财信期货有色及新能源板块盘面综述：宏观利多与基本面博弈 品种走势分化

⑴ 春节假期期间，美国高院裁定特朗普全球关税政策非法，不过裁决仅限制总统通过《国际紧急经济权力法》实施关税，并未完全剥夺其征收关税的权力。特朗普此前已依据其他贸易法律对铜、钢铁、铝等产品加征关税，并不受影响。叠加美伊军事对峙升级，宏观面对铜价提供支撑。值得注意的是，美联储降息路径仍存在高度不确定性，由于降息理由不够充分，后续政策或偏紧缩，加之基本面偏弱，价格或难持续上行。 ⑵ 上周五美国最高法院推翻了特朗普的紧急关税令，随后特朗普宣布将实施新的全面关税政策，关税计划的不确定性持续。基本面方面，淡季下锌锭供需双弱，预计短期震荡运行为主。 ⑶ 贵金属方面，当地时间20日，美国高院裁定特朗普全球关税政策非法，不过裁决仅限制总统通过《国际紧急经济权力法》实施关税，并未完全剥夺其征收关税的权力，特朗普在最高法院裁决公布后宣布征收“全球进口关税”，中期仍对贵金属形成利多支撑。目前白银注册仓单占比持续低位，对短期白银价格提供支撑。后续白银价格或延续剧烈波动，交易者需严格控制好仓位。 ⑷ 氧化铝方面，春节期间市场相对平稳，节前氧化铝开工率出现小幅下降，供应有边际改善，节后关注投产及减产力度。但受限于需求增量有限，出口窗口也未打开，整体库存仍在累库，行业供需仍偏过剩。短期仍建议以区间震荡对待，中长期关注是否有低多机会。 ⑸ 铝及铸造铝方面，受春节假期伦铝走强影响，沪铝节后小幅走高。在海内外宏观整体偏利多，需求预期向好供应预期收紧背景下，对沪铝及铸造铝中长期上行判断未改。短中期建议等待回调做多的机会。后续供给端关注海外动态，需求端密切关注国内复工下游采买力度，及去库节奏。 ⑹ 碳酸锂方面，近期消息面利多信息较多，节后资金流入明显。津巴布韦禁止所有原生矿物和锂精矿出口，电子盘相比下午三点上涨了10000点以上，短期以回调做多思路对待。后续需重点关注需求预期的兑现情况、及库存变化节奏，另外需警惕供给面及宏观面的超预期变动