AI泡沫？投资者仍给出看涨理由

　　英伟达本月再度发布了一份表现亮眼的财报。然而，该股股价却不涨反跌——许多投资者担忧，市场正处于即将破裂的人工智能（AI）泡沫之中。

　　但对于人工智能领域最坚定的支持者而言，这份财报只是又一个信号：该行业的发展势头短期内不会放缓。

　　“在我们看来，对人工智能泡沫的担忧被严重夸大了，”韦德布什证券公司分析师丹・艾夫斯上周在一份报告中写道。英伟达的财报“再次印证了人工智能革命的可行性，而且在我们看来，这场人工智能盛宴才刚刚进入第三局上半段”。

　　部分分析师表示，投资者实际上应该继续大举进军人工智能领域。他们认为，人工智能与互联网时代存在本质区别——互联网早期，许多公司未能找到盈利稳定的商业模式（ 亚马逊 和eBay等少数企业除外）；而另一方面，人工智能公司已经拥有健康的商业模式或切实可行的盈利路径。

　　“互联网时代的教训是，泡沫确实存在，且最终会破裂。但我们认为，当前的人工智能行业并未处于泡沫之中，” 摩根大通 首席投资官、全球固定收益、外汇和大宗商品部门负责人鲍勃・米歇尔表示。

　　Lightspeed Venture Partners联合创始人拉维・马特雷表示，人工智能的盈利潜力要大得多。该机构是人工智能公司Anthropic的主要投资方。“本轮周期中，营收增长的规模呈指数级超越以往任何周期，”他说。

　　马特雷补充道，人工智能模型的快速迭代也意味着该技术的应用场景正不断涌现。

　　科技公司已感受到云计算需求的增 长和 生产效率的提升，尤其是在编程和广告等领域。面向消费者的增长市场也不乏机遇——例如，ChatGPT近期新增了购物研究工具，帮助消费者调研购买决策。但这种增长能否超过成本（尤其是对小型公司而言），仍是一个巨大的疑问。

　　部分投资者认为，人工智能行业正处于一个持续十年（甚至更久）的“超级周期”开端，涵盖创新、投资和营收增长等多个维度。他们表示，这可能意味着人工智能将主导并从根本上改变全球经济。

　　“我倾向于认为，人工智能超级周期是真实存在的，它将对经济产生深远影响，但在为这些资产定价时，我们必须考虑到各种可能的结果，”Empower首席投资策略师玛尔塔・诺顿上周表示。

　　马特雷表示，从某种程度上来说，确实存在泡沫——大量投资追逐着可能无法成功的趋势。但行业本身或许并未处于泡沫之中。

　　“我认为这两种情况都成立。我们确实处于一个炒作周期，”马特雷说，“但另一方面，当前价值创造的规模和速度，与以往周期截然不同——在过去的周期中，技术研发和普及所需的时间要长得多。”