2026 trước phiên giao dịch của thị trường chứng khoán Mỹ vào ngày 4 tháng 11. Doanh thu quý này đạt 14,766 tỷ USD, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự đoán của FactSet là 14,66 tỷ USD; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu phi GAAP đạt 0,88 USD, tăng 35% và cao hơn dự đoán 0,86 USD; tổng giá trị đặt xe là 59,819 tỷ USD, tăng 20%, thấp hơn một chút so với dự đoán của StreetAccount là 59,832 tỷ USD.

Doanh thu từ dịch vụ di chuyển giảm 2% so với cùng kỳ năm trước xuống 7,520 tỷ USD, thấp hơn dự đoán 7,71 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng của giá trị đặt xe giảm xuống 18%, trở thành trọng tâm tại cuộc họp. CEO Dara Khosrowshahi cho biết mảng di chuyển "tăng trưởng ổn định nhưng kém kỳ vọng, nguyên nhân là nguồn cung tài xế tại nhiều thị trường quốc tế không theo kịp nhu cầu mạnh mẽ của người tiêu dùng". Nhờ lợi nhuận tăng tốc và tiến triển tự động lái, giá cổ phiếu Uber tăng 4,91% lên 69,87 USD vào thứ Tư, có lúc đạt mức cao nhất 72,50 USD nhưng sau đó giảm một nửa. Khosrowshahi cho biết đã chứng kiến “cải thiện đáng khích lệ” trong tháng 10, công ty dự kiến giá trị đặt xe quý IV tăng 18% đến 22%, tương đương với quý III.

Trọng tâm và phản hồi

Vấn đề được quan tâm nhất trong cuộc họp này là nút thắt nguồn cung dịch vụ di chuyển. Giá trị đặt xe của mảng di chuyển quý III đạt 29,512 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, công ty cho biết tốc độ tăng trưởng này thấp hơn kỳ vọng 1-2 điểm phần trăm; doanh thu từ di chuyển giảm 2% xuống 7,52 tỷ USD, thấp hơn dữ liệu tổng hợp của StreetAccount là 7,71 tỷ USD, lợi nhuận hoạt động của mảng này tăng 27% lên 2,362 tỷ USD. Ban lãnh đạo cho rằng nguyên nhân của sự thiếu hụt xuất phát từ nguồn cung chứ không phải từ nhu cầu: CFO Balaji Krishnamurthy cho biết chiến sự tại Trung Đông làm giá nhiên liệu toàn cầu tăng cao, tác động nổi bật đến nguồn cung tài xế tại các thị trường mới nổi nhạy cảm với giá như Brazil, Ấn Độ; đồng thời, chính sách nhập cư thắt chặt cùng nhu cầu mùa cao điểm khiến khoảng trống càng lớn hơn, nhưng ông nhấn mạnh “chúng tôi vẫn đang đối mặt với hạn chế về nguồn cung chứ không phải nhu cầu”.

Công ty cho biết đã đầu tư có trọng điểm vào tuyển dụng, giữ chân và gia tăng sự tham gia của tài xế, số giờ cung ứng toàn cầu trong tháng 10 tăng tốc, cải thiện rõ nét tại Brazil và Ấn Độ. Các nhà phân tích hỏi 3 lần về tính bền vững của vấn đề nguồn cung và mức độ đầu tư, đồng thời quan tâm đến khả năng duy trì tỷ suất lợi nhuận 8% của mảng di chuyển. Krishnamurthy trả lời rằng không có thay đổi thực chất nào về định hướng tỷ suất lợi nhuận, đầu tư nguồn cung quý IV chủ yếu tác động tới tỷ lệ trích xuất (take rate), không phải tỷ suất lợi nhuận.

Giao hàng trở thành động lực tăng trưởng chính

Giá trị đặt đơn giao hàng đạt 28,539 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước, tăng trưởng ở tỷ giá cố định là 23%, tăng trưởng hữu cơ tăng tốc; doanh thu đạt 5,488 tỷ USD, tăng 23%; lợi nhuận hoạt động của mảng này đạt 1,057 tỷ USD, tăng 30%. Khosrowshahi cho biết, số lượng merchant Mỹ tăng khoảng 12% so với cùng kỳ, thành viên hiện đóng góp 70% giá trị đặt đơn giao hàng, số lượng thành viên Uber One khoảng 55 triệu. Giá trị đặt đơn vận tải hàng hóa đạt 1,768 tỷ USD, tăng 35%, lỗ hoạt động giảm còn 0,33 tỷ USD.

Grocery & Bán lẻ và Dark Store

Mảng grocery và bán lẻ đạt tỷ lệ vận hành hàng năm 15 tỷ USD, tăng 40% so với cùng kỳ. Công ty cho biết đã hợp tác với Costco trên toàn quốc, cùng thêm Target, Decathlon, Priceline tại Australia, Tesco tại Anh và Rewe tại Đức. Krishnamurthy cho biết dark store là “giải pháp linh hoạt theo thị trường”, không triển khai toàn diện, chỉ vào nếu điều kiện thị trường và tỷ suất lợi nhuận tài sản đạt yêu cầu.

