分析：衍生品市场持续处于偏空状态，ETH 在短期持续上涨的可能性仍然较低

金色财经报道，以太坊在总锁仓价值（TVL）指标上仍保持领先地位，但其 Layer-2 扩容方案 正面临更多质疑。随着链上活动放缓，ETH 年化通胀率升至 0.8%，同时美国宏观经济担忧使衍生品市场持续处于偏空状态。 在经历 9 天内暴跌 43%、并于上周五触及 1,750 美元低点 后，ETH 价格随后反弹并重新站上 2,100 美元。尽管自 2025 年 4 月以来的最低价出现后，ETH 迎来约 22% 的技术性反弹，但以太坊衍生品市场仍反映出投资者对进一步下跌的担忧。无论宏观环境是否是主要驱动因素，ETH 在短期内形成可持续上涨动能的可能性仍然较低。 周一，ETH 月度期货相对于现货市场的溢价约为 3%，低于 5% 的中性水平。这表明以太坊交易者整体缺乏乐观情绪，这种状况在过去一个月里持续存在，即使价格跌向 1,800 美元 附近也未见明显改善。除非多头在这些价位展现出强烈的风险偏好和接盘意愿，否则空头仍可能继续主导市场。 2026 年以来，ETH 的表现 落后于整体加密市场总市值约 9%，这促使投资者开始质疑资金外流的原因。从更宏观的角度看，对去中心化应用（DApp）的兴趣下降并非以太坊独有的问题。尽管如此，在整合其 Layer-2 生态后，以太坊网络在 TVL 和手续费收入方面仍然保持绝对领先地位。 以太坊主网（Base Layer）上的存款占整个区块链行业的 58%；如果将 Base、Arbitrum 和 Optimism 等二层网络纳入统计，这一比例将 超过 65%。 作为对比，Solana 上最大的应用存款规模几乎不超过 20 亿美元。而在以太坊主网上，最大的去中心化应用（DApp）其 TVL 超过 230 亿美元。相比之下，Solana 的 Jupiter 即使放在以太坊生态中，也 进不了前 14 名。