20年一遇的信号！企业过度投资首次成为共识

随着市场对人工智能（AI）支出热潮可持续性的担忧加剧，多数全球基金经理认为企业正处于过度投资状态。

美国银行本月调查显示，净20%的基金经理表示企业投资支出过高——这是2005年有数据记录以来，该观点首次成为多数共识。

“这一突变源于对AI资本支出热潮规模及融资问题的担忧，”美国银行分析师表示。

AI基础设施开发投资的激增，是今年美国科技股创纪录上涨的主导主题——芯片制造商英伟达（Nvidia）上月成为全球首家市值突破5万亿美元的公司——但近期市场对这类支出可持续性的担忧升温，已导致华尔街股市出现回调。

以科技股为主的纳斯达克综合指数（IXIC）周二下跌1.2%，本月累计跌幅已超5%。

科技股陷入困境

投资者正屏息等待英伟达东八区周四凌晨发布的第三季度财报。此前文件显示，彼得·蒂尔（Peter Thiel）旗下对冲基金已清仓英伟达全部持仓，受此影响，该芯片制造商股价周一下跌。

科技支出热潮也在重塑信贷市场：今年美国公司已发行超过2000亿美元的债券，为其人工智能相关项目融资，但与此同时，也有人警告称，未来可能会出现“债券发行过剩”的情况。

普信集团（T Rowe Price）固定收益投资组合专家安东·多姆布罗夫斯基（Anton Dombrovskiy）表示：“公开和私人信贷似乎已成为AI投资的主要资金来源，其快速增长引发了一些担忧。”

部分分析师此前警告，部分所谓“超大规模科技公司”资本支出的增加，可能开始拖累其股票回购计划——该计划今年一直是支撑股价的重要因素。

巴克莱银行（Barclays）分析师估计，到2029年，超大规模科技公司及小型企业累计AI相关投资可能相当于美国GDP的10%以上。

美国银行调查的基金经理管理着约5000亿美元投资者资产，其中超50%表示AI股票已处于泡沫之中。

约45%的受访者将AI泡沫视为市场和全球经济最大的“尾部风险”，较上月的33%大幅上升，且超过了通胀或美国消费者危机等其他威胁。

尽管投资者担忧支出水平，但调查中衡量投资者情绪的综合指标——基于现金水平、股票配置和经济增长预期——升至今年2月以来的最高水平。此前不久，特朗普的全球关税政策曾震惊市场。

投资者平均现金配置比例降至投资组合的3.7%，美国银行指出，从历史数据来看，这一水平出现后，未来1至3个月股市往往会下跌，国债则会上涨。