Tự động lái chuyển hướng sang thương mại hóa

Khosrowshahi cho biết, trọng tâm tự động lái “đang chuyển từ hợp tác và thử nghiệm sang dịch vụ kinh doanh không người lái”. Zoox sẽ ra mắt Uber tại Las Vegas vào cuối tháng, Motional cũng sẽ chuyển sang vận hành hoàn toàn không người lái; cuối năm nền tảng sẽ có khoảng 700 xe, cuối năm 2027 hơn 2.000 xe, mục tiêu năm 2028 và sau đó là hàng chục nghìn xe. Krishnamurthy cho biết, về lâu dài hy vọng sẽ huy động vốn thông qua bên thứ ba, không phải qua bảng cân đối kế toán của Uber, công ty hài lòng với mức lợi nhuận bên thứ ba có thể đạt được.

Dự báo quý IV

Công ty dự báo tổng giá trị đặt xe quý IV đạt 63,25 đến 65,25 tỷ USD, tăng 18% đến 22% so với cùng kỳ trên tỷ giá cố định, giá trị trung bình là 64,25 tỷ USD, thấp hơn một chút so với StreetAccount là 64,26 tỷ USD; lợi nhuận phi GAAP trên mỗi cổ phiếu từ 0,95 đến 0,99 USD, tăng 34% đến 39%, giá trị trung bình tương đương với dự đoán của FactSet là 0,97 USD.

Cấu trúc vốn chuyển hướng sang tích hợp

Quý III mua lại cổ phiếu thường trị giá 750 triệu USD, tổng cộng 4,279 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm. Khosrowshahi cho biết công ty sẽ dành thêm nguồn lực vào tăng trưởng hữu cơ và hệ sinh thái tự động lái, đồng thời “thu hẹp hoạt động mua lại”, trọng tâm hiện tại là tích hợp các giao dịch Delivery Hero và ezCater đã công bố. Ông cho biết mảng cao cấp tăng 35% so với cùng kỳ, doanh nghiệp di chuyển (U4B) tăng gần 50%, là một trong hai trục chính của hoạt động mua lại.

Đóng góp của AI agent vẫn rất nhỏ

Khosrowshahi cho biết 75% chuyến đi được hoàn thành bằng “một cú click đặt hàng”, thời gian đặt trung bình 50 giây, khách hàng dùng lại món ăn có thời gian trung vị là 90 giây. Trong tuần lễ Halloween, Uber và Uber Eats thực hiện khoảng 320 triệu chuyến đi, trong đó đơn hàng Uber Eats từ AI agent khoảng 500 đơn, đơn di chuyển chỉ 4 đơn. Công ty cho biết giao dịch từ agent “rất, rất sơ khai”, nhưng đã có hơn 10 trợ lý AI đang đàm phán điều khoản tích hợp.

Cạnh tranh và Nhân sự

Nói về khả năng sáp nhập giữa DoorDash và Instacart, Khosrowshahi cho biết “thành thật mà nói, tôi không nghĩ điều này ảnh hưởng nhiều đến chúng tôi”, đồng thời cho biết đã có merchant chủ động liên hệ Uber hy vọng sau sáp nhập vẫn duy trì lựa chọn nền tảng thứ hai. Bên cạnh đó, tổng giám đốc kiêm giám đốc điều hành doanh nghiệp Jill Hazelbaker rời công ty sau 10 năm và sẽ gia nhập OpenAI.

Biên bản cuộc họp đầy đủ:

1. Phát biểu của lãnh đạo

Dara Khosrowshahi, CEO

Cảm ơn, Alex. Quý III tiếp tục là một quý tăng trưởng mạnh mẽ, lợi nhuận tiếp tục mở rộng với Uber, cả người dùng nền tảng lẫn mức độ tham gia đều lập kỷ lục mới. Chúng tôi đạt 215 triệu người tiêu dùng hoạt động hàng tháng, họ sử dụng Uber thường xuyên hơn bao giờ hết. Điều này giúp chúng tôi đạt mức tăng trưởng từ 20% trở lên về tổng giá trị đặt xe liên tiếp trong năm quý, đồng thời lợi nhuận phi GAAP trên mỗi cổ phiếu tăng 35%, dòng tiền tự do 12 tháng qua đạt kỷ lục 10,4 tỷ USD.

Mảng di chuyển tiếp tục tăng trưởng ổn định nhưng thấp hơn kỳ vọng, nguyên nhân là nguồn cung tài xế tại nhiều thị trường quốc tế không theo kịp nhu cầu mạnh mẽ của người tiêu dùng. Chúng tôi đang đầu tư có trọng điểm để cải thiện tính sẵn có của tài xế và cân bằng thị trường, đã chứng kiến cải thiện đáng khích lệ trong tháng 10.

Chúng tôi chú trọng thúc đẩy tăng trưởng liên tục đồng thời duy trì khả năng sinh lời mạnh mẽ của doanh nghiệp. Dịch vụ giao hàng tiếp tục có một quý xuất sắc, tổng giá trị đặt đơn tăng 23% so với cùng kỳ, tăng trưởng hữu cơ tăng tốc. Các khoản đầu tư vào lựa chọn, khả năng chi trả và độ tin cậy giúp Uber Eats trở nên hữu ích hơn trong các tình huống thường ngày, từ ăn uống tại nhà hàng đến mua sắm hàng tuần và cả nhu yếu phẩm phút chót. Với khoảng 55 triệu thành viên Uber One, chúng tôi đang làm sâu sắc mối quan hệ giữa khách hàng với hai mảng kinh doanh di chuyển và giao hàng.

