“Bull lớn” Ed Yardeni: Lạm phát có thể hạ nhiệt, lợi suất 5% khiến trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm trở nên hấp dẫn

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tiến gần mốc 5%, nhà chiến lược nổi tiếng Phố Wall Ed Yardeni cho rằng mức này cực kỳ hấp dẫn — với điều kiện nhà đầu tư giữ vững niềm tin vào việc năng suất sẽ thúc đẩy lạm phát hạ nhiệt.

Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV, Yardeni cho biết, "Để mua vào trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm với lợi suất 5%, bạn cần có thái độ tương đối lạc quan rằng năng suất sẽ thúc đẩy lạm phát giảm xuống, và tôi nghĩ đánh giá này sẽ đúng." Ông thẳng thắn nhận định mức lợi suất quanh 5% hiện tại "rất hấp dẫn". Đồng thời, ông dự đoán trong 10 năm tới, tâm điểm lạm phát sẽ vào khoảng 2% đến 2,5%, tương ứng với tỷ suất thực đạt khoảng 2,5%, và ông cho rằng mức này trên thị trường trái phiếu là "thực sự khá tốt".

Nhận định của Yardeni được đưa ra vào thời điểm trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng hai phiên liên tiếp. Đợt tăng này được thúc đẩy bởi kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ khi Đảng Dân chủ giành chiến thắng áp đảo — thị trường kỳ vọng điều này sẽ tạo đối trọng cho các kế hoạch cắt giảm thuế và chi tiêu của chính quyền Trump, từ đó kìm hãm kỳ vọng mở rộng nguồn cung trái phiếu. Nhờ đó, lợi suất các kỳ hạn của trái phiếu Mỹ đều giảm ít nhất 4 điểm cơ bản, lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm giảm còn 4,87%, thấp nhất kể từ ngày 10/9.

Yardeni nổi tiếng ở Phố Wall nhờ thúc đẩy mô hình "Fed Model" sử dụng so sánh tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của S&P 500 với lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm để đánh giá định giá cổ phiếu. Ông nhận định mặt bằng lãi suất hiện tại đã "trở lại trạng thái bình thường trong thời gian dài".

Theo ông, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm sẽ dao động trong khoảng 4% đến 5% — mức này gần với thời kỳ trước khủng hoảng tài chính toàn cầu, đồng nghĩa kỷ nguyên lãi suất siêu thấp đã chấm dứt, thị trường trái phiếu bước vào chuẩn định giá mới.

Cốt lõi trong quan điểm của Yardeni là nhận định lạc quan về năng suất lao động. Ông cho rằng sự cải thiện liên tục về năng suất sẽ là động lực chính kiềm chế lạm phát và tạo nền tảng vững chắc cho lãi suất thực dương.

Ông dự đoán 10 năm tới, lạm phát duy trì quanh mức 2% đến 2,5%; nếu lợi suất giữ ở quanh 5%, tỷ suất thực đạt khoảng 2,5%. Bộ đôi này khiến tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận của trái phiếu Mỹ hiện tại ở mức hợp lý trong lịch sử và rất hấp dẫn với các nhà đầu tư tìm kiếm sự chắc chắn về lợi nhuận.