A股收评：三大指数宽幅震荡，“政策底”向“盈利底”过渡还需时间

今日（10月16日），三大指数宽幅震荡，沪指走势稍强。截至收盘，沪指涨0.05%，深证成指跌1.01%，创业板指跌2.21%。两市总成交额超1.3万亿元，东方财富成交额居首。

盘面上，四川、重庆地区股掀涨停潮，四川长虹、四川路桥、重庆钢铁等多股涨停，四川板块中涨停及以上涨幅的个股一度超40只；房地产板块走强，特发服务、信达地产等涨停；华为鸿蒙概念活跃，长亮科技、常山北明等多股涨停。另外，互联金融概念、银行、建筑建材、有色金属等板块涨幅居前；多元金融、酿酒、半导体等板块跌幅居前。

消息面上来看，据券商中国报道，昨日有网友注意到，小程序“成都房小团”的拆迁地图一栏中“上新”了许多新区域。“成都房小团”工作人员回应称，图上信息来源于各区政府官网，后续还会更新。随后，一则“10月12日，成都市政府新闻办召开《成都市国土空间总体规划（2021—2035年）》新闻发布会”的消息也被翻了出来。此前的9月27日，国务院批复了《成都市国土空间总体规划（2021—2035年）》。因此四川板块和重庆板块今天迎来了涨停潮。

成交额方面，沪深两市全天成交额合计13753.72亿元，较上一日缩量2594.08亿元。其中，沪市成交额为5330.62亿元（上一交易日为6190.91亿元），成交量为5.16亿手（上一交易日为5.66亿手）；深市成交额为8423.1亿元（上一交易日为10156.89亿元），成交量为7.01亿手（上一交易日为8.01亿手）。东方财富成交额居首，为228.83亿元。其次是润和软件、常山北明、银之杰、天风证券，成交额分别为159.74亿元、88.51亿元、80.73亿元、79.95亿元。

资金流向方面，今日沪深两市主力资金净流出298.79亿元，占比2.17%；大单资金净流出219.64亿元，占比1.6%；小单资金净流入313.12亿元，占比2.28%。

过去一周，市场震荡回落，国内主要市场指数中，上证50、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数出现2%-5%的跌幅。虽然短期调整压力较大，但市场分析认为，政策对稳定经济和市场预期的决心依然坚定。10月12日，财政部在新闻发布会上汇报了今年以来的财政政策执行情况，并表示将陆续推出一系列有针对性的增量政策。一些政策已经进入决策流程，预计在10月底全国人大常委会召开后，具体政策规模将正式确定。

市场人士认为，尽管“政策底”到“盈利底”的过渡还需时间，但市场不应对中期前景过度悲观，尤其是在政策转向与政府对证券市场重新关注的背景下，市场有望企稳。中信证券指出，9月底以来的政策组合展现出前所未有的变化，政策力度、思路和执行决心均发生了显著转变。首先，政策力度加大，货币政策宽松和财政政策扩张的规模超预期，特别是地方债务置换和特别国债的发行将大大减轻地方政府的财政压力。其次，政策思路从防风险转向促进消费和民生，尤其是通过提振中低收入群体的消费能力来促进内需。最后，政策执行的决心明显增强，政府通过多项政策表态，显示出扭转社会预期、稳定经济的坚定意愿。

国金证券通过历史数据分析指出，A股市场在经历10%以上的阶段性回撤后，往往会在短期内快速反弹。历史上有四次类似行情，分别发生在1992年、1994年、1995年和1999年，除1995年外，其余三次均在短期调整后迎来新一轮上涨。而1995年的下跌主要由于股市上涨后监管力度有所加强，抑制了市场过度投机。然而，目前并没有类似的政策干预，因此市场走势可能更接近其他三次历史情境。

该券商认为，从宏观环境来看，当前的经济形势与1999年相似，均呈现经济增速放缓、供给端回暖但需求不足的特点。当年上证指数在调整后重新走强，这一宏观背景为国金证券提供了参考。基于此，国金证券对后市仍保持相对乐观的态度，建议投资者重点配置大盘成长股，并战术性关注科技等新兴产业。

短期来看，国金证券的价量行业配置模型建议重点关注电力、公用事业、钢铁、建筑、非银行金融、通信和计算机等行业。过去一周，模型推荐的行业整体表现优于其他行业，产生了1.45%的超额收益。在10月份，国金证券将权益配置比例提高至30%，并对经济增长信号持相对谨慎态度，认为货币流动性较强，对市场有一定支撑。

展望未来，随着增量政策的逐步落实，市场关注点将转向经济数据的改善。财政政策的具体规模、消费与房地产的复苏进展以及资本市场的货币工具使用情况都将成为后续行情的重要影响因素。总体来看，分析认为，政策底已经非常明确，市场预期已发生转变，但市场的上行幅度与持续性还需视政策的实施效果和经济运行数据而定。四季度的两个关键时间点——10月底和12月中旬，将成为市场走向的关键节点。