Những mối quan hệ trực tiếp này là trọng tâm chiến lược AI của chúng tôi. Chúng tôi dùng AI để đơn giản hóa các giao dịch hàng ngày, cá nhân hóa trải nghiệm khám phá, đồng thời thăm dò có chọn lọc các kênh phân phối mới có thể đem tới nhu cầu bổ sung.

Về tự động lái, trọng tâm đang chuyển từ hợp tác và thử nghiệm sang dịch vụ thương mại không người lái. Zoox sẽ ra mắt Uber tại Las Vegas vào cuối tháng này, Motional sẽ sớm chuyển sang vận hành hoàn toàn không người lái. Chúng tôi dự kiến cuối năm nay nền tảng Uber sẽ có khoảng 700 xe hoàn toàn không người lái, cuối năm 2027 vượt 2000 xe. Tương tự, chúng tôi tập trung thể hiện hiệu quả sử dụng và kinh tế quy mô cần thiết để mở rộng.

Bước vào quý IV, ưu tiên của chúng tôi rất rõ ràng: cải thiện nguồn cung dịch vụ di chuyển, củng cố động lực giao hàng, hiện thực hóa các cột mốc tự động lái, đồng thời tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận.

Trước khi chuyển phần hỏi đáp, tôi muốn đặc biệt cảm ơn Tổng giám đốc kiêm Giám đốc điều hành doanh nghiệp Jill Hazelbaker. Sau 10 năm gắn bó với Uber, cô ấy sẽ đến OpenAI. Đây là một sự bổ sung lớn với họ, còn với chúng tôi, mất Jill là một tổn thất. Cô ấy luôn là một phần quan trọng trong văn hóa công ty. May mắn thay, cô ấy đã xây dựng một đội ngũ xuất sắc, nhiều người sẽ được thăng chức ở cấp cao hơn, rất nhiều người làm việc trực tiếp với tôi. Vì vậy tôi muốn cảm ơn Jill vì 10 năm qua, cô ấy đã giúp tôi cả về nghề nghiệp lẫn cá nhân theo vô số cách.

Cô ấy là cố vấn tuyệt vời. Đây là món quà lớn với OpenAI. Tôi rất vui khi biết đội ngũ cô ấy xây dựng đã sẵn sàng đảm nhận nhiệm vụ lớn hơn, họ xứng đáng với vị trí ở công ty. Một lần nữa cảm ơn Jill. Đến đây tôi xin chuyển phần hỏi đáp cho người điều phối.

2. Q&A

Eric Sheridan – Goldman Sachs: Xếp vốn và tỷ suất lợi nhuận cho đội xe điện

Câu hỏi: Cảm ơn đã nhận câu hỏi. Tôi muốn quay lại phần trong thư cổ đông và phát biểu về xếp vốn cho đội xe điện. Xin ông chia sẻ sâu hơn, chúng tôi nên nghĩ thế nào về bảng cân đối kế toán, dòng tiền tự do bổ sung và ông kỳ vọng dành bao nhiêu vốn cho các khoản đầu tư này? Làm sao cân bằng lợi nhuận và cơ hội kinh doanh? Cảm ơn.

Trả lời (Balaji Krishnamurthy): Cảm ơn Eric, tôi sẽ trả lời. Chúng tôi chưa tiện chia sẻ nhiều về cấu trúc cụ thể đang thiết kế. Nhưng tôi mời mọi người tham khảo thỏa thuận cấp vốn 1 tỷ USD với Santander ký đầu năm nay cho đội xe truyền thống, có thể làm mẫu cho các thỏa thuận sắp tới về tự động lái trong vài tháng tới. Chúng tôi đang thúc đẩy mạnh mẽ các thỏa thuận kiểu này. Sắp tới quí vị nên kỳ vọng chúng tôi công bố xếp vốn cho cả hạ tầng và xe.

Dài hạn, chúng tôi kỳ vọng phần vốn này sẽ đến từ bên thứ ba chứ không phải bảng cân đối kế toán Uber. Ngắn hạn, đúng như thông cáo, năm nay chúng tôi có khoảng 700 xe tự động lái, cuối năm sau đạt 2.000 xe, vốn đầu tư cho số xe này khá hạn chế. Nhưng khi mở rộng từ 2028 lên 10.000 xe, chúng tôi muốn huy động vốn bên ngoài. Chúng tôi hài lòng với tỷ suất đầu tư bên thứ ba có thể đạt được.

Trả lời (Dara Khosrowshahi): Eric, tôi bổ sung. Loại hình cấp vốn cho xe này sẽ khác thường. Những khoản vay thông thường dựa vào giá trị còn lại của xe, nhưng giá trị còn lại cho xe tự động lái chưa nhất quán. Giai đoạn đầu, chúng tôi sẽ để chúng lên bảng cân đối kế toán của mình. Uber có tài sản rất mạnh, đủ khả năng như vậy. Nhiều khoản vay sẽ dựa vào tiềm năng doanh thu của đội xe.

