【英文长推】为指数增长辩护：为何公链仍值得长期相信

Chainfeeds 导读：

加密只会成为世界中的一件小事，一个边角戏。它没有赢，也从来不是必然。

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Haseeb Qureshi

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Haseeb Qureshi：在 2024 年，我觉得自己反对的是「金融虚无主义」。金融虚无主义就是：这些资产根本不重要，到头来都是 meme，我们构建的一切本质上都是一文不值。庆幸的是，这股情绪已经过去了。我们摆脱了那个魔咒。但如今的 zeitgeist，我称之为「金融犬儒主义」：好吧，也许这些东西有价值，也许不是全是 meme，但它们被严重高估，只是时间问题，华尔街总有一天会识破我们。不是说所有链都毫无价值，而是这些东西大概只值现在的五分之一、十分之一，你最好祈祷华尔街别来对我们亮牌，一旦亮牌，这一切都会被抹平。 去年底，Solana 非常自豪地拥抱了 REV —— 一种终于能证明他们估值合理的指标。他们宣布：我们 —— 并且只有我们 —— 不再对华尔街虚张声势。结果当然是：REV 被正式拥抱没多久就崩盘了（尽管讽刺的是 SOL 的表现比 REV 好多了）。接着是 Hyperliquid 的发布。一个有真实收入、有回购、有市盈率的 DEX。Hyperliquid、Pump、Sky，这些高回购代币都很棒。但市场一直都能投资交易所。你随时可以买 Coinbase、BNB、或者其他。我们自己也持有 $HYPE，我也认为它是个优秀的产品。但这不是人们投资 ETH 和 SOL 的原因。L1 没有交易所式的利润率，并不是人们买它们的理由 —— 如果他们要这种，就会去买 Coinbase 股票。所以如果我不是要批评区块链财务指标，你可能会以为我要来谴责「代币工业综合体」的原罪。 我真正想写的是：CT 似乎已经不再相信链有价值。我不认为这是因为他们不相信新链能抢到市场份额。Solana 两年前几乎是废墟，如今主导市场份额。这很难，但当然可能。更像是：人们相信即使新链赢了，也没有什么值得赢的奖品。如果 $ETH 只是个 meme，如果它永远不会产生真实收益，那么即便你赢了，你也不可能值 3000 亿。比赛不值得赢，因为这些估值都是假的，市场在你领奖之前就会崩掉。对链的乐观估值已经变得老土。不代表没有乐观者 —— 当然有。每个卖家背后都有买家。尽管 CT 的潮流人物喜欢拉踩 L1s，人们依然愿意在 140 买 SOL，在 3000 买 ETH。但现在有种感觉：最聪明的人都不再买智能合约链了。聪明人知道好景已尽。不是现在，就是即将。这里的买家都是傻子 ——Uber 司机、Tom Lee，还有会说「trillions」的 KOL。也许还有美国财政部。但不是聪明钱。