若 AI 无法兑现生产力承诺，美国将面临比 08 年更惨烈的「毁灭性萧条」？

知名投资机构警告，若 AI 未能兑现承诺，美国将陷入深度衰退和主权债务危机，其破坏性远超 2008 年金融危机。

撰文：董静

来源：华尔街见闻

美国政府正将经济命运押注在人工智能之上。如果 AI 未能兑现生产力承诺，美国可能面临比 2008 年更严重的主权债务危机，这将是最具毁灭性的金融灾难。

在美联储近期决定降息并启动储备管理购买计划后，美联储主席鲍威尔将这一政策转向与 AI 催生的生产力提升前景联系起来。知名投资机构 One River 资产管理公司首席投资官 Eric Peters 指出，美国政府「全力押注」AI 建设的背后，是联邦债务和福利承诺的数学账本已无法平衡。

Peters 在最近的报告中警告，若 AI 革命未能带来实质性的非通胀增长并偿还政策失误，美国将陷入深度衰退和巨额预算赤字，从而引发债务可持续性危机。这种主权债务危机的风险远超科技行业本身，因为当最后买家自身陷入困境时，整个金融体系将失去最后的支撑。

尽管 AI 热潮与互联网泡沫的相似之处已广为人知，但 Peters 建议投资者在保持做多这轮牛市的同时，配置大量下行对冲。

债务困局倒逼政策豪赌

美国政府对 AI 的全面押注源于一个严峻现实：联邦债务和福利承诺的数学账已经算不过来。

Peters 在报告中指出，几十年来，央行官员和政治家通过越来越激进的干预措施来阻止经济出清，不断向未来借债以偿还过去并维持当下。这些干预措施已将风险和过度行为从个人和企业转移到政府资产负债表上。

Peters 表示，后果正在不断累积。他预计在职业生涯结束前，美国可能爆发类似 1992 年瑞典那样的主权危机。

目前唯一可行的规避之道，就是通过生产力繁荣实质性提升非通胀增长，从而偿还政策失误造成的债务。这正是美国政府全力推进 AI 建设的根本原因。

主权债务危机：最致命的金融灾难

Peters 将主权债务危机定义为所有金融灾难中最具毁灭性的类型，原因在于最后买家本身陷入困境。

他在职业生涯中经历过多次危机，从 1992 年瑞典危机开始，每一次危机都因过度杠杆、过度依赖历史经验、智识上的过度自信、风险管理不足以及想象力匮乏而将投资者击垮。

若 AI 未能兑现其宏大承诺，风险范围将远超科技行业。这将导致深度衰退和大规模预算赤字，进而催化债务可持续性危机，使 2008 年金融危机相形见绌。在主权债务危机中，由于政府这个最后买家自身出现问题，整个金融体系将失去最终的安全网。

Peters 注意到 AI 热潮与互联网泡沫的相似之处已过于明显，并且在市场上广为传播。然而 Peters 认为，AI 热潮不会像互联网泡沫那样简单收场。正是这些显而易见的相似性，使得投资者需要采取更加审慎的策略。

尽管警告风险重重，Peters 的投资建议并非简单看空。他建议投资者应继续做多这轮牛市，同时配置大量下行对冲。