Chúng tôi chứng minh được xe trên mạng lưới Uber có sử dụng rất cao, thực tế cao hơn xe không thuộc mạng lưới. Chúng tôi thể hiện được lợi thế sử dụng 30% trên mạng lưới. Chúng tôi có khả năng làm rất linh hoạt. Nếu đội xe nào thất bại, chúng tôi có thể chuyển quyền sở hữu từng xe tự động lái, nó vẫn tạo doanh thu trên mạng lưới. Kiểu cấp vốn của Uber có lợi thế về giá vốn so với phương án thay thế. Đây là mô hình kinh doanh chúng tôi đang xây dựng với đối tác, và họ rất tích cực, họ muốn đa dạng hóa rủi ro. Chúng tôi lạc quan về điều này, nhưng phải làm rõ mô hình kinh doanh, chứng minh lợi thế sử dụng, trình diễn với ngân hàng rồi mới tiến tới.

Nikhil Devnani – Bernstein: Nguồn cung bên ngoài Mỹ và mức đầu tư

Câu hỏi: Cảm ơn đã trả lời. Tôi muốn hỏi thêm về động lực nguồn cung thị trường ngoài Mỹ trong quý này. Có sự thay đổi gì không? Quý trước chúng ta nói về Brazil, giờ có vẻ nhiều thị trường gặp phải. Xin ông mô tả kỹ hơn các diễn biến trong quý. Ngoài ra, sắp tới nên tính toán thế nào về đầu tư vào nguồn cung? Một số biến như nhập cư cảm giác sẽ dai dẳng. Rất muốn biết mức đầu tư và khả năng kéo dài vì các ông đang nỗ lực tăng tốc lại kinh doanh. Cảm ơn.

Trả lời (Balaji Krishnamurthy): Cảm ơn Nikhil. Đây là tiếp nối các xu hướng năm nay. Nhìn chung, chiến sự Trung Đông làm giá xăng tăng toàn cầu, ảnh hưởng rõ nhất ở thị trường mới nổi nơi cả tài xế lẫn khách đều nhạy cảm về giá. Quý trước nói về Brazil, chính là cạnh tranh từ giao hàng ảnh hưởng cung xe máy.

Nhưng quý vừa rồi, thấy giá xăng ở Brazil và Ấn Độ tăng, tác động rõ đến cung ứng. Động thái nhập cư diễn ra cả năm. Nhưng về cuối năm, nhu cầu mùa lễ tăng, phía nhu cầu rất mạnh, khi thiếu cung thì tác động càng lớn. Canada cũng như vậy. Chúng tôi có quy mô lớn – đây là vấn đề tốt.

Trong vận hành, vẫn là hạn chế nguồn cung, không phải nhu cầu. Chúng tôi biết cách đối phó kiểu thách thức này, lịch sử đã chứng minh. Đang đầu tư có trọng điểm cho tuyển dụng, giữ chân và tăng tương tác tài xế. Tháng 10 đã thấy dấu hiệu nguồn cung cải thiện, số giờ cung ứng toàn cầu tăng nhanh, đặc biệt ở Brazil và Ấn Độ. Triển vọng tăng trưởng ổn định trong khoảng 18-22%, ngang các quý trước.

Chúng tôi tự tin với hiện trạng, có đường băng tăng trưởng dài phía trước. 5 năm qua, tỷ lệ thâm nhập phúc lợi ở 10 thị trường lớn nhất đã tăng gấp đôi, nhưng mới khoảng 10%. Còn rất nhiều dư địa tăng trưởng.

Trả lời (Dara Khosrowshahi): Ngoài áp lực nguồn cung cùng kỳ, chúng tôi còn áp lực mùa vụ, quý 9-12 là mùa cao điểm di chuyển và giao hàng. Một số thị trường như Brazil, di chuyển và giao hàng dùng xe hai bánh, loại xe cần cung ứng đặc biệt. Các yếu tố này xen kẽ. Lên mùa vụ, cộng thêm so cùng kỳ. Nhưng chúng tôi kiểm soát tốt.

Xu hướng tháng 10 và vào quý IV rất tích cực. Không phải lần đầu chúng tôi giải quyết tình huống này. Câu hỏi tiếp theo.

Brian Nowak – Morgan Stanley: Năng lực tự vận hành và chiến lược dark store cho grocery & bán lẻ

Câu hỏi: Cảm ơn đã trả lời. Tôi muốn hỏi về grocery. Từ góc độ chiến lược, Uber cần đầu tư những gì cho mảng grocery và bán lẻ tại Mỹ để cạnh tranh và tăng tốc? Ông nghĩ thế nào về năng lực tự vận hành mạnh hơn, có tự sở hữu dark store hay vận hành fulfillment?

Trả lời (Dara Khosrowshahi): Chúng tôi rất phấn khích với mảng grocery & retail. Đang chạy ở tốc độ annualized 15 tỷ USD, tăng 40%. Đây là thị trường có thể phục vụ 10 nghìn tỷ USD, cơ hội cực lớn cho Uber. Khách liên tục muốn nhiều hơn, giao nhanh hơn, muốn mọi thứ nhanh. Amazon có overnight delivery thì là phép thuật; giờ giao trong một giờ là phép thuật, rồi khách hàng kỳ vọng tất cả xảy ra trong 15 phút. Uber đúng ngay ở lĩnh vực ấy.

