10月非农数据大幅放缓，美联储11月降息稳了？

北京时间20:30，美国公布10月非农数据，季调后非农新增就业人口录得1.2万人，远低于预期的11.3万人，前值由25.4万人修正为22.3万人。美国10月失业率录得4.1%，符合预期，与前值持平。

美国10月平均每小时工资月率录得0.4%，低于预期的0.3%，前值由0.4%修正为0.3%。美国10月平均每小时工资年率录得4%，符合预期，前值由4%修正为3.9%。

数据公布后，美元指数短线下挫逾30点，现货黄金短线冲高9美元。非美货币普遍走高，欧元兑美元短线走高逾30点，英镑兑美元短线走高逾40点，美元兑日元近80点。

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利率期货显示美联储11月降息25个基点的预期增强，12月以及2025年继续降息的可能性增加。

美国劳工统计局表示，10月份失业人数为700万。这些指标高于一年前，当时失业率为3.8%，失业人数为640万人。细分来看：

在主要的工人群体中，成年男性（3.9%），成年女性（3.6%）、青少年（13.8%）、白人（3.8%）、黑人（5.7%）、亚裔（3.9%）和拉美裔（5.1%）的失业率在一个月内几乎没有变化。

政府部门就业人数继续保持上升趋势（增加4万人），与之前12个月平均每月增加4.3万人相似。本月，州政府就业人数继续呈上升趋势（增加1.8万人）。

医疗行业新增了5.2万个就业岗位，与此前12个月平均每月新增5.8万个就业岗位保持一致。

周五公布的就业数据是在飓风“米尔顿”在佛罗里达州登陆的一周内收集的，不久之后飓风“海伦妮”袭击了美国东南部。波音公司持续的罢工导致3.3万名员工停止工作，也拖累了这一数字。

美国劳工统计局表示，飓风可能对10月份某些行业的就业数据产生影响。

分析师Casselman解释说：“值得注意的是，在我们预计会受到风暴和罢工影响的许多行业，招聘都很疲弱。制造业就业人数减少了4.6万人，可能主要是由于波音公司员工的罢工。零售、休闲和酒店业的就业人数下降，这些行业容易受到飓风的破坏。”

Casselman补充道，鉴于疲弱的就业数据，它不太可能引起太多关注，但在今天的报告底部有一点令人讨厌的消息：美国劳工统计局说，它已经暂停了缩减月度家庭调查规模的计划。许多经济学家一直担心，这些计划可能会降低月度数据的可靠性，他们敦促劳工部重新考虑。

尽管飓风和罢工影响了数据的可靠性，但高盛资产管理公司多部门固定收益投资主管Lindsay Rosner表示：“罢工和风暴给本月的就业数据带来压力，就业增长出人意料地下降，失业率保持不变。尽管美联储可能将今天数据的疲软部分归因于一次性因素，但今天数据的疲软表明美联储将在下周的会议上继续其宽松周期。数据虽风雨飘摇，但11月25个基点的降息已是晴朗。”

有猫腻的不仅是非农新增就业人数，还有看似“不变”的失业率。“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，在四舍五入的基础上，美国今日公布的10月失业率保持在4.1%不变。但在未四舍五入的基础上，美国本月失业率实际上上升了约0.1个百分点，从4.05%上升到了4.14%。

这些数字的政治意义可能大于经济意义。大多数经济学家似乎已经将数据放到一边，但显然这提供了简单的政治素材。

分析师Curran称，这显然是一组混乱的数字，正如所有人预期的那样。经济学家需要几个月的清晰数据才能准确判断就业市场的状况。在政治上，特朗普的竞选团队可能会抓住整体就业人数下滑的机会，而哈里斯的竞选团队则可以指出失业率保持稳定。

在十月份美债遭受两年来最大损失后，投资者以低总体就业数据为借口购买美债。

剑桥大学皇后学院院长穆罕默德·埃里安解释了债券市场的反应，他说：“债券市场的反应与两件事有关。这个数字甚至比普遍认为数据还要弱。市场的风险平衡是上行的。你所看到的是一种重新定位，人们正在进行一些对冲，因为真正能推动市场的是一个更强劲的数据，而不是更弱的数据。”