从暴涨2600%到蒸发86% 加密圈最热门交易走向坍塌

　　年初还被视为股市中最佳交易之一的操作，短短数月间已沦为最糟糕的投资之一。

　　众多上市公司曾以为发现了永动机般的赚钱之道：动用公司现金购入比特币或其他数字代币，股价便会飙升，涨幅甚至超过所购代币的价值。

　　这一策略由Michael Saylor首创，他将旗下公司Strategy Inc．转型为公开上市的比特币持有平台。在2025年上半年，效仿Saylor的百余家企业都从中获益。

　　这些企业由此被称为“数字资产财库”，成为公开市场最热门的趋势之一，股价飙升之际，从Peter Thiel到特朗普家族等各界人士纷纷涌入。

　　SharpLink Gaming Inc．曾数日内暴涨逾2600%，该公司宣布将转型放弃原有博彩业务，通过售股大量购入以太坊代币，其董事长正是以太坊联合创始人之一。

　　然而，仅凭代币由上市公司持有就理应增值的说法始终难以自圆其说。这辆脱轨的列车起初缓慢滑行，随后加速失控。

　　就SharpLink而言，其股价较峰值已暴跌86%，导致公司整体市值低于所持数字代币价值。该公司当前股价仅相当于其以太坊持仓价值的0.9倍。至少它避免了Greenlane Holdings的命运，尽管后者持有价值约4800万美元的BERA加密代币，今年股价仍暴跌逾99%。

　　B.Riley Securities分析师Fedor Shabalin在采访中指出，“投资者审视后发现，持有这些资产带来的收益远不及坐拥现金，因此纷纷减持。”

　　根据汇编数据，转为DAT的美国和加拿大上市公司中，其中位数股价今年已下跌43%。相比之下，比特币自年初以来仅下跌约6%。

　　一些较幸运DAT的市值仍高于其所持基础资产的价值，但对在其接近高点时买入的投资者而言，大多数都是亏损的。根据计算，预计其中70%的DAT今年收官时的价格将低于年初水平。

　　表现最差的是那些避开比特币而选择规模较小、波动性更大代币的上市公司。