Đầu tư tập trung vào lựa chọn, khả năng chi trả và trải nghiệm. Về lựa chọn, vui khi mở rộng Costco toàn quốc, thêm nhiều đối tác quốc tế như Target, Decathlon, Priceline tại Australia, Tesco tại Anh, Rewe tại Đức. Chúng tôi tiếp tục đầu tư vào selection. Khi selection tăng, khách hàng tăng tin dùng, tỷ lệ chuyển đổi cũng tăng. Chúng tôi đầu tư vào khả năng chi trả, từ chương trình Tuesday produce sales, cho tới miễn phí phí giao với hóa đơn từ 60 USD cho thành viên, thành viên rất thích.

Sau đó là đầu tư vào đổi mới sản phẩm, đảm bảo việc pick và đóng gói thật chuẩn xác. Uber đầu tư vào chất lượng shopper, trả cao cho shopper chất lượng, thêm công nghệ như yêu cầu shopper chụp ảnh kệ trống xác minh hàng khách tìm không có. Khách hàng khi thấy ảnh sẽ không bực vì chẳng phải lỗi shopper mà sản phẩm không có, giúp xây dựng niềm tin hai phía.

Với Uber, tất cả là về thực thi. Dark store, nhiệm vụ đầu tiên là hợp tác với đối tác, giúp họ phát triển doanh nghiệp. Chúng tôi phấn khích về Delivery Hero, họ xây dựng được mảng bán lẻ tức thời và dark store quy mô lớn. Lợi ích của dark store là kiểm soát tồn kho tốt hơn, pick & pack thành công hơn, thiếu hàng thấp hơn, nhờ tích hợp dọc và chất lượng tăng. Đây là phần hấp dẫn nhất khi Uber có thể mua lại Delivery Hero.

Đội ngũ đó xây bán lẻ tức thời trên 7-8 năm, đã hòa vốn, tăng trưởng rất nhanh, mong đợi sau thương vụ Delivery Hero sẽ bổ sung mạnh mẽ cho Uber. Balaji nói thêm về dark store.

Trả lời (Balaji Krishnamurthy): Đây là giải pháp linh hoạt theo thị trường. Chúng tôi không định triển khai mọi thị trường, một số thị trường hiệu quả. Delivery Hero ở Trung Đông làm tốt dark store. Uber cũng có mặt ở Thổ Nhĩ Kỳ, có thể đánh giá bởi hiện diện và thương vụ GATHER vừa hoàn thành, gần hòa vốn. Thử nghiệm hữu cơ tại Đài Loan.

Kết lại, phải là kinh doanh tốt, đáp ứng điều kiện thị trường và tỷ suất hoàn vốn tài sản. Uber sẽ chọn lọc ở nơi tham gia. Nếu không, phối hợp với đối tác grocery, họ là chuyên gia lĩnh vực.

Ron Josey – Citi: Triển khai đội xe tự động lái theo địa lý

Câu hỏi: Cảm ơn đã trả lời. Tôi muốn hỏi thêm về triển khai xe hoàn toàn không người lái: từ 700 lên 2.000 xe năm sau. Có thể chia sẻ về tốc độ triển khai cho từng khu vực địa lý? Nhớ là các ông nói Mỹ và quốc tế mỗi bên chiếm 50%. Cảm ơn.

Trả lời (Dara Khosrowshahi): Chắc chắn. Uber rất hứng khởi. Đã có dự án đã triển khai. Tại Mỹ, hợp tác với Waymo, ở nhiều thị trường quốc tế hợp tác với WeRide, Baidu cho dịch vụ không người lái. Năm nay sẽ triển khai Zoox và Motional tại Las Vegas như đã đề cập. Năm sau dự kiến thêm Nuro tại California, Houston (Texas) đầu năm 2027. Đây đều là dịch vụ thương mại không người lái. AV Ride cũng sẽ vận hành tại Texas vào giữa năm. Quốc tế sẽ thêm Pony (Xiaoma Zhixing), Momenta vào danh sách đối tác vận hành xe không người lái.

Cuối năm 2027, Uber tính sẽ hợp tác thử với NVIDIA, Rivian, Waabi và Wayve ngoài Mỹ cho thử nghiệm chạy xe, vận hành xe. Chiến lược đối tác và hợp tác sẽ tích lũy thực lực, tự tin đạt 2.000 xe năm 2027, nhưng mục tiêu thật sự là đạt hàng chục nghìn xe năm 2028+, mở rộng hệ sinh thái. Uber đã có khách sẵn trong mỗi thị trường, hợp tác tốt với các thành phố, có vận hành tại đó, không phải xây dựng từ đầu nhu cầu.

Nhu cầu đã có sẵn. Uber tin có thể triển khai nhanh với tỷ suất sử dụng cao cho đối tác, rất lạc quan về cơ hội này.

Shweta Kajuria – Wolfe Research: Kinh tế đơn vị cho tự động lái và ưu tiên cấu trúc vốn

Câu hỏi: Cảm ơn. Có hai câu hỏi. Một về kinh tế đơn vị cho xe tự động lái: ví dụ, số chuyến trả phí tăng 30%, chi phí cố định giảm 23%. Dù đối tác trả phí giao dịch cho Uber, vẫn là tăng cấp số. Câu hỏi là, mức tăng 30% chuyến trả phí này sẽ kéo dài bao lâu? Dài hạn, liệu còn bền vững không? Thứ hai, về cấu trúc vốn: Uber nói không đổi ưu tiên, cuối năm hoặc sau đó không thêm thương vụ mua lại. Nhưng vì sao chọn ezCater? Các ông nhìn nhận cấu trúc vốn cho di chuyển, giao hàng, tự động lái ra sao? Cảm ơn.

