美国通胀保值国债面临前所未有挑战 CPI推迟风险堪比美国债务上限危机

　　在美国国债市场中，为投资者提供通胀保护的细分市场正驶向未知水域，因为美国政府周五表示可能不会公布10月的通胀数据。

　　美国通胀保值国债（TIPS）本金与消费者价格指数（CPI）挂钩，以低于普通美债的利率付息。也就是说，得有CPI数据，才能算出投资者将获得多少回报。

　　用于计算TIPS付息金额的CPI值有两个月的时滞，因此，10月1日开始的政府停摆虽然已导致9月CPI数据从原定10月15日延后至本周五发布，但尚未触发后备计算方法的首次启动。巴克莱资本的美国通胀策略主管Jonathan Hill表示，如果10月数据无法公布，情况就会改变。

　　“我一直在说，这对TIPS市场而言堪比债务上限问题 —— 所有人都得高度关注，祈祷它不要真的发生，”Hill表示。他指的是美国债务的法定上限，这一问题时常威胁到国债持有人能否按时收款。

　　Hill称，如果10月CPI在11月底前仍未公布，“后备机制将被启动”，受影响的不仅仅是TIPS，还有通胀互换。“这种情况以前从未发生过。”

　　Hill表示，即便数据按时发布，对数据质量的质疑可能也会引发市场波动。白宫周五在声明中指出，资金中断导致物价调查员无法开展工作。

　　 摩根士丹利 利率策略师本周在报告中表示，政府停摆导致数据收集工作受阻，引发对“CPI数据质量下降”的担忧，可能正在对2万亿美元TIPS市场的投资需求构成压力。

　　摩根士丹利的报告作者Aryaman Singh和Matthew Hornbach等人表示，这或可解释近期部分投资于TIPS的交易型开放式指数基金（ETF）出现资金流出，同时普通美债表现相对更强的现象。

　　“随着CPI数据质量下降，对TIPS的需求随之减少，因为投资者认为这些债券已无法有效对冲真实通胀风险，”他们在报告中写道，“换言之，由于数据质量差，TIPS需要提供的期限溢价高于普通美债。”

　　自7月中旬以来，TIPS的表现一直落后于名义美债。原因包括油价下跌，带动占CPI约3%的零售汽油价格降至12月份以来最低，削弱了对通胀对冲资产的需求。