观点：比特币的需求结构变化正在重塑周期行为

BlockBeats 消息，11 月 18 日，Sentora（原 IntoTheBlock）发文表示，比特币长期持有者通常在熊市积累、牛市分发，形成「杯状」周期模式。本轮下跌更为缓慢，长期持有者尚未积极介入「逢低买入」，显示周期行为正在改变。

机构资金、结构化产品和受监管投资工具的增加，正在影响市场需求出现的时机与方式。近期市场谨慎情绪抑制现货买入压力，过去两周甚至出现明显卖压。长期来看，比特币熊市仍可能发生，但其特征或更依赖估值、投资指令和风险框架，而非恐慌与狂热。

专业资本的参与或将为市场形成更稳固的底部，但下行风险依然存在。未来价格走势将较少受恐慌和狂热影响，而更多取决于专业资本如何决定仓位规模和建仓时机。