Trả lời (Balaji Krishnamurthy): Tôi trả lời câu đầu, Dara bổ sung câu thứ hai. Mức tăng suất sử dụng là lợi thế duy trì lâu dài với Uber. Khi nói tăng 30% là so deployment hỗn hợp ở Mỹ của Uber với deployment tự vận hành đã trưởng thành. Những deployment trưởng thành này có lợi thế vì bao gồm San Francisco – thị trường thuận lợi cho tự động lái. Khi triển khai phạm vi rộng, dự kiến các deployment tự vận hành có suất sử dụng thấp hơn so với ở SF.

Thực tế, các thị trường vừa mới vào, xe Waymo và Tesla có số chuyến mỗi ngày chỉ khoảng thấp. Trong các thị trường hỗn hợp của chúng tôi, đang ở mức rất cao. Thậm chí suất sử dụng trên 100%. Uber còn lợi thế ở các khoản kinh tế đơn vị khác: chi phí xe giảm theo thời gian, scale lớn giúp mua xe giá tốt hơn từ đối tác OEM. Chia sẻ hạ tầng cho electric vehicle – charging, bảo trì, fleet giữa nhiều đối tác. Đây là lợi thế giống như cloud hyperscale so với data center của một doanh nghiệp.

Tổng hợp lại những lợi thế này và suất sử dụng, sẽ hỗ trợ kinh tế lâu dài. Mục tiêu là tự động lái đạt tỷ suất lợi nhuận tương đương tài xế con người. Nếu vượt, có thể chia sẻ tiết kiệm cho khách hàng để mở rộng thị trường phục vụ.

Trả lời (Dara Khosrowshahi): Ưu tiên cấu trúc vốn không đổi. Đầu tiên là tăng trưởng hữu cơ. Đầu tư cho tự động lái được cam kết trên 10 tỷ USD, bao gồm đầu tư, hợp tác, đội xe. Sau đó đến M&A và mua lại cổ phiếu, Uber có đủ vốn cho hai khoản này. Chuyển ưu tiên sang tăng trưởng hữu cơ và tự động lái, thu hẹp M&A, do tập trung tích hợp các deal đã công bố, chúng hoạt động tốt.

Phải đảm bảo M&A đạt đúng giá vốn. Lịch sử M&A tập trung các dạng: mở rộng địa lý, như Delivery Hero, Trendyol; không chỉ mở ra thị trường tăng trưởng nhanh mà còn tận dụng ưu thế của platform – di chuyển, giao hàng cross-sell, membership cross-sell ở nhiều quốc gia. Nhiều thị trường của Delivery Hero đã có Uber, chỉ cần mở rộng về địa lý. Thứ hai, xây dựng năng lực chuyên nghiệp, riêng biệt có lợi nhuận. Uber đầu tư mạnh cho mảng cao cấp – tăng 35%, doanh nghiệp di chuyển (U4B) tăng gần 50%, đây là hai trục mạnh mẽ. Blacklane, ezCater (hỏi về) giúp mở rộng đến khách corporate. Blacklane cung cấp vận tải cao cấp, ezCater chuyên về đối tác merchant chuyên catering. Đôi khi đối tác delivery phải vào văn phòng setup mọi thứ – đây là dịch vụ ở cấp độ khác.

Đưa Blacklane, ezCater vào sản phẩm doanh nghiệp là lợi thế lớn, Uber đã có ½ Fortune 500 là khách hàng. Đây là mảng trưởng thành, Uber giới thiệu thêm năng lực cho doanh nghiệp di chuyển và gắn kết sâu hơn. Dạng ba là sản phẩm mới có thể tăng trưởng với tập khách của mình, Spot Hero là ví dụ – tăng tính relevant cho commuter – mảng lớn nhất. Cung cấp Uber to Work pass tránh giá cao điểm, hoặc chỗ gửi xe cho tự lái. Đầu tư stock inventory cho commuter. Đó là các trục ưu tiên. Các thương vụ vừa làm rất phấn khích. Đặc biệt là ezCater – mảng độc lập, vận hành cao hơn assumption; quan trọng là tích hợp đúng, team được chăm sóc.

Mọi thứ thuận lợi, năm tới ưu tiên sẽ là tăng trưởng hữu cơ, tự động lái, mua lại cổ phiếu cơ hội.

Trả lời (Balaji Krishnamurthy): Tôi bổ sung về process: với mọi giao dịch, Uber luôn đánh giá logic “buy” của thương vụ. Luôn so toán hiệu quả so với tự mua lại cổ phiếu. Trường hợp ezCater, so chi phí xây mới và mua lại rất rõ: mua lại mảng đã có lời, cộng thêm synergy sắp tạo. Tự xây sẽ mất vài trăm triệu USD lợi nhuận. Vậy nên rất hợp lý, giờ tập trung thực thi.

