巨鲸Garrett Jin：当前比特币市场与2022年有本质区别，目前看空为时过早

PANews 1月19日消息，疑似“1011内幕巨鲸”Garrett Jin在X平台发文称，将当前比特币市场与2022年相提并论是极不专业的。他认为，从长期价格结构、宏观背景、投资者构成及筹码分布等逻辑来看，两者存在本质区别。

• 他指出，当前宏观环境与2022年高通胀加息周期截然相反：乌克兰局势趋缓、CPI与无风险利率下降，尤其是AI技术革命很可能推动经济进入长期通缩周期，利率已进入降息阶段，央行流动性正重回金融系统，这定义了资本的风险偏好行为。自2020年以来，比特币与CPI同比变化呈现明显负相关性，且在AI驱动的技术革命下，长期通缩是高概率结果。
• 技术结构上，2021-2022年是周线级别的M顶结构，而2025年则是升势通道的破位，从概率上看更可能是反弹前的“熊市陷阱”。他指出，若要重现2022年式的熊市，需同时满足通胀冲击再现、央行重启加息或量化紧缩、价格决定性跌破80,850美元等严苛条件，在这些条件达成前看空为时过早。
• 投资者结构方面，2020-2022年是散户主导的高杠杆投机市场，而自2023年比特币ETF推出后，结构性长期持有者入场，有效锁定了供应、大幅降低了交易速度和波动率。比特币已从历史80-150%的波动率转向30-60%的区间，成为一种截然不同的资产。当前市场已进入更为成熟的机构化时代，以稳定的底层需求、被锁定的供应和机构级波动率为特征。