黄金走势丨花旗：熊市情境下或跌至3000美元

花旗报告指出，当前价格已严重透支未来的不确定性，大幅下调中长期预期，若在熊市情境下，金价可能跌至每盎司3000美元。

文章作者、来源：信报

黄金价格剧烈波动，金价今早上涨逾3%，自近一个月低点反弹。但市场对金价前景的看法转趋审慎，花旗报告指出，当前价格已严重透支未来的不确定性，大幅下调中长期预期，若在熊市情境下，金价可能跌至每盎司3000美元。

现货金早段一度回升至每盎司4800美元以上水平。最新升2%，报4762美元。上周四金价曾攀升至5594.82美元的历史高位。

花旗全球大宗商品主管Maximilian Layton表示，虽然短期金价仍有可能冲高，但其估值已达到极端水平。当前金价的泡沫化特征，首先是与实体经济的脱钩，目前全球对黄金的年度支出占GDP比例已升至0.7%，这是过去55年来的最高水平。此外，当前的金价已完全脱离了采矿业的边际生产成本。

花旗报告预计，支撑当前高金价的一系列风险因素将在今年晚些时候消退。原因包括地缘政治降温，在基准情景中，俄乌冲突有望在2026年夏季前达成某种形式的协议，同时伊朗局势将出现降级态势。其次，美国经济可能进入“金发女孩”状态，即高增长、低通胀，将削弱对黄金的投资组合对冲需求。另外，美联储预计将保持独立性，这亦被视为金价的中期利空因素。

该行认为，基于上述分析，金价料于今年下半年开始回落，并在2027年进一步向下。在基准情景下，2027年金价将回落至4000美元；而在概率为20%的熊市情境下，金价可能跌至3000美元。