Michael Mothon – MoffettNathanson: Cơ hội và rủi ro từ sáp nhập DoorDash - Instacart

Câu hỏi: Chào buổi sáng, cảm ơn đã nhận câu hỏi. Tôi muốn hỏi về sáp nhập DoorDash, Instacart. Uber nhiều lần nói về cross-platform experience từ Eats sang di chuyển. Xin ông chia sẻ về cơ hội hoặc rủi ro nếu sáp nhập?\p>

Trả lời (Dara Khosrowshahi): Thành thật thì Mothon, tôi không nghĩ sẽ ảnh hưởng lớn. Mảng grocery & retail đang tăng trưởng, annualized 15 tỷ USD, tăng 40%. Trọng tâm là cải tiến sản phẩm ở lựa chọn, chất lượng, đúng giờ, thiếu hàng còn nhiều dư địa nâng cấp. Trao đổi với merchant, họ muốn đa dạng hóa kênh, mở rộng hợp tác, không phụ thuộc vào một platform và muốn có Uber, DoorDash, Instacart. Sáp nhập chỉ lấy đi một kênh, merchant đã chủ động liên hệ, lo ngại sáp nhập nên hỏi Uber, và mong hợp tác sâu hơn, xây dựng kinh doanh tránh lệ thuộc một platform chiếm tỷ trọng lớn. Thị trường tiềm năng tới 10 nghìn tỷ USD, tạo ra một đối thủ lớn chiếm thị phần online. Uber sẽ tiếp tục đầu tư và cải tiến, những vụ mua lại gây nhiễu động. Các merchant muốn sâu, muốn có option thay thế. Vấn đề một hay hai option là chuyện của chính phủ quyết định.

Ken Gawrellski – Wells Fargo: Xu hướng di chuyển tại Mỹ & tăng trưởng hữu cơ của giao hàng

Câu hỏi: Cảm ơn. Tôi có hai câu. Một là xu hướng di chuyển tại Mỹ trong quý III, ông nói đã cải thiện, có thể so sánh với các thị trường quốc tế? Đặc biệt là California, hoặc Texas – nơi có tỷ lệ tự động lái cao. Hai, ông nói giao hàng tăng trưởng hữu cơ nhanh hơn, lý do từ nhà hàng hay grocery? Mảng nhà hàng cốt lõi có tăng cùng? Cảm ơn.

Trả lời (Balaji Krishnamurthy): Cảm ơn Ken. Di chuyển tại Mỹ khá vững, tăng trưởng so với quốc tế. Quý III chậm lại nhưng không nặng như quốc tế. Giá xăng tăng là vấn đề, Mỹ cũng có áp lực nguồn cung nhưng Uber đầu tư chủ động. Ngoài nguồn cung, Mỹ còn có lợi thế về bảo hiểm. California tăng trưởng mạnh, vượt trung bình cả nước. Sản phẩm barbell strategy của Uber tại Mỹ tiếp tục tăng nhanh, chủ yếu từ innovation như Wait and Save, Comfort, Reserve, Black, sản phẩm cho nhóm mới như teen, nữ, tạo thêm lựa chọn cho khách, mở rộng tệp khách hàng. Trong các thị trường thưa, Uber còn rất nhiều dư địa tăng trưởng.

Ở thị trường thưa, chưa tới 10% khách đủ điều kiện dùng Uber trong 12 tháng, tại thị trường dày là 50%. Tiếp tục đầu tư nâng cấp nguồn cung, độ tin cậy sẽ tạo ảnh hưởng dài hạn rõ. Dara trả lời câu số hai.

Trả lời (Dara Khosrowshahi): Mỹ giao hàng rất ổn, tốc độ tăng nhanh, hai quý liên tiếp tăng trưởng hữu cơ và giao hàng cùng tăng tốc. Lý do gồm nhiều yếu tố: grocery & retail có tốc độ tăng nhanh hơn delivery restaurant, thành phần này ngày càng lớn. Nhà hàng cốt lõi cũng tăng nhanh nhờ lựa chọn merchant mới tăng 12% so với cùng kỳ. Lựa chọn lớn giúp chuyển đổi, thu hút khách mới. Membership là gió ngược, chiếm 70% tổng giá trị giao hàng, member tương tác sâu hơn với Uber. Thị trường thưa cũng là chiến lược toàn cầu nhưng ở Mỹ, giao hàng được hưởng lợi rõ. Cuối cùng là khuyến mãi. Uber tập trung khuyến mãi từ merchant, cộng thêm discount cho member. Business quảng cáo và khuyến mãi từ merchant tăng trên 10 tỷ USD so với cùng kỳ. Đây là nguồn hỗ trợ mới cho merchant, giúp mở rộng khách hàng và tăng thâm nhập thị trường. Tất cả các yếu tố này đang phát huy tác dụng.

Vấn đề lớn nhất là như di chuyển, Uber tiếp tục đầu tư cho giao hàng và courier để đảm bảo tăng trưởng courier theo kịp tăng trưởng nhu cầu từ nhà hàng. Đây là thử thách lớn nhất, nhưng đội ngũ hoàn toàn đủ năng lực xử lý.

Mark Mahaney – Evercore: Khả năng duy trì lợi nhuận của mảng di chuyển

Câu hỏi: Xin hỏi về khả năng sinh lời của mảng di chuyển, quý trước tỷ suất lợi nhuận 8%. Khi triển khai chương trình nguồn cung ở quốc tế, Uber có giữ được lợi nhuận cũ không? Có biến động gì không? Là cấu trúc hay chỉ tạm thời? Có biến động lợi nhuận không? Cảm ơn.

