分析师：三大链上指标显示比特币未达周期顶峰，市场仍有上涨空间

据金十报道，21Shares 分析师表示，基于 MVRV 比率、未实现净损益和长期持有者卖方风险比率三大链上指标，比特币尚未达到本轮牛市周期顶峰，市场仍有上涨空间。

具体来看，目前 MVRV（市值/已实现市值）比率在 2.5-3 之间，虽可能出现局部高点，但远低于周期顶部的 7。分析师预计，比特币价格需突破 20 万美元才可能达到该水平。

未实现净损益指标目前在 0.5-0.75 之间，需达到 0.75 才表明市场情绪过热。长期持有者（持有超过 155 天）卖方风险比率仅为 0.4%，显著低于 0.8% 的过热阈值，近期回调主要由短期持有者推动。

分析师指出，比特币自 2009 年问世以来经历了多个四年周期，每个周期包含突破、炒作、修正和积累四个阶段。虽然历史样本量较小，但此轮周期受现货 ETF 获批和机构参与度提升等因素影响，部分指标表现可能出现新变化。尽管如此，当前三大链上指标均显示市场仍有上涨潜力。