Trả lời (Balaji Krishnamurthy): Mark, tôi quay về triết lý cốt lõi là Uber muốn thúc đẩy lợi nhuận toàn công ty tăng bền vững, với từng mảng cũng vậy. Dưới những biến động mùa vụ, đôi khi Uber phải đầu tư vào nguồn cung dịp lễ. Tôi sẽ không chỉ ra biến động thực chất nào về định hướng lợi nhuận, đầu tư nguồn cung quý IV chủ yếu ảnh hưởng tỷ lệ trích xuất, không phải tỷ suất lợi nhuận. Nhìn vào outlook, quý vừa rồi tăng trưởng lợi nhuận trung bình 30%/EPS, quý IV outlook tăng trưởng phi GAAP/EPS là 37%. Có thể thấy lợi nhuận đang mở rộng đáng kể.

Trả lời (Dara Khosrowshahi): Mark, tôi bổ sung để hiểu nguồn cung, nhu cầu. Giá cơ sở cho khách và tài xế, courier, cộng thêm incentive cho khách, tài xế, eater, courier – các incentive linh hoạt này được điều chỉnh phù hợp dịp, ví dụ Halloween khuyến khích tài xế, hoặc vào dịp có trận đấu, cung cấp incentive để tài xế đến sân vào thời điểm phù hợp.

Điều hay là incentive linh hoạt, chỉ cần điều chỉnh giữa khách và tài xế. Năm trước ưu đãi nhiều cho khách, năm nay giảm ưu đãi cho khách để chuyển tiền sang incentive cho tài xế. Đôi khi giá khách tăng, đây là điều phải cân nhắc. Uber cân bằng lợi nhuận, nhưng đó là phần nghệ thuật của quản lý incentive. Ngoài ra còn nhiều khoa học, thuật toán: với 1 USD, tối ưu lợi nhuận nên đầu tư cho tài xế Brazil hay khách Ấn Độ? Thuật toán chọn theo training hàng tỷ chuyến đi, phân bổ tối ưu mà con người không làm được.

Doug Anmuth – JPMorgan: Chiến lược kết nối trực tiếp với AI agent và phân phối bên thứ ba

Câu hỏi: Cảm ơn. Mong ông chia sẻ tư duy mới nhất về AI agent. Xin nói về những mục tiêu và lợi thế khi xây dựng công nghệ agent trực tiếp trên nền tảng Uber? Quan điểm về cơ hội từ third party như Mistral ra sao? Cảm ơn.

Trả lời (Dara Khosrowshahi): Trọng tâm là đảm bảo đầu tư để trải nghiệm trực tiếp tốt nhất: giá, thời gian giao hàng, độ tin cậy, lựa chọn. Member chiếm hơn 50% tổng giá trị đặt xe, đây là trải nghiệm trực tiếp tốt nhất. Uber đảm bảo trải nghiệm ứng dụng mượt mà nhất.

Thời gian đặt chuyến trung bình dưới 1 phút, thực tế là 50 giây, hơn 75% chuyến đi là personalized, chỉ với một lần click. Đặt lại món ăn chỉ mất 90 giây. Uber đảm bảo khách hàng dễ truy cập, dễ dùng ứng dụng. Dữ liệu về thói quen sử dụng sẽ giúp khách hàng ngày càng dùng trực tiếp. Tôi từng làm du lịch, phụ thuộc Google, không muốn quay lại. Uber đang xây thị trường công nghệ tốt nhất.

Có shopping cart assistant, early signal cho thấy basket xây bằng assistant gấp đôi basket trung bình. Đang xây thêm nhiều assistant khác, shopper, driver, để đảm bảo AI tốt nhất, giúp khách dễ dùng dịch vụ. Dù vậy, Uber có đàm phán với third party AI agent. Đây là kênh tiếp cận mới, bổ sung cho cầu trên hệ sinh thái.

Mỗi công ty AI đều muốn hợp tác, Uber đang đàm phán điều khoản. Tin vui là phần lớn thị trường đều có hai nhà cung cấp di chuyển lớn, hai nhà cung cấp giao hàng lớn. Có 8 assistant khác nhau, sẽ vượt 10. Uber là bên fulfillment chính cho domain này vì nhu cầu lớn. Uber rất lạc quan, nhưng hiện còn nhỏ. Xin số liệu giao dịch AI là bao nhiêu?

Trả lời (Balaji Krishnamurthy): Tuần vừa rồi là tuần lớn nhất (Halloween), Uber và Uber Eats hoàn thành khoảng 320 triệu chuyến đi. Chuyến Uber Eats từ AI agent là khoảng 500 đơn, di chuyển chỉ 4 đơn.

Trả lời (Dara Khosrowshahi): Rất rất sơ khai, traction hiện rất ít. Hy vọng sẽ có traction nhiều hơn, mong khách hàng sử dụng dễ dàng, vui vẻ, trực tiếp vẫn là trải nghiệm tốt nhất nhưng sẽ hợp tác với third party. Hiện còn rất sơ khai. Cố gắng không phụ thuộc một bên nào, Uber đang ở vị trí rất có lợi. Vậy đó. Cảm ơn mọi người đã tham dự.

Cảm ơn đội ngũ Uber đã nỗ lực cho một quý xuất sắc. Rất phấn khởi khép lại năm bằng quý cực kỳ mạnh mẽ, cảm ơn nhà đầu tư, cổ đông đã gửi tiền và niềm tin. Còn nhiều điều tuyệt vời phía trước. Xin